中金传媒业全年遵循一条主线 荐6股

　　净利润增速基本符合预期 坚定看好新媒体行业

　　投资建议及上半年市场表现回顾：1)维持行业“看好”评级，首选投资组合蓝色光标+省广股份+顺网科技+华谊兄弟+光线传媒，建议关注华策影视、掌趣科技、奥飞动漫与华谊嘉信；2)我们预计 13 年上半年我们在业绩前瞻中覆盖的重点公司业绩增速有望达到23.8%，其中新媒体行业同比增长58.0%，传统媒体行业同比增长8.7%，申万传媒首选组合年初以来绝对收益103.7%，相对行业超额收益 47.9%(其中二季度绝对收益 45.6%，相对收益 6.7%)；3)13 年上半年行业绝对涨幅55.8%、相对沪深300超额收益68.0%(其中二季度超额收益50.1%)，远远跑赢市场整体表现，主要在于新媒体公司普遍涨幅较高。截至当前行业估值中枢分别对应13/14/15年35/30/25倍PE.

　　投资逻辑：1)继续看好市场空间广阔，核心竞争力强的新媒体公司。营销服务行业首选蓝色光标(13年备考38倍PE)和省广股份(13年42倍PE)，互联网行业首选顺网科技(13年43倍)，影视行业首选标的华谊兄弟(13年31倍)，上述四家公司未来3年净利润复合增长率均有望超过40%。2)持续推荐营销服务行业。主要逻辑是：a)宏观经济疲软背景下广告占GDP比重仍有上升空间，上市公司内生增速高于GDP增速，1季度数据尼尔森数据亦显示广告行业数据显着回暖(同比增长14.1%)；b)13年行业整合战略可能提速。3)重申战略性看好内容产业。a)1季度国内票房总计达到51.5亿元，同比增长38.6%，同时近期部分国产电影票房不断超越市场预期，再次印证了国内旺盛的观影需求；b)综合其他相似国家状况及国内电影市场近期变化(1 季度国产票房占比接近70%)，未来国产电影占据票房市场大头或将是常态；c)较低的市场集中度赋予内容公司外延扩张的可能。我们战略性看好影视行业，重申推荐华谊兄弟/光线传媒/华录百纳/华策影视/新文化；4)关注游戏领域整合并购投资机会。1)手游行业快速增长中或将迎来整合浪潮；2)传统媒体不甘落后，也纷纷凭借资金优势，介入新媒体领域(手游、页游)或提升用户规模(以有线行业为代表).(申银万国)

(原标题：传媒互联网行业周报)

(责任编辑：DF081)