医药行业聚焦两条投资主线 7股买入评级

　　真成长与创新高

　　真成长与创新高：上期周报中，我们强烈建议买入医药“真成长”，在宏观经济不明朗与流动性紧缩背景下，投资者风险偏好两端分化，一端选择风险极小的安全资产，一端继续选择高风险高估值的成长股，投资者遥望14年估值以及看待未来3年甚至更长时间的确定性成长，在人口老龄化、发病率提高与健康需求推动下，独特优势的企业规避政策风险继续坚定高速成长，是医药“真成长”的核心逻辑，上周长春高新、云南白药、天士力等“真成长”医药股创出历史新高是“买入真成长”逻辑的最好验证。

　　行业增速放缓和严苛政策不足以撼动医药“真成长”投资机会：市场认为，医药行业增速已放缓，近期的医药行情与基本面背离，纯是资金推动，我们认为，在新的价格体系和行业格局下，一方面医保控费加剧和竞争性品种价格下降，但另一方面医药市场正在加速向大品种集中(创新+独家)，因此行业整体增速的放缓不足以影响医药股中“真成长”的业绩增速以及未来成长空间，行业增速在未来也不能成为判断医药股投资的充分条件。

　　广东基药增补进一步昭示大品种集中：日前出台了广东基药增补品种，扩容278个品种。增补了大量高端抗生素和中药注射剂，与前期严苛的招标思路似有背离。我们认为：(1)广东“严招标、松增补”的政策，反映不同决策层面的不同需求，招标、增补不同的导向是客观现实；(2)我们估计广东的思路至少代表了一部分地区的基药政策导向，前期国家目录调整时呼声较高的独家中药注射剂有望在地方增补中有所作为；(3)注射剂由于用药金额较高、基层市场有主动用药动力，进入基药目录解决通路问题后容易上量，数个大省增补带来的增量市场非常可观；(4)弹性较大品种是：血必净、热毒宁、痰热清，另外几个价格较高的新品种丹参多酚酸、银杏内酯、益气复脉、镇脑宁胶囊的进展也值得关注。推荐华润三九、红日药业、通化东宝、天士力、康缘药业。(国泰君安)

(原标题：医药行业2013年中期投资策略)

(责任编辑：DF081)