电力防守中酝酿进攻关注水电 荐7股

　　2013年1~2月，第二产业用电量5528亿度，同比增长4.2%。由于缺乏1月份、上年12月份数据，我们采用(1~2月累计用电量/上年4季度用电量-1)的方式来估算。2013年1-2月，第二产业环比12年第4季度增速为-42.69%，而2009~2012年同期为-41.53%、-38.82%、-35.95%、-40.60%，2013年为同期最差，表明目前工业仍处于弱复苏。相对而言，居民需求总体平稳，其环比12Q4增速处于2009年以来的第2高的水平。

　　火电方面：火电企业在煤价相对平稳，需求弱复苏的情况下，盈利改善确定；虽然进一步改善虽然还需要观察煤价，但当前仅动态PE10倍的估值水平、相对于市场的流动性，仍具有较好的安全边际。后续我们建议选择季报好于预期的个股布局，同时密切关注淡季煤价变化。从投资标的的选择上看，我们建议选择季报预期改善较多的如宝新能源、华电国际；煤价弹性个股，如华能国际A(H)、粤电力A(B)、穗恒运等。