传媒产业并购潮起 积极布局6只股

　　百视通：互联网电视领先优势有望扩大

　　把握互联网电视技术方向，扩大竞争优势。公司凭借百视通研究院深厚的技术积累及和众多高校良好长期合作关系，持续获得核高基课题项目。较去年获得的 “大型网络应用及服务平台研制与示范”面向整个IPTV、互联网电视、宽频网络电视、3G手机电视等应用性技术不同，此次获取的核高基项目资金针对互联网数字电视研发。这为公司带来两方面积极意义：首先，反映了公司在互联网数字电视方面的研发方向得到了广电总局的认可。第二，承接面向智能数字电视方向的核高基项目，有助于公司把握互联网电视的技术标准方向，从而在竞争激烈的互联网电视市场获取先发优势。虽然互联网电视目前在内容开放性方面具备了其他新媒体运营形式不可比拟的优势，且吸引力包括众多硬件设备商、互联网公司和牌照商的介入，但包括公网环境下不可完全监控、尚未形成良好的自我造血功能和盈利模式，没有统一的技术标准等问题严重限制行业快速成长。其中，没有统一的技术标准使得互联网电视的各参与方都在各自探索中。虽然未来互联网电视产品或与当下的OTT产品或简单的OTT+DVB或OTT+IPTV叠加有较大的差别，但我们坚持认为，一款颠覆性必须满足以下两个原则，一是最大程度满足用户体验，二是符合国家技术标准或原则。参与研发以互联网电视为导向的核高基项目研发，有利于公司把握互联网电视的国家技术标准方向，且不排除会参与制定相关标准。公司可在最大限度减少政策风险的基础上，通过有效的把握消费者的客厅视听新媒体产品的需求，在竞争激烈的互联网电视市场中获取独到的竞争优势。

　　按照公司的会计政策，核高基相关资金做费用化处理，当期可增厚公司EPS为0.03元。我们暂时维持原有盈利预测，公司2013-2015年可实现的EPS分别为0.74元、1.04元和1.41元，分别对应38.46、27.37倍和20.08倍PE，维持目标价37.00元，重申买入评级。(中山证券)

　　光线传媒：期待下半年的惊喜

　　光线传媒7.25日披露中报，我们判断其股价启动在即，上调目标价至50元，空间30%，维持增持评级。推荐逻辑：1、中报业绩的高增长预期，并有望达到公司预告上限(我们预测增速110%左右)；2、华谊兄弟复牌后将对电影板块有明显带动效应，公司股价将随之上涨；3、公司充裕的资金(预计超过10亿元)及转向积极的战略(较2012年有明显变化)，可预期其业务的横向拓展将在下半年全面展开。

　　维持盈利预测：2013-2015 年EPS0.80 元、1.00 元、1.30 元。

　　市场预期公司下半年主业平平，我们则认为，正是市场的低预期给惊喜创造条件。

　　市场忧虑华谊兄弟的复牌会使资金分流，我们则认为，华谊复牌后市场情绪有望再次回到电影板块，电影双子座“华谊+光线”是最优配臵。

　　核心风险：行业估值整体下移。(国泰君安)

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