农林牧渔关注中报风险 规避一类公司

　　配置低估的农业价值股

　　6月农林牧渔行业大幅下跌。 6月农林牧渔行业指数大幅下跌17.21%，沪深 300 指数下跌 15.57%，跑输大盘 1.64 个百分点。在 23 个申万一级行业中，农林牧渔行业表现较差，跌幅居前 6。各子行业全线下跌，跌幅大的是海洋捕捞、水产养殖、畜禽养殖、饲料，分别下跌 20.05%、 19.77%、 19.49%、17.83%，均跑输大盘和农林牧渔行业指数。海珍品价格的继续低迷导致水产养殖股的大幅下跌；畜禽价格经过5月的快速反弹后市场担心会回调，从而导致畜禽养殖股的调整，圣农发展、益生股份跌幅居前；下游养殖的低迷导致饲料销售承压，饲料企业的增速开始放缓，从而饲料股走弱。

　　6 月畜禽价格延续反弹，月末有所回调，7 月有回落风险。生猪、猪肉、仔猪价格环比分别上涨 3.52%、2.69%、8.16%，同比分别上涨 3.11%、2.37%、-15.62%。6月受节日和农忙效应的影响，需求量提升带动猪价上涨，猪粮比价也回到盈亏平衡点 6 附近。随着天气逐步炎热，猪肉消费仍处淡季中，加之供给增加，6月末价格已开始回调，预计7 月价格可能继续回落。仔猪价格涨幅大，显示养殖户补栏热情高，对消费旺季猪价期望高，这将带来年底的供应量处于高水平，届时猪价的上涨幅度将受限。6 月初肉鸡价格延续反弹，之后持续震荡，7 月尚有大量冻鸡库存，肉鸡价格将走弱。养殖户进苗积极性差，6 月鸡苗价格大幅下跌，7 月随着肉鸡投苗应对“中秋国庆”的需求，养殖积极性会有所恢复，鸡苗价格有望止跌企稳。5月生猪存栏量环比上升0.2%，同比下降 2.96%，下游饲料销售持续承压。

　　海参、鲍鱼价格低位稳定。6 月海参价格维持在 150 元/公斤，鲍鱼价格维持在 120 元/公斤，在需求不旺的大背景下，海珍品价格仍将低位徘徊。低端的淡水鱼价格以涨为主，随着天气变热，淡水鱼出塘量减少，价格仍将趋强。

　　7月投资策略：暑期进入肉类消费淡季，畜禽价格将走弱，海珍品价格将依然在低位徘徊，农产品价格整体可能走弱，不过考虑到经过6月的大幅调整后，农业股的配置机会来临，给予行业“标配”评级。可重点配置低估值成长性良好的农业股，推荐海大集团、大北农、唐人神、壹桥苗业。(东海证券)

(原标题：农林牧渔行业周报)

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