国务院光伏产业扶持细则出炉 4股迎重大转机

　　隆基股份：二季度扭亏为盈

　　业绩超出市场预期：虽然公司上半年业绩同比下滑35%，但12年产品价格大幅下降，不具备同比性。由于公司一季度亏损1591万，二季度盈利3600万左右，在一季度的基础上实现扭亏为盈，超出市场预期。其中公司期间费用率同比下降27%。

　　公司出货量大幅上升：13年上半年单晶硅片价格同比下降26%，但公司硅片销量比上年同期增长61%，实现营业收入同比增长22%，主要原因是单晶硅片生产企业集中度提升已得到体现，120公斤以下的单晶炉已基本被淘汰，公司一季度出货量284MW，二季度在290MW左右，预计全年出货量将达到1.4GW，全年增长将达到70%左右。客户结构得到大幅调整：公司2012年国外客户占30%比例，国内客户占据70比例，随着公司对海外客户的拓展，2013年国外客户占据了60%的比例，国内客户已下降至40%。

　　毛利率低谷回升后趋于稳定：2013年硅片平均单位售价比上年同期下降26%，同比产品售价下降的幅度仍大于成本下降的幅度，使得毛利率由去年上半年18.83%下降至目前9%左右的水平。毛利率在去年四季度到达低谷后呈现缓慢回升后趋于稳定。

　　单晶行业整合明显：在2010年光伏行业高涨期间，单晶的扩产并没有多晶显着，表现出来的单晶的产能过剩较多晶要弱，随着近两年的发展，单晶硅单次装硅量已由60、90、120公斤逐步提升到150公斤主流水平，120公斤以下的设备已基本被淘汰。一方面产能过剩并不严重，另外一方面技术进步导致了落后产能的淘汰使得单晶行业整合效果明显，行业集中度得到大幅提升。

　　盈利预测：我们预计公司2013-2015年每股收益为0.19、0.34、0.53元，给予公司“买入”评级。

　　风险提示：光伏补贴政策调整、欧洲双反协调低于预期。(广发证券)

　　东方日升：国内电站开发渐入佳境

　　投资建议：

　　在中报披露之前，我们暂不上调公司2013-2015 年的EPS，维持此前0.05 元、0.19 元和0.25 元的预测，对应PE 分别为122.0 倍、32.2 倍和23.6 倍。我们认为光伏行业已经反转，公司业绩弹性较大，财务状况良好，维持公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　公司公告与中广核的合作框架协议：公司与中广核就在宁波、湖北、江西进行100MW 光伏电站项目签订了《100 兆瓦光伏电站合作建设框架协议》，公司拟占项目公司20%的股份。公司控股子公司日升(郧县)与中广核就“湖北郧县40MW 高效农业光伏并网发电项目”大棚屋顶光伏发电部分签订了《湖北郧县40MW 高效农业光伏并网发电项目合作建设框架协议》，双方增资后，公司拟持有项目公司20%的股份。

　　锁定客户中广核，进军国内电站市场：公司此前的电站项目位于海外，2012 年底持有海外光伏电站50MW，公司已获得电费收入及部分电站转让收益。目前，公司在与中广核建立合作关系并锁定电站客户的情况下，大举进军国内电站开发市场，降低了电站难以转让的风险，有望实现资金的快速回笼和项目的滚动开发，国内项目开发收益将成为新增长点。

　　光伏大棚项目有望加速推进：在与中广核签订框架协议之后，公司的光伏大棚项目的转让同样锁定中广核，该项目有望加速推进。光伏农业大棚不仅提高了土地利用率，对农业高效规模化起到示范作用，还促成了观光旅游与生态农业一体化。

　　公司受益于分布式示范区建设：宁波作为首批开展光伏分布式示范的“7省7 市”之一，7 月底将启动分布式项目建设。公司作为宁波地区唯一的光伏上市公司，将直接受益于宁波的示范项目建设。另外，公司与中节能签订了100MW 组件销售合同，有望全部在今年内确定收入，这大为缓解了公司今年的销售压力，公司也迈出了开拓国内市场的坚实一步。

　　经营持续改善，业绩显着提升：光伏行业已经反转，公司经营持续改善，业绩也显着提升。公司发布业绩预告，预计2013 年半年度实现归属于上市公司股东净利润2500-4000 万元，同比环比均大幅提升。

　　风险因素：海外贸易壁垒；补贴政策不达预期；国内分布式启动低于预期。(长城证券)

(责任编辑：DF081)