多项核电工程“扎堆”开工 10概念股有望大爆发

　　沃尔核材(002130)：走出低谷，走向风电新能源

　　类别：公司研究机构：天相投资顾问有限公司研究员：天相投资研究所日期：2009-11-09

　　2009年1-9月，公司实现营业收入2.89亿元，同比降低3.5%；实现营业利润4508万元，同比增长69%；实现利润总额4712万元，同比增长60.2%；实现归属于母公司所有者的净利润3805万元，同比增长63.3%；基本每股收益0.233元。

　　2009年7-9月，公司实现营业收入1.17亿元，同比增长12.4%；实现营业利润2050万元，同比增长189%；实现利润总额2112万元，同比增长173.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1714万元，同比增长146.7%；基本每股收益0.105元。

　　主营业务恢复增长态势：公司主营离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等，是世界铸管龙头，球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平，国内市场占有率较高，产品行销多个国家和地区。

　　2008年公司经历了一轮下降周期，单季度净利润皆未超千万。2009年以来，随着宏观经济向好，公司也逐渐走出低谷。按时间顺序，公司3个季度分别实现净利润735万元、1357万元、1714万元，其中第三季度净利润同比增长146.7%，环比增长26.4%。

　　产能翻番、未来逐步释放将提升业绩：截止到08年12月份，公司募集资金项目已经全部建设完成，产能将达热缩套管14.4亿米、特材1.7亿米、辐射交联电线1.5亿米、热缩电力电缆附件85万套、冷缩电力电缆附件15万套，产能比07年提高一倍以上。随着产能的逐渐释放，公司未来业绩的增长将有很明确的保证。

　　进军风电新能源：09年6月份，公司公告拟建立“长春沃尔核材风力发电有限公司”进军新能源，风力发电拥有受国家政策鼓励、持续盈利能力稳定等诸多优势，未来能给公司带来稳定的盈利增长。目前公司已经注册成立，风电项目申报核准工作正在进行之中。

　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.31元、0.36元、0.41元，对应动态市盈率分别为55倍、47倍、41倍，维持“中性”投资评级。

　　风险提示：1)原材料价格的止跌回升；2)风电项目受阻。