19日机构强推买入 6股将成摇钱树

　　亚盛集团：各项业务稳健推进，关注两会的政策催化

　　类别：公司研究机构：齐鲁证券有限公司研究员：谢刚，张俊宇日期：2014-02-18

　　事件：近期我们调研了亚盛集团，与公司总经理等高管沟通了公司近期经营情况以及敦煌农场等三大农场注入后公司的经营战略。

　　总体来看，公司正在沿着2011年制定的土地统一经营战略稳步前行，公司既有土地资源的内部挖潜，价值提升是公司未来业绩稳健增长的主要驱动力。在敦煌农场等三大农场注入公司后，公司将拥有土地资源储备415万亩，其中可耕地面积170万亩。2013年公司统一经营面积37万亩，占公司目前已开垦耕地面积60%，我们预计2014年和2015年公司统一经营面积分别为40万亩和44万亩。未来2年公司业绩增长的主要驱动力：

　　(1)统一经营面积继续稳步增加；

　　(2)种植结构优化，食葵、中药材等种植比重增加，单亩收益提升。

　　内蒙古20万亩苜蓿草种植项目进展顺利，2014年将开始实现规模化量产，预计为公司贡献业绩2750万元左右。2013年内蒙古1期项目实现5万亩种植面积，今年2月份公司新签约3万亩流转土地，预计2014年在内蒙古地区种植面积将达到8万亩，其中2013年5万亩将进入规模化量产阶段，我们预计2014年内蒙古地区的苜蓿草干草产量达到5万吨左右，按2200元/吨，净利润率25%计算，预计为公司贡献利润2750万。

　　公司前期公布的3万头奶牛养殖项目首期工程将于2014年完成，预计2015年底将有产出。以张掖农场为实施主体的第一期养殖项目工程建设预计于3月份启动，10月份完成，年底首期3000头后备母牛入场，预计2015年底可以产出，我们预计2017年初公司在张掖农场的1万头养殖项目将达到满产状态。

　　同时，我们预计2015年饮马农场的万头养殖项目也将启动。目前公司与国内大型乳制品企业对于鲜奶销售的合作谈判进展顺利，未来公司将成为国内大型乳制品企业在西北地区的重要供应商。

　　在敦煌农场等主要农场资源注入后，公司将继续专注于上游种植和奶牛养殖的经营，同时逐步开始农产品交易市场的平台建设，未来公司将有望成为西北地区重要的农产品生产和渠道提供商。根据公司经营规划，未来2-3年公司核心业务在于通过内部挖潜(统一经营面积提升，品种优化)，外部扩张(通过土地流转增加土地面积)，奶牛养殖放量(利用天然牧场资源和苜蓿草种植优势打造优质鲜奶供应商)，成为西北地区最大的上游优质原材料供应商，通过土地规模扩张，提升单亩效益实现业绩稳健增长。同时，随着公司上游原材料的规模放量，开始搭建西北地区优势农产品交易平台，利用公司既有的销售渠道优势，为公司的土地承租农户以及周边农户提供优质农产品销售渠道，进一步提升公司在苜蓿、食葵、中药材等领域的定价能力，提升公司业绩增长的稳健性。

　　短期来看，即将开始的两会将成为短期股价催化剂。十八届三中全会和随后的中央一号文件，基本确立了国内土地流转的政策方针，2013年年底以来安徽、江苏、四川等省份纷纷推出形式各异的土地创新性产品。

　　我们认为2014年只是国内农地流转的起点，各省市和各主要经营实体将会纷纷参与到农地流转的盛宴中，分享未来10年中国最大的政策红利。而亚盛集团作为区域性的种植业龙头企业，也将会参与到全国性的土地流转中，增加自身土地规模，并通过公司现代化和规模化的种植优势，在规模增加的同时，提升单亩效益，实现业绩的稳健增长。总之，我们认为土地流转政策红利效应不会在中央一号文件推出后而衰弱，反而会伴随着各地的流转进程加快不断提升，亚盛集团作为国内A 股市场种植业龙头企业，将成为未来最大的受益者。

　　预计2013-2015年EPS 分别为0.24元、0.32元和0.40元。按30X2014EPS 计算，PE 估值的目标价为9.6元；根据公司未来土地经营的持续性假设，DCF 绝对估值结果为9.92元。综合PE 和DCF 两种估值结果，公司目标价格区间为9.60-9.92元，维持 “买入”评级。

　　潜在催化剂：各地土地流转加快将提升A 股种植类上市公司估值水平，利好亚盛集团股价。风险提示：统一经营面积增长低于预期、自然灾害风险。

　　东软载波：新一轮智能化浪潮孕育新一代伟大的企业

　　类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：周小峰日期：2014-02-18

　　投资要点

　　传统业务提供安全边际

　　在城镇化建设以及载波技术更新换代的大背景下，我们认为农网未来智能电表更换载波表的比例不会太低(国网载波表比例50%)，我们预计比例在35%-50%之间，乐观预期下与国网载波表比例一致，而2014年-2016年农网迎来1.8亿台智能电表更换周期，加上国网更新换代需求，以及企业、工商业逐步更换智能电表，海外几十个国家建设智能电网对智能电表带来巨大的需求，智能电表对载波通信芯片的需求我们认为不会下滑，至少持平。此外2014年开始，公司技术运维团队将对国网公司、南网公司及各省网公司的技术运维服务实现有偿服务方式，届时将会有一定的技术运维收入，将对传统业务形成有力的补充。整体来看，我们认为公司传统业务不仅不会下滑，而且存在一定的成长性。

　　智能家居是新一轮智能化浪潮核心产业

　　智能家居是新一轮智能化浪核心产业。我们认为，下游市场正在崛起，智能家居的应用范围将大幅超出我们所能想象的范畴，公司将会为地产商、家电企业、电网等企业提供系统解决方案，我们预计公司6代芯片6月份出厂之后，公司智能家居系统解决方案将完全成熟，产品将大规模放量，公司进入爆发式成长阶段。

　　智能家居产业将孕育伟大的公司

　　智能家居是一个万亿市场空间的产业，巨大的市场空间将孕育伟大的企业，我们认为，智能家居符合新经济发展方向，中国智能家居产业不仅没有落后国外市场，而且在应用层面已经领先，巨大的空间必将孕育出体态庞大的公司，而具备核心技术的系统方案供应商最有机会成为智能家居浪潮中最伟大的公司。

　　长期瞄准家居互联网增值服务

　　公司研发完成了云计算、智能家居网络应用平台和智能家居控制软件的开发工作，公司开发的智能家居网络应用平台将有效促进智能家居产业的发展未来公司将基于应用平台开展更多的智能家居互联网增值服务，成长潜力将远远超出我们的想象。

　　维持买入建议

　　预计公司未来三年营业收入为5.03、9.91、18.21亿元，YOY为13.96%、97.01%、83.75%，净利润分别为2.36、4.15、5.9亿元，YOY分别为-8.82%、75.84%、41.99%，EPS为1.07、1.89、2.68元，PE分别为34、23、16倍，我们认为，智能家居正式产业化，同时外延式扩张预期依然存在，未来几年公司将享受高估值水平，公司将是新一轮智能化浪潮中核心受益企业，有望成长为智能家居领域伟大的企业，维持“买入”的建议。

(责任编辑：DF105)