破位下行恰布局正当时 掘金20只股可逢低吸货

　　中利科技点评报告：180MW电站如期转让，业绩全年无忧

　　中利科技 002309

　　研究机构：东兴证券分析师：弓永峰撰写日期：2013-12-16

　　事件：

　　公司发布公告称：中利科技的控股子公司“中利腾晖”和中利腾晖的控股子公司“腾晖销售”将联合持有的常州鼎晖新能源有限公司100%的股权(青海共和150MW+30MW光伏电站项目)全部转让给可再生能源(香港)交易有限公司(以下简称“受让方1”)和中利腾晖光伏常州有限公司(更名后为联合光伏(常州)投资有限公司，以下简称“受让方2”)。股权转让价格为人民币1,000万元，本次股权转让完成后，受让方1将持有标的公司55%股权；受让方2将持有45%股权。自受让方支付全额股权转让款后10个工作日内完成标的公司工商登记变更事宜。受让方应于2013年12月31日前支付标的公司账面形成的长期股权投资的股东借款人民币500万元。如果届时受让方未及时履行支付事。自股权转让协议签署起10日内，受让方2或其指定公司向中利腾辉支付港币2.5亿元或等值人民币或等值美元作为订金。

　　目标项目对应的EPC总价款，将根据上网电价的实际情况进行计算执行。EPC总价款支付及方式：①在2013年12月28日前，向中利腾晖支付至EPC总价款的51%；2014年6月30日前，向中利腾晖支付至EPC总价款的90%；余款10%作为质保金在一年内付清；

　　此次出让标志着将公司总承包EPC工程并持有的180MW光伏发电项目成功转让，有利于公司继续做好光伏电站业务，优化公司的资产结构，降低经营风险，对公司的持续稳定发展光伏电站业务盈利模式具有深远意义。

　　公司投资亮点：1)青海共和180MW电站的出让交割拉起今年电站交割大幕，预计全年电站交割量有望达到300-400MW，持续成为国内光伏电站最可靠的交付商；2)根据目前电价情况，此次交割将为公司带来约18-19亿元EPC总包款，贡献利润近2亿元，保障今年业绩；3)电站成本能力控制最强。今年国内电站BT项目完工达到400MW以上，电站成本低于同行15%，远低于目前普遍8.5元/瓦建造成本；4)预计今年电站销售400MW，利润3.7亿元，权益2.45亿元，贡献EPS为0.52元；5)深厚的融资背景为电站销售打下坚实基础，运用综合融资平台确保电站顺利移交出售；6)传统船用线缆保持谨慎，今年线缆业务保持稳健。光伏电站是腾晖未来的首要方向，做中东部大规模电站+优质下游客户是公司电站业务的法宝。我们保守预计13-14年EPS为0.56元和0.81元(完全摊薄)，对应PE为29和24倍，给予“买入”评级。

　　深长城 ：大股东及管理层更迭完成，成长前景看好

　　深长城 000042

　　研究机构：国泰君安证券分析师：李品科，孙建平，温阳撰写日期：2013-12-16

　　首次覆盖，并给予增持评级。公司大股东及管理层更迭已经完成，我们认为，新入驻的大股东，未来有望通过资产注入、项目获取、管理层激励等多种方式帮助上市公司做大做强，公司成长前景良好，我们首次覆盖并给予公司增持评级，目标价33元。

　　公司实现从国企到民企的转身，并完成管理层更迭，我们预计公司未来有望通过持续扩张、解决同业竞争、管理层激励等多种方式做大做强。1)中洲地产的进驻，彰显出对公司未来成长的充分信心：2013年，中洲地产以16.3亿现金获取公司约24.43%股权，约合27.9元/股，充分说明中洲地产对公司目前价值的认可和未来成长的信心；2)我们预计，大股东后续有望通过多种方式帮助上市公司做大做强：①预计中洲地产在建项目建面约375万平(深长城目前权益未结建面约175万平)，预计后续有望通过资产注入方式解决同业竞争；②中洲地产及其控股股东中洲集团拥有丰富房地产运营经验，深长城有望在项目获取等方面受益；③管理层更迭完成，新引入董事长为原中信地产总裁。我们预计，公司由国企变身为民企后，管理层激励方面的障碍已不复存在，未来可能通过完善激励机制提高高管积极性。

