食品饮料杀跌恰是买入良机 关注一类股

　　防御价值将持续

　　一周观点之白酒：防御价值开始显现，市场回落建议配置低估值或中报业绩成长的白酒股。2 季度底部博弈的观点已得到印证，7 月是全年最淡季节，但我们与各地经销商交流发现目前茅台货源确实较少，批价回调余地有限，预计仍能保持950 元左右，受此带动四川地区五粮液终端销售也略有好转，批价基本企稳。我们认为3 季度库存轮动将由清社会库存转到清渠道库存，压力仍在，但终端环比转暖有望带来防御价值。市场若持续回落，白酒板块具备的高ROE、零负债、低估值特性，及近期批价的稳定(很关键)，将带来良好的防御价值。目前预计茅台、汾酒、青稞、顺鑫农业中报业绩增速较高，而五粮液、老窖、洋河估值较低。

　　一周观点之食品：乳业仍是贯穿全年的投资主题，乳制品整合大幕正在拉开。继续重点推荐稳健向上的龙头公司伊利股份，建议忽略短期业绩波动，把握中长期投资逻辑，上半年业绩增速预计40%以上；管理层行权后与股东利益一致，未来打开无限可能。贝因美高增长战略重启，预计上半年业绩增速45-50%，近期再次受益于工信部提振国产奶粉行动方案，仍值得配置；继续推荐双汇发展，成本低位，势头向好。但是，我们认为本轮上涨中主要依赖估值提升的小食品公司，面临较大回调风险。

　　本周股票走势：大盘下跌，食品饮料体现防御特征。沪深300 指数下跌4.09%，白酒板块下跌0.02%，非白酒食品板块下跌0.01%，食品饮料体现出明显的防御特征。目前看食品类公司增长稳定，白酒板块已充分下跌，整体行业具备一定的安全边际，特别是在弱市下更成为资金避风港。食品类公司中，伊利股权激励行权之后股价大涨，安琪业绩预期不佳但本周涨幅也较大，乳业的贝因美、光明、三元等企业受益于婴幼儿奶粉行业整合股价亦有上佳表现。白酒公司中洋河、汾酒、青稞酒、金种子反弹幅度较大。

　　本周上市公司公告：本周上市公司公告中较为重要的有：量子高科获得发明专利证书；伊利股份股权激励计划行权结果及复牌；承德露露董事会高管换届。

　　本周行业信息：本周主要行业面消息有：工信部讨论乳粉行业整合方案细则，奶粉行业重整大潮将至、超六成企业面临出局；蒙牛携手雅士利，合力打造领先婴幼儿奶粉平台。

　　本周上市公司情况草根调研：高端白酒批价基本企稳，目前茅台的市场货源较少，预计7 月淡季回调余地不大。茅台推出新政，10 月底前按999 元打款并提货30 吨，可给予3 吨819 价格的货，并在来年起成为3 吨的特约经销商。此外，五粮液批价在630-650 企稳，四川地区走货量略有好转。(招商证券)