国务院发布加强林木种苗工作意见 10股直接受益

　　普邦园林(002663)：三季报业绩维持高增长，收现比继续回升

　　来源：东北证券撰写时间：2012-10-26

　　公司公布2012年三季报，报告期内实现营业收入124957.56万元，同比增长46.34%，实现归属于上市公司股东的净利润15219.31万元，同比增长49.43%，实现每股收益0.59元。

　　公司营业收入保持较快增长态势。前三季度实现同比增长46.34%，三季度单季实现营业收入37699.58万元，同比增长63.18%。收入的快速增长主要得益于公司在巩固原有客户的基础上，积极争取到新的优质客户，业务得到快速扩张。

　　前三季度毛利率为24.88%，同比下滑0.64个百分点，三季度单季毛利率为21.49%，同比上升0.48个百分点，环比下降5.01个百分点。

　　前三季度管理费用9336.37万元，同比增长35.14%，主要是业务规模扩大，人员工资费用及研发费用投入增加，财务费用-1549.07万元，同比减少1556.51万元，主要是收到定期存款利息较多所致。整体期间费用率为6.23%，同比1.87个百分点。同时由于业务规模扩大使得应收账款余额增加导致计提的坏账准备相应增加，资产减值损失达到1515.04万元，同比增加1592.30万元。

　　尽管今年一季报以来经营活动产生的现金流量净额持续为负，但是同时分析师也观察到公司的收现比今年以来在持续回升，从一季报的0.58回升到三季报的0.72元，说明公司对现金回款相当重视，整体经营风格比较稳健。

　　盈利预测及投资评级。分析师预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.91元、1.26元、1.69元，目前股价对应PE分别为 27x、19x、14x，整体来看，目前估值还是略微偏高，但是分析师认为公司质地优良，经营稳健，目前在手订单充裕，上市超募资金较多，有助于公司后续订单承接和业务扩张，分析师给予公司“推荐”评级。

　　永安林业

　　公司半年报显示，2012年上半年，国内木材及人造板市场总体仍陷于弱市。虽然美元兑人民币的升值而导致对国际贸易的趋于活跃，以及国内政策性住房的落实、货币政策持续趋于宽松等较为有利因素的影响，木材及人造板市场表现出一定的复苏景象。企业的生产成本将在一定程度上有所缓解。但这种良好的市场预期，仍伴随着激烈的市场竞争。公司始终贯彻以“森林资源为基础、人造板加工为龙头”的发展战略和“品牌化经营、规范化管理、市场化运作”的经营理念，以人造板新建生产线项目为重点，开展技术创新、节能降耗等活动，在困难中求发展，为公司可持续经营打下良好的基础。2012年1至6月，公司木材生产3.5万立方米、销售3.5万立方米；中、高纤板生产9.8万立方米、销售9.3万立方米；甲醛生产1.6万吨、销售1.6万吨；胶粘剂生产1000吨、销售 1000吨。

　　(一)提高森林经营管理水平

　　1、营林业务：一是加强组织协调，落实目标责任；二是合理安排工序，加快造林进度；三是抓好施工管理，确保造林质量；四是早安排，早准备，现在即着手开展2013年造林的准备工作。

　　2、木材生产、销售业务：一是加强设计管理，提高伐区设计精度。二是强化作业管理，严把伐区质量。三是加强销售管理，促进销售工作。

　　3、林木管护业务：公司将2012年确立为“护林管理年”，加强了资源保护管理措施：一是对护林管理机制进行改革，主要内容是划分重点山场，强化内部检查考核措施；二是与市森林公安分局协作成立“永林公司森林警务室”，延伸执法力量，加强打击力度。

　　(二)抓好人造板三期生产线运营工作

　　1、组织机构改革：实施扁平化改革的方案，突出生产核心资源向车间一线倾斜，把车间作为生产工作的重心。

　　2、技术创新工作：一是通过积极组织技术创新工作，在技术攻关、技术改造、新产品开发等各方面取得积极成效。一是低密度纤维板开发：公司已成功地开发出各种不同规格型号的低密度板并开始批量生产，投放市场后得到客户的广泛好评。

　　二是开展节能降耗活动：通过攻关，在板边条宽度减少与控制、降低砂光余量、废板回收利用、降低石蜡用量等方面，取得了显著成效。三是产品结构的优化：结合市场分析，通过对各个品种进行精细的成本分析后，优选出几个主打品种，作为今后发展和主攻方向。

　　(三)大力发展林下经济项目，建立金线莲林下套种基地

　　“天然林下种植金线莲”项目于2012年3月份在永安注册成立“福建永林金草生物科技有限公司”，同时在永安市大炼村益地庄园后国家级生态公益林下建立金线莲栽培基地。现已完成栽培数量100万株，栽培成活率80%以上，金线莲长势良好。