　　预计2013-15年EPS1.46/1.81/2.48元/股，目前每股RNAV33.33元，现股价相对折22%。我们认为公司大股东及管理层更迭完成后，未来具良好成长前景，首次覆盖并给予增持评级，目标价33元。

　　催化剂：大股东资产注入、拿地扩张积极、管理层激励改善

　　风险提示：政策调控、销售不畅

　　新文化 ：与3DIMP合作，2014年有望迎来新文化大年

　　新文化 300336

　　研究机构：招商证券分析师：顾佳，陈虎撰写日期：2013-12-16

　　携手3DIMP公司，充分享受国内3D制作盛宴。公司此次合作的3DIMP公司成立于2011年，是一家在加拿大成立的主要从事3D电影拍摄、培训和技术研发的公司，其经典作品就是《变形金刚3 》，而《变形金刚3》在国内票房为10.89亿，所以此次的合作，也是3DIMP公司寄望于国内迅速崛起的3D电影制作的强烈需求，我们今年看到的《西游降魔》《狄仁杰》等电影都是国内3D电影的集大成者。2008年中国只有2部3D电影，而2012年约有30部3D电影，而中国现有的1.5万块屏幕中1.18万块具有3D播放功能。从全球来看，2013年迄今为止票房最高的10部电影均为3D电影。未来，随着国内电影行业增速的不断提升以及3D技术的不断普及，为了追求更好的观影效果和高票房，越来越多的国内电影公司会考虑3D，所以我们认为此次的合作有助于充分享受未来中国电影市场以及全球电影市场对于3D需求的盛宴。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级：新文化自四季度以来，已经分别投资哇棒传媒，进军移动互联网营销；增资凯弈影视，发力电影业务；签手赛领共同设立赛领新文化股权基金，为文化PE做准备；加上此次与3DIMP合作，公司同时在电影后期制作领域做准备，加上早前的投资兰馨影院，公司很明显的在逐步跳出电视剧产业的行业桎梏，在整个影视产业链上进行全面布局和探索，而这些努力，距离公司上市只有1年多。而在主营业务上，公司今年已经有多部剧在包括湖南卫视等卫视上播放，且收视率遥遥领先，而即将作为开年大剧播放的《一代枭雄》更是大卖，而明年开拍的《新封神榜》将有望再次引领国内电视剧行业的潮流，从而彻底奠定新文化一流电视剧公司的地位。公司上市来，不仅主营业务持续增长，品牌实力不断增强，产业链布局方面也是紧锣密鼓，我们预计公司未来三年的业绩分别是1.40元，1.89元和2.40元，对应明年PE只有25倍，我们维持“强烈推荐-A”评级，6个月目标价58元到62元，建议投资者长期坚定持有。

　　风险提示：电视剧行业竞争加剧的风险、电视剧行业政策管制的风险。

　　美亚光电 ：色选机受益国家第一任务-粮食安全

　　美亚光电 002690

　　研究机构：平安证券分析师：牟卿撰写日期：2013-12-16

　　事项：2013 中央经济工作会议召开，提出六大任务，其中“切实保障国家粮食安全”名列第一，在历史上为首次；会议要求，必须实施以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑的国家粮食安全战略。

　　另外，会议还强调“大力调整产业结构”和“着力做好保障和改善民生工作”这两大任务；提出大力发展战略性新兴产业，加快传统产业优化升级，以及统筹医药卫生、食品安全等，切实做好改善民生各项工作。

