汽车行业11只概念股价值解析

　　普利特：长玻纤、液晶高分子是公司未来主要看点

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：曹小飞，张瑞日期：2013-12-09

　　主要观点：

　　汽车行业产销回暖、轻量化趋势助力公司主业高增长。公司今年以来业绩高增长主要有两个原因：(1)汽车行业产销持续回暖，1-10月，国内汽车实现销量1782万辆，同比增长13.47%，较2011、2012年显著回升；(2)在保证安全、舒适的前提下，轻量化、节能化是汽车工业发展的主要趋势，以塑料制件替代金属制件是汽车减重最主要的技术手段，轻量化趋势推动了车用改性塑料需求的不断增长。

　　双L:长玻纤(LGF)、液晶高分子(LCP)是公司未来主要看点。长玻纤材料(LGF)是公司2012年开发的新产品，国内市场容量20万吨左右，销售价格和毛利率较普通改性塑料要高。公司将长玻纤定位为未来的主导产品之一，投入较大精力拓展市场，其中一款长玻纤增强PP材料已成功用于宝马5系的仪表板骨架，凭借进入高端车型的示范效应，在国内市场份额增长较快。液晶高分子(LCP)自2013年6月投产以来，仍处市场开拓初期，下游客户认可、替代进口还需一定时间，预计对2013年业绩贡献较小，未来下游客户若实现突破，将为公司带来全新的业绩增长点。

　　明年重庆基地投产。公司现有产能约15万吨，其中上海5万吨，嘉兴10万吨，公司还在重庆规划有10万吨/年的生产基地，2014年将逐渐达产。重庆是国内第二大汽车生产基地，拥有长安、上汽、一汽、二汽、北汽等知名汽车集团的生产基地、上千家汽车零部件配套企业。重庆基地投产有助于公司节省运输费用、扩大收入规模。

　　维持公司“增持”评级，6个月目标价20.00元。我们维持对公司的盈利预测，预计公司2013-2015年每股收益分别为0.82元、1.07元、1.42元，对应2013年12月6日收盘价17.27元，2013-2015年动态市盈率分别为21倍、16倍、12倍。我们维持公司“增持”投资评级，6个月目标价20.00元，对应2013年24倍市盈率。

　　风险提示：(1)原材料价格波动风险；(2)下游需求波动风险；(3)TLCP市场进度不达预期风险。

(责任编辑：DF068)