李克强新型城镇化会带来巨大商机 受益股或爆发股

　　汉鼎股份：挺进移动互联，为智慧城市插上翅膀

　　研究机构：中信建投日期：2013年9月24日

　　汉鼎股份进军移动互联领域

　　汉鼎股份公告设立汉鼎手游科技有限公司及汉动信息科技有限公司

　　23日晚间，汉鼎股份公告拟出资1000万元设立全资子公司汉鼎手游科技有限公司，主要从事手机游戏渠道建设和经营业务。与此同时，公司拟出资800万元(控股80%)与王舒扬(出资200万元，占比250%)合作设立汉动信息科技有限公司，主要从事手机游戏的制作业务。

　　挺进移动互联，为智慧城市插上翅膀

　　紧跟潮流趋势，业务布局新突破

　　随着移动终端渗透率的不断提升，移动互联业务成为了信息技术类企业必须要跟进的业务。当前，以手游为代表的移动互联业务是资本市场的热点，但公司选择进军这个领域并不是一种跟风式的投入。不管是移动互联业务本身的成长空间还是其与公司现有业务所存在的协同效应，公司对于此领域的布局是一种远见卓识。

　　首先，随着智能终端的不断普及，智慧城市的方方面面越来越多的涉及到了移动互联，公司在目前的业务开展中也遇到了不少的移动互联实际应用。公司将移动互联业务独立成形将会在技术研发、项目应用上给予现有的智慧城市业务更大的支持。

　　其次，移动互联业务是信息技术企业的一大发展方向，其内部所涉及到的细分业务领域众多，商业模式和盈利模式多样，游戏业务有着较为成熟的盈利模式，盈利能力较其他业务模式更优，投入风险可控。在此基础之上，公司未来也会在动漫等领域进行拓展。移动互联业务本身的相对独立性也会形成公司未来新的增长点。

　　渠道+内容的最优组合

　　放眼当前涉及手游领域的公司，很少有内容+渠道的模式。汉鼎股份进军手游领域的首要定位点在于渠道+内容。

　　内容上，以王舒扬为代表的制作团队(原网易盘古团队)项目开发经验丰富，制作内容不仅仅局限于手机游戏；此外，汉动也可能会持续的整合国内的手游制作方，为持续的项目输出打造基础。

　　渠道上，全资公司汉鼎手游科技将作为平台方对手游渠道资源进行系统性的整合，为运营内容的持续输出奠定基础。

　　因此，在未来，分析师可以看到的是，汉鼎股份在手游领域以至于移动互联其他领域的全产业链模式。对于这样一个新兴业务领域的稀缺品种，分析师可以期待更多。

　　智慧城市大发展，业务爆发机会多

　　自公司上市以来，分析师看好行业层面给予公司的机会和公司独特的发展模式，分析师也给予了公司持续的推荐。在智慧城市大发展的背景下，公司业务再次面临爆发。

　　公司对智慧城市的参与方式不是简单的业务承接者，而是以顶层设计方的身份出现的。舟山项目将会是公司大展身手的第一个基地，以后在其他城市也面临更多的机会。顶层设计方要求的不仅仅是在技术方案、项目管理上有着优秀的敬仰，更需要要针对多个政府部门的协调能力。汉鼎在这方便的能力是其他公司无法比拟的。

　　在团队上，公司与智慧地球、智慧城市的倡导者和提出方IBM公司也有了深入的合作，其立足点和未来空间已经远远超越同行，将会是新的智慧城市龙头。

　　盈利预测与投资建议

　　不考虑新增业务布局，分析师暂维持公司13-16EPS0.40元，0.59元，0.80元的盈利预测。公司目前市值规模偏小，未来大型项目及移动互联业务带来的增量空间巨大，分析师认为公司应当分项成长高估值。公司目前股价接近于分析师前期给予的目标价，鉴于公司未来巨大的成长空间，分析师继续上调公司6个月目标价至30元，维持“增持”评级。

