做实年报是保护投资者的关键

　　随着时间的推移，A股市场将进入到2012年上市公司年报披露期。尽管从历史年报动态发展来看，其工作有所改进，但从市场层面特别是近年新增包装IPO量的隐性来看，可以说年报工作质量仍有待提高，问题依然突出。

　　近期某基金重仓药业股受财务造假信息影响，出现大幅重挫，而从我国证券市场“黑天鹅”事件现象频发角度来看，显示财务造假问题依然突出，有的是业绩IPO前后业绩大变脸，有的则是产品事件导致业绩质疑，比如毒奶粉事件、重庆啤酒生物疫苗事件、瘦肉精事件以及近期的酒鬼酒事件等，可以说因素变化显示财务造假所扩大的内涵仍在扩散，只是时间因素与相关事件的处理不同而已。从保护投资者的角度来看，做实年报、提供真实可靠的年报信息是市场急需改善的重中之中。

　　从历史上年报披露阶段的上市公司年报来看，一些公司可能存在较大问题，比如某些上市公司年报预期大增并时机性推出的年度分配预案，股价大涨，而随后的中报、报报则出现大幅度亏损异动，投资者亏损惨重，这不由得让人联想是否有信息泄露、财务包装和内幕交易的可能。而且不少上市公司大幅度修正年报数据，但行业与经营并无大的变化，这则可能存在较大题材式配合运作或财务指标不实的概率。所以，笔者认为年报会计信息有必要加大动态监管力度，及时跟踪，对于虚假财务报告、IPO财务造假上市推行追溯赔偿与退市挂钩制度、对存在内幕交易行为的要给予严厉打击。

　　公开市场信息显示：2012年12月17日，中国证监会召开新闻通气会，发布2012年第42号公告，对上市公司2012年度财务报表编制和审计工作提出具体要求。其在减值准备、会计人员独立性及内部控制信息制度等方面给以了明确的界定与规范，从内容与时间因素来看，是相对完善与及时的。研究年报监管工作，实际上每年都在年终阶段有其布署，但效果与提升度仍显不足，比如证监会相关信息显示：截至2012年4月30号，沪深交易所2403家上市公司全部按期披露了2011年年报，经过审核分析工作，发现问题正式立案17家，都是信息披露问题；而在所发现问题中，财务会计问题占比为58%，日常经营问题占22%，公司治理问题占14%，其他问题占6%。研究相关上市公司来看，IPO变脸、主营产品同类企业巨大毛利差、产品风险、行业风险影响明显的企业，并没有受到相关会计信息或披露方面的调查或追溯，一些企业中报、季报的业绩大幅度非正常波动，并未得到及时的信息披露的跟上等。

　　研究近两年来发生“黑天鹅”事件的A股上市公司，有的公司上市历史悠久，运作相对成熟，上市以来几乎没有亏损经历；有的公司处于所属行业及细分行业的龙头地位或是有一个支撑公司成长的拳头产品；部分上市公司总市值排名居于全市场前100名，并作为表征全市场总体特征的指数的成分股。对比发现，其部分企业的经营业绩变化之大、财务处理、产品风险、社会责任感与产品安全度与生命周期等方面的年报分析工作或财务数据存在较大不实或质疑。这些也都显示其年报工作不完善或存在题材式造假的可能，但事实上，其部分公司年报仍然在减值与会计人员独立性、内部控制方面存在较大问题。

　　笔者认为作为上市公司与商人责任的区别在于即要赚钱，又要避免商人那种唯利是图，同时要担负起更多的社会发展责任，更要重视自身的社会责任。而如何让投资人真实的了解上市公司，年报工作则是最重要的关键因素。上市公司财务报表是资本市场最基础、最重要的信息，其真实、准确、完整、及时地向投资者披露上市公司的财务状况、财务风险与经营变化是上市公司质量的反映，因此从历史经验与年报历史披露来看，笔者研究认为，我国上市公司年报工作仍应加强动态监管与事后追溯制度，让财务造假者付出应有代价或挂钩退市赔偿制度等，只有最基础的信息可靠与真实，市场才可能健康发展。从证券市场投资学的角度来看，做实年报是保护投资者的关键。