机构最新动向揭示 周一挖掘20只黑马股

　　(瑞银证券)

　　正海磁材(300224)：崛起的高性能钕铁硼新贵开启新纪元目标价24.3 元买入！

　　投资要点：

　　六年一大步，崛起的高性能钕铁硼行业新贵。座落于齐鲁富饶之地，创立于2000年，公司每六年跨越一大步：00-06年，公司仅用六年的时间实现了技术工艺的积累与飞跃；06-13年，公司12年市场份额已位居国内第三、全球第七，并于13年获得专利授权。13年5月前公司海外出口受限，产品结构以国内风电、节能电梯和空调为主。高速发展的背后是高效灵活的民营体制，以及管理团队的倾力付出。以董事长为代表的高管对公司定位清晰，目标明确，实干进取，执行力强，是公司作为行业新贵获得业内良好口碑的核心因素。

　　获得专利授权，打开成长新蓝海。专利限制随着13年5月与日立金属的和解得以解除，公司迅速在VCM领域打开局面，近期已获得全球最大的VCM生产商认证和批量供货，预计9月开始10吨/月，14年达到30吨/月，将对今明年产生重大影响。汽车领域认证周期相对较长，但公司营销积极，广泛接触博世、博泽等电机配套商，且公司高质量产品提供坚强保证，预计14年将有超预期的突破。海外市场的消费类电子、VCM、传统汽车、新能源汽车等客户高端，且有专利授权保护，磁材供应商处于寡头竞争格局，海外开拓将不断带来公司订单和单位毛利的双重爆发。进一步海阔天空，迎来发展新纪元。

　　国内风电市场复苏，带动公司13年经营好转。2013年1月全国能源工作会议明确提出，13年我国新增风电装机容量达18GW，同比增长39%。我们认为，考虑到审批权重新下放、并网基础设施建设跟进，13年实现18GW风电新增装机容量是大概率事件。公司13年一季度开工率仅约30%，受风电订单拉动，二季度开工率已大幅回升至70%以上，三季度将持续上升至80%。从接单情况来看，公司风电订单好转有望持续，进而带动公司全年经营持续改善。

　　变频空调能效新标准颁布，触动钕铁硼需求回归。变频空调能效新标准《转速可控型房间空气调节器能效限定值及能源效率等级》已于6月1日颁布，将于10月实施。原来大量使用铁氧体永磁电机的空调将达不到标准，空调电机生产重新向钕铁硼永磁电机回转。公司是国内空调企业核心的供应商，有望从目前几十吨的供应量逐步提升至11年的500多吨。考虑到目前空调生产高峰期已过，该领域订单高速增长有望于14年逐步显现。

　　潜在市值空间巨大，上调为买入评级。我们预计，公司13-15年EPS为0.47/0.81/1.24元，对应动态PE34.8/20.9/13.9倍，隐含13-15年产量假设为2500/3500/4500吨。我们给予公司目标价24.3元，对应14年PE30倍，距目前股价仍有43%的空间，上调为买入评级！公司海外开拓将不断带来盈利预测上调空间。目前公司吨市值仅为可比公司的50-60%，从长期来看市值成长空间巨大。

　　(申银万国)

　　围海股份(002586)：订单密集公布业绩稳定增长

　　公司连续公告重大订单，在手订单合同金额达到22.44亿元

　　浙江“十二五”水利投资406.6亿元，公司后续订单来源充足

　　公司业务进入量价齐升阶段，业绩增长进入快车道

　　报告摘要

　　公司近期又有两个重大订单公告，在手订单总额达到22.44亿元。公司近期公告《温州瓯飞一期围垦工程施工2标段》项目签订合同，《梅山水道南段、北段清淤整治工程施工》获得中标通知，加上公司前期公告的《奉化市象山港避风锚地建设项目及配套工程(BT)项目》、《永嘉县瓯江治理工程Ⅱ标施工项目》和《温州浅滩二期(南堤)促淤堤工程施工Ⅰ标段》，公司在手订单合同金额已达22.44亿元浙江“十二五”水利投资406.6亿元，公司后续订单来源充足。根据收浙江省发布的《浙江省水利发展十二五规划》，浙江省将在“十二五”续建、新建一系列滩涂围垦重要工程，围涂总面积达到141.9万亩，总投资406.6亿元。按照公司目前大约30%的市场份额估算，公司平均每年的订单总额有望达到25亿元，市场空间广阔，后续订单来源充足。

　　公司业务进入量价齐升阶段，业绩增长进入快车道。公司技术实力雄厚，在大型低涂超软基及深水海堤建设领域已形成核心技术优势，使公司拥有较强的项目承接能力。目前，公司单体项目不断大型化，项目规模基本均在1亿元以上。大体量、高难度、高毛利的项目，帮助公司单体项目数量攀升的同时，项目含金量也在同步提高。

　　盈利预测和估值。我们看好公司浙江省“围海”龙头的市场地位，在浙江省大力发展滩涂围垦工程的环境中，公司业绩将迎来快速增长。

　　我们给予公司2013-2015年EPS分别为0.42/0.52/0.63元，维持买入评级，目标价14.00元。

　　(宏源证券)

(责任编辑：DF082)