　　平安观点：

　　粮食安全为2014 经济工作第一要务，公司将充分受益：会议提出：要依靠自己保口粮，集中国内资源保重点，做到谷物基本自给、口粮绝对安全。坚持数量质量并重，更加注重农产品质量和食品安全，注重生产源头治理和产销全程监管。注重永续发展，转变农业发展方式，发展节水农业、循环农业。抓好粮食安全保障能力建设，加强农业基础设施建设，加快农业科技进步。

　　我们认为粮食安全有两层含义，足额供给与健康保障并重。公司色选机及未来的重金属检测仪都应用于粮食加工领域，对口粮的稳定供给和品质保障有至关重要的作用。在主要口粮中，目前国内大米(水稻)色选检测率较高，而麦类(小麦等)、粗粮(玉米、高粱等)的检测率较低，杂粮色选机的广阔市场空间(10 亿元以上)有望真正打开；同时公司产品的检测能力不断提升，公司的黄曲霉素色选机(此前公告专利)、重金属检测仪有望明年上市，售价和毛利率远高于现有产品。

　　《大米色选机》国家标准近日发布，该标准由公司主持，国储局科学院等单位参与，显示公司的行业地位。我们认为公司主业粮食机械将充分受益于2014 年国家第一任务：粮食安全，为国民健康保驾护航；我们预计公司大米色选机收入增速回升，杂粮色选机加速成长，同时产品结构持续提升，毛利率预计将持续提升。

　　牙科行业空间广阔、景气持续，公司向全产业链延伸：2014 年另一大任务，改善民生将促进公司牙科业务的发展；我们认为随人均收入及医疗保障支出提升，牙科诊疗的需求将持续涌现。中国牙科市场面临巨大市场空间，2012 年全国种植牙共28 万颗，而台湾地区人口2400 万，种植25 万颗，韩国人口5000 万，种植125 万颗，我们预测大陆地区未来十年种植牙数量将保持50%的CAGR.

　　牙科行业景气度较高，明年9 月的中华口腔医学会口腔展(上海)目前展位已经预定完毕；各牙科展遍布全国，较往年有明显提升。公司近日修改《公司章程》，经营范围新增“6830 医用X 射线设备制造与销售，二类(含医用X 射线附属设备及部件，口腔科设备及器具，软件)、三类(口腔科材料)医疗器械销售”，显示公司牙科全产业链延伸的意图。我们认为面对如此广阔的市场，长期看，公司作为上市公司，拥有平台、资金优势，可充分吸纳人才拓展业务；短期看，公司口腔CBCT 机在近两年已经取得快速突破，在国内市场占一定份额，并有望走出国门。我们对公司牙科业务前景乐观，建议投资者密切关注。

　　轮胎检测机受益下游景气，成为另一突破点：国内轮胎X 光自动检测设备市场容量约2000 台，但2012 年全行业仅销售20~30 台，主因国家仅对全钢子午线轮胎有强制检测要求，而半钢轮胎未强制检测。从轮胎产量看，半钢轮胎市场规模为全钢轮胎的8~10 倍，半钢轮胎全行业检测率约为5~10%，因此该行业仍有极大潜力(50~60 亿元)。近年轮胎行业景气度较高，厂商资本开始动力强，检测设备新增及更新需求旺盛，而公司业务也取得较大突破，有助于营收和毛利率的提升。另外轮胎检测机也有望走向前端，以类似色选机的方式筛选原材料，从源头控制轮胎的质量，市场空间有望再次翻番。

　　维持盈利预测及“推荐”评级：我们维持盈利预测，预计公司13/14年收入5.8/6.6亿元，净利润2.1/2.6亿元，EPS为0.81/1.00元，对应PE为47X/38X；我们认为公司此次受益泛粮食安全主题，色选机作为粮食加工在线检测主力设备，此业务业绩可以获得切实提升，而食品安全检测也有望受益民生工程，我们继续看好公司的长期增长逻辑和短期爆发潜力，维持“推荐”评级。

　　风险提示：新品推出时间低于预期，传统产品毛利率下滑的风险

(责任编辑：DF105)