机构最新动向揭示 下周一挖掘20只黑马股

　　徐工转债(127002)上市定价分析

　　结论或投资建议：当徐工机械(000425)的股价为7.6元时，徐工转债的合理定位在98.89元~100.9元之间，我们建议投资者在98.89元以下买入，在98.89元~100.9元之间增持。超过100.9元时，股价按7.6元计算，转股溢价率超过12.3%，而且纯债溢价率超过19.9%，我们不建议增持。建议在100.9元-102元之间观望，在102元以上卖出。(不同正股对应价格请参考正文)原因及逻辑：1、票面利息和纯债价值不高徐工机械可转债的累计现金为16.6元，票面利息处于中等偏高水平，补偿利息尚可，总累计现金在现有转债中处于中游偏高水平。按5.85%的贴现率计算，则纯债部分价值为84.11元，纯债价值在目前的转债市场中等偏低。2、回售条款较差徐工机械可转债的回售保护期有四年，且有条件回售价格为面值加当期应计利息，回售价格较低。