文化传媒行业将持续繁荣 5股投资价值显现

　　短期仍以调整与反弹交错行情为主 长期持续繁荣

　　1、科技与网络的神话，给投资者提供了全新的题材。新技术革命赋予人的心理期望值有时候远超过实际情况；

　　2、VC、PE起到了起到了推波助澜的作用。一些盈利模式还不成熟，甚至刚刚有个概念的公司，都被过早地推向了证券市场。在经营亏损时仍有风险资金不断“输血式”的投入支持。一旦市场开始下跌，风险投资停止再投入将加速市场螺旋形下跌。

　　3、无限制的融资和并购造成高科技公司的“突然死亡”。市场的持续上涨，使得大量上市公司借助股票融资并购，规模扩张远远超出了自身的承受能力，导致效益下降。

　　4、基本面发生恶化，ROE 下跌到历史最低。

　　而从中国情况来看，以上情况均不存在，严格的一级市场审核控制和对保荐机构的监管处罚加强，创业板IPO财务盈利严格要求，再融资尚未放开，且创业板块总体较小(总市值只有A股总市值1/20，成交金额只有1/10)，在比较封闭的中国传媒互联网经济中，泡沫化现象非常不明显，反观2000年时纳斯达克成交金额近20万亿美元，是纽交所两倍，市值占全球1/5。目前A股传媒互联网板块市盈率尚未突破历史最高位，板块成长确定性强，ROE变化情况明显好于整个创业板情况。因此我们长期看好传媒互联网行业，短期技术性调整与反弹行情将持续，短线推荐华谊兄弟、光线传媒、百视通、蓝色光标及传统媒体龙头企业浙报传媒、凤凰传媒和中南传媒等。(中信建投)

　　华策影视：精品剧发行价超预期 上调盈利预测

　　精品剧发行价格超预期，带动全年业绩或超预期。估测湖南卫视首轮价格区间应与收视率相关，7000万元为保底价，按照8000万元的偏保守测算，单集价格已超过 250 万，如果按照首轮占电视台总收入 50%测算，则单集价格将超过 400万元。该剧发行价超过我们预期 30%，我们认为这一方面缘于公司积极利用多方资源的主观战略正确，一方面缘于卫视独播趋势明显、网络视频竞争激烈，故未来仍存在其他剧目发行结果超预期的可能性，上调公司2013、2014年EPS 预测至0.56 元、0.77 元。

　　小非减持完毕，公司未来的利益将与现有股东更趋于一致。浙商创投和上海六禾投资为创投机构，2012年8 月27日解禁，其中六禾投资持股 1440万股，三季报已经基本完成减持，浙商创投持股 2885万股，自2012年12月19日以来，一直逢高减持，通过累计 25次大宗交易，终于如数减持完毕，累计约获 7.93 亿元。我们认为，随着小非减持的结束，公司未来的利益将与现有股东更趋于一致。

　　相关领导寄予公司极高期待，公司未来有望成为行业的资源整合平台。4 月28日，中宣部副部长、国家新闻出版广电总局局长蔡赴朝、副局长李伟以及国家新闻出版广电总局相关司处室负责人考察华策影视，高度赞扬了公司培养了一支充满活力，充满创作精神、进取精神，有社会责任感的年轻团队，要大力支持推动影视合作实验区建设，希望实验区的建成能够对中华影视产业“走出去”发挥更大的作用；5 月14日-15 日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘延东调研考察华策影视，指出华策提出的要占领国际舞台，让“华流”影响世界非常有意义，并表明整合资源、共同打造国际平台，需要国家、行业和企业等各方面的共同努力。我们认为相关领导充分肯定了华策上市以来的成绩，随着公司领先优势的进一步扩大，未来在有利的政策支持下，有望成为行业的资源整合平台。

　　盈利预测与投资建议

　　预测2013-2014 年EPS 分别为0.56 元和0.77 元，按照 2014年30-35 倍PE计算，目标价区间 23.1-27.0元，维持“买入”评级。公司上市以来的扩张持续且快速、业绩稳步增长、行业地位迅速提升，充分体现了自身的经营能力和对所在行业的理解与把握，基本面出色。我们认为公司是电视剧行业中长期逻辑最清晰的公司，仍需密切关注。

　　主要风险：经济下滑，行业的后周期效应积累；行业竞争加剧；政策监管风险。(海通证券)