股债双杀发行市场骤冷 机构主推对冲套利产品

在“钱荒”的猛烈袭击下，“股债双杀”再度上演。恐慌情绪也传导至发行市场，公募基金发行惨淡，债券产品现延期，而券商资管则主推量化对冲等低风险产品。不过，“危”也可能是“机”，专业人士指出，由于部分债券价格品种价格剧烈下调，有利于固定收益类新基金建仓，投资者可以关注新成立的产品。

公募债基现延期

推荐阅读

鼎锋张高：捕捉成长性行业

• 神秘私募银帆净值逆市飙升
• 新《基金法》促对冲基金行业革变
• 暴跌后的救市争论 券商和私募积极

近期资金面紧张持续发酵，资本市场一片愁云惨雾，而新品发行也大受影响。数据显示，目前在发基金18只，而此前5月份基本每周有20余只基金同步发行，目前发行数量大大减少。

在发的18只基金中有8只是低风险产品(包括5只债券型基金、1只保本基金和2只混合型基金)，此外，还有4只股票型基金、4只QDII、2只黄金ETF也同步发行。

从上述发行结构来看，低风险产品成为主力，其中2只混合型基金也可视为低风险品种。如，东方利群混合（点评）基金以追求绝对收益为目标，其基金资产0-95%比例可进行股票投资，在震荡的市场环境下，可利用灵活的仓位比例来追求绝对回报。

而上投摩根天颐年丰（点评）混合基金是一只偏债型混合基金，也是一款定位于为养老理财服务的基金产品，其债券等固定收益类金融工具投资比例为60%-100%，权益类投资比例为基金资产的0-40%。

值得注意的是，在“股债双杀”背景下，即便是低风险产品也面临延期募集的尴尬。银河基金6月26日发布公告称，银河增利债券型基金的募集截止期由原定的6月28日延长至7月5日。此外，于5月13日开始募集的东方安心收益保本（点评）基金也将募集期由6月7号延期至6月28日。

券商主推“对冲”与“套利”

券商资管也在“股债双杀”中受到波及，并迅速调整了发行策略，“量化对冲”与“套利策略”成为其在新局面下的新卖点。

6月份以来，券商资管量化型产品发行速度持续加快。根据众禄基金研究中心统计，6月份发行的73只券商集合理财产品中，至少有15只产品为量化对冲、套利型产品。

该趋势在近期进一步强化，上周(6月17日至23日)，券商资管共发行38只集合理财产品，其中量化对冲、套利型产品共10只，占比达到26.32%，成为发行市场的主导。而值得注意的是，前期发行较多的债券型分级产品，近两周发行持续降温。

“市场持续调整，市场风险偏好不高，投资者更倾向于低风险产品。量化对冲、套利型产品具有较强的风险控制能力，在市场持续下跌时能表现出不错的抗跌能力，获取相对更稳健的收益，因此成为券商新品发行的首选。”某分析人士如是指出。

或迎建仓机会

有意思的是，部分固定收益类的投资人士表示，在钱荒引发的债券价格大幅调整后，目前新基金反而是赶上了建仓良机。

“老债券便宜甩卖，新债券收益攀高，准备建仓的债券基金遇到了好时机。”某投资人士表示，罕见的“钱荒”造成不少机构陆续抛售债券获得资金，加剧债券价格的下跌。与之相反，债券收益率曲线则不断上升，显示出新发债券收益率在攀高，给新发债基创造了建仓良机。

“近期债市大跌确实对新发基金非常有利，可以入市从容大捡便宜货。”汇添富收益快线基金经理也指出，与老基金相比，新基金没有赎回压力，最近资金面的极端情况会很快过去，下半年的资金充裕程度会比上半年差，但是不太可能会像最近这么紧，因此此时对新基金反而有利，投资者可以关注近期成立或发行的新债基品种。