　　易华录-增速符合预期，积极开拓“智慧城市”全面打开业务空间

　　研究机构：华创证券日期：2013年8月28日

　　事项

　　公司于2013年8月25日公布中报，上半年实现营业收入28,788.50万元，较上年同期增长46.77%；实现营业利润2,853.07万元，较上年同期增长49.66%；实现归属于母公司所有者的净利润2,444.76万元，较上年同期增长21.48%；累计新增项目金额为27,725.09万元(包括已中标未签订合同的金额)，相同口径2012年上半年新增项目金额为21,753.19万元，同比增长了27.45%。主要观点

　　1。营业收入和利润增速符合预期，积极开拓智慧城市及海外业务。

　　上半年公司实现营业收入28,788.50万元，较上年同期增长46.77%，实现营业利润2,853.07万元，较上年同期增长49.66%，营业收入及利润增长均大幅超过行业平均水平，基本符合分析师的预期及公司在行业内的龙头地位。上半年实现归属于母公司所有者的净利润2,444.76万元，较上年同期增长21.48%，主要是受营业外收入同比减少和所得税费用同比大幅增加影响。公司上半年继续深耕智能交通主营业务，新开辟了国内抚州、榆林、洛阳、莱芜、浑南、宿豫等6个城市并取得了摩尔多瓦、乌克兰、塔吉克3个海外智能交通项目。立足于智能交通业务的同时，公司积极采用BT/BOT等创新业务模式开拓智慧城市业务，于6月19日和临朐县人民政府成功签订了“智慧临朐”合作协议，为全面参与省、市、县级“智慧城市”建设积累实践经验，形成新的利润增长点，同时也有利于公司产业规模的进一步扩大。

　　2。智能交通及智慧城市受政策利好及政府投资拉动继续维持高景气度。

　　公安部《道路交通安全“十二五”规划》、《道路交通科技发展十二五规划》、交通运输部《交通运输信息化“十二五”规划》、工信部《物联网“十二五”发展规划》等政策相继出台，扶持智能交通及智慧城市等相关产业。2013年1月住建部公布了首批90个国家智慧城市试点名单，其中地级市37个、区(县)50个、镇3个，第二批试点申报工作也于5月展开。北京、天津、深圳、佛山等16个城市智能交通规划投资过亿元。

　　3。智能交通行业处于产品技术突破和投融资模式变革期公司优势巨大。

　　我国智能交通技术研究和成果转化正处在方兴未艾的阶段，国内交通运输业对交通信息化管理、信号优化、ETC不停车收费、车载智能交通系统、动态交通信息服务、车联网等智能交通高新技术产品的需求迫切，对行业公司产品技术要求进一步提高。

　　4。河北项目仍处于正常推进过程中。

　　公司2012年7月23日，公司控股股东中国华录集团与河北省人民政府签署了《战略合作协议》，与河北省公安厅的合作项目预计14亿元，与河北省交通厅的合作项目金额预计为10亿元左右。

　　2013年4月，针对公安厅项目资金需求，河北省财政厅提出了资金方案建议意见。2013年5月，省发改委与省公安厅分别按照省政府的要求补充了资金落实方案建议，报请省政府协调批准。截止本报告公布之日，公安厅项目尚处于资金方案审批阶段，由于该项目涉及省市县三级财政分担支付，需要进行大量的组织、论证和协调工作，故而导致了项目进展缓慢，目前公安厅项目推进工作正常。

　　交通厅项目的需求分析和可研报告，目前正在进行内部评审，后续程序将参照公安厅项目执行。

　　5。盈利预测及投资评级。

　　分析师认为公司上半年业务增速符合预期，积极采用BT业务模式开拓智慧城市业务有助于进一步打开业务空间并促进业绩爆发，年内随着河北项目落地和部分其他地区大型BT项目出现股价仍有较大的向上空间。分析师预计公司2013、2014年EPS分别为0.96、1.72元，年内目标价40元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示

　　1。项目签约和实施进度不达预期风险。

　　2。大型政府项目管理和回款风险。

(责任编辑：DF082)