汽车股有望反复震荡 重点关注8只股

　　汽车保有量的投资机会

　　中国汽车市场已进入低增长区间，高增长不可持续

　　我们预测中国汽车年销量峰值在 3000 万辆到 4000 万辆之间。以此数据计算， 未来中国汽车销量增速将下滑， 这也是汽车先导国家的经验。与 GDP一样，中国汽车市场已进入低增长区间，未来年销量增速超过 10%的概率较小。

　　车市有所回暖，但不可预期过高

　　投资者对于汽车市场的增长有所高估，普遍预期 2013年汽车销量将增长 10%以上，收入和利润增速更是要超过销量增速，汽车板块从去年 11月起估值提升较快。

　　我们认为，2013年的汽车行业虽然有所好转，但销量增长超过 10%的概率较小。 市场对汽车板块的估值有所高估， 未来随着下半年汽车销量增速的回落，估值将回调。我们下调汽车行业的评级至“看淡” .

　　关注汽车保有量的投资机会

　　由于目前中国汽车的销量已在一个很高的平台， 即便增长缓慢， 偏低的汽车保有量也仍然能够取得较快的增长。 我们认为， 在汽车销量增长不确定， 汽车行业难以寻找到行业性机会的情况下， 可以适当关注一个汽车保有量增长带来的投资机会。

　　我们选择轮胎和铅酸蓄电池这两个行业作为我们的推荐行业， 稳定的需求再加上成本端的改善是我们推荐这两个行业的主要理由。

　　投资策略及重点公司分析

　　我们看好整个轮胎板块未来的表现，并且认为 S 佳通(600182) 、风神股份(600469)和赛轮股份(601058)有望取得超额收益。 我们看好整个铅酸蓄电池行业未来的表现， 并且认为汽车起动电池的两大龙头——骆驼股份(601311)和风帆股份(600482)有望取得超额收益。

　　风险提示

　　1、轮胎行业风险

　　出口风险。中国轮胎出口量占产量的一半左右，如果遭遇主要出口国的贸易壁垒，中国轮胎行业将遭受很大的危机。如 09年的美国特保案。

　　天然橡胶价格暴涨。如果出现自然灾害、战乱、流动性宽松、收储、需求大幅增长等情况， 天然橡胶价格有可能出现大幅上涨， 严重影响轮胎行业的盈利。

　　2、铅酸蓄电池行业风险

　　环保政策执行不严；相关上市公司出现环保事件；汽车销量增长大幅放缓。(华融证券)

(责任编辑：DF081)