戴相龙三招利好资本市场

　　从郭树清 “划拨30%到50%股权给社保基金”，到戴相龙央企充实社保的“三招”，弥补社保和养老金缺口，有了更加具体的内容。

　　众所周知，我国社保资金共分作三块：一块是以戴相龙为理事长管理的全国社保基金，共8000多亿元，那是储备基金，备而不用；二是企业上缴工资总额的20%，用于“社会统筹”，纳入基本账户，用于每年支付离退休人员的养老金以及全体参保人员的“五险一金”；三是职工个人上缴工资总额的8%，列入“个人账户”。然而，本周发布的《中国养老金发展报告2012》显示，2011年末个人账户记账金额24859亿元，实际在位资金仅2703亿元，空账额高达22156亿元；而2010年末空账额1.76万亿元，即2011年一年“吃空”个人账户4500多亿元。

　　明明上缴了2万多亿，何以只有2000多亿呢？据分析，一是以前退休的“老人”在职时并未缴费并参保，而许多地方的“统筹账户”又不足以支付他们的养老金，不得已挪用“新人”的个人账户；二是近年来国家连续提高养老金，财政优先为退休者发放养老金，无法在短期内解决空账问题。这笔钱本应由国家财政承担，用戴相龙的话说，就是“国家要有担当”。不仅如此，由于老龄化临近，每年寅吃卯粮的缺口越来越大，据戴相龙分析，这2万多亿元的空账如不及时补上，到2020年缺口可能达5万亿元。正是在此背景下，戴相龙提出了弥补养老金缺口的“央企三招”：

　　第一招，完善现有国企上市公司10%股份划拨社保制度，由财政部的一个办法上升到国务院条例。但此办法实施近10年，迄今划拨社保的也就1000多亿元资产，随着大块头的国有资产(如国有大行)已经上市，日后新公司上市划拨社保的也不会太多。

　　第二招，划拨利润制度化，实行分成制，中央企业上交利润的20%划拨到社保基金。初步估计，国有企业实现利润2万多亿，国有金融企业1万多亿，如果按20%缴纳社保，每年当有5000-6000亿元。问题是，去年国资委管辖的央企上缴财政资本收益仅823亿元，今年估计不过1000亿元，是上缴收益的20%，还是全部利润的20%？如果是后者，从去年社保才拿到40亿元，到一下子要拿5-6千亿，如此大步跨越是否可能，当存很大疑问。

　　第三招，将上市央企中国家控股超过51%以上的股份，划拨给全国社保基金。这一招是重头戏。笔者粗略测算，截至2011年底央企控股的上市公司共333家，其中控股超过51%的113家。这113家央企净资产合计为6.66万亿元，其中国家股东按其持股比例净资产为4.67万亿元(平均持股70%)，如果划拨19%，即国家股东持股降至51%，当有1.27万亿元净资产可以划拨社保，若按市值计算在1.5万亿元上下。

　　超过51%的央企股份划拨社保可收一举数得之效。首先，养老金一大块缺口得以弥补。第二，个人账户做实后，个人和企业上缴的社保负担有望减轻。世界银行发布的《世界社会保障报告(2010-2011)》显示，中国社保缴费率为40%，在173个国家中排第13位，而我国社会保障支出仅占财政支出的12%，远低于发达国家30%至50%的比例。减轻社保负担既可以增加企业利润，也可以增加职工收入、拉动内需。第三，更重要的是，超过51%的央企股份划拨社保，可以从根本上改变一股独大的现状，改善公司治理。由于社保基金是储备资金，对现金流的需求不大，划拨到社保手中的股权不会轻易变现，大大减轻了限售股抛售的压力。真能实现，对资本市场当是一大利好。