崔军此轮调整或3月20日前结束首选“便宜货”

2012年年底重仓银行股让崔军获益颇丰——所管理的陕国投创赢1号近6个月绝对收益率48.81%，在所有私募中排行第二。

而作为一名认为“盈利来自于企业本身”、不听故事买股票的价值投资者，崔军似乎越来越善于讲自己的故事。

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《财商》：你曾表示自己精准把握了去年12月3日的时点，当天反手做多，充分享受了12月4日启动的反弹行情。你如何能精确地踩准时点?

崔军：2012年12月3日的K线是典型的“外包日线”——高点比前面的高点高，收盘价比昨天的最低点低。单独看这根K线感觉天要塌下来，但我们经过电脑统计，除了周四，这种K线第二天上涨的概率是90%。还有一种“闪电上涨”形态——低开高走，开盘就往上拉，最高点收盘。这种涨的概率是87%，我们的系统会计算突破口，提示什么点位可以进去买。

根据我们对美国股市的观察，过去70年中，闪电上涨的行情只有60个月，抓不住这60个月就等于白做，闪电上涨时你必须在场。

《财商》：那时你正好重仓了银行股，为什么?

崔军：民生银行我其实2011年就买了，价格在5元以下。民生银行一直逆势上涨，2011年涨了17.3%，2012年涨了33.5%。选民生银行主要是因为它的业绩增长潜力比较大。当时民生银行的增速在50%左右，而招行是20%到30%。

民生银行和富国银行一样，都是做小额贷款，平均每个商贷通客户的贷款量是170万元。这样一方面客户没有必要违约，另一方面银行可以获得较高的利差，最高可以在基准利率上上浮20%，相当于合法放高利贷。

另外银行还有房产增值，比如兴业银行之前有一栋楼，6000万买下来的，现在增值到30亿~40亿，跌破净资产，房产的价值并没有算进去，实在太便宜。目前市场担忧银行坏账率等风险，我觉得没有必要。因为中国银行的杠杆很小，银行贷款绝大多数是抵押贷款，安全性较高。低于净资产买银行绝对划算，以前国有资产低于净资产卖给你是违法的，现在你可以破净买银行，不是等于捡钱吗?

我们在11块多抛掉了一部分民生银行，3月13日低位又接了一些回来。我认为银行仍然具有很强的增长前景，目前还是低估的。银行股在牛市顶峰的时候招商银行有60倍的市盈率，所以现在还很便宜。民生银行的估值可以看到10到20倍，如果10倍，今年股价可能到17块。

《财商》：但现在并不是大牛市。

崔军：我们认为今年是牛市的起步，2015年之前会有一波特大牛市，这是因为和1646点的估值比，股市现在的整体估值还很低。估计此轮调整最晚到3月20日结束，然后会有一波行情，创出今年新高。

《财商》：你们现在看好哪类公司?仓位是多少?

崔军：目前是80%的仓位。我们还是买低估的股票。现在股票还是很便宜，破净的股票很多。有的公司净资产是1块，价格只有净资产的七八折，账面上都是现金，这样的公司是关注的重点。但钢铁股我不敢买。因为我们调研发现，钢炉不能停下来，停下来相当于要重造一个钢炉，换句话说，这个净资产没用，折成不了现金。若钢铁跌价就产生不了效益。

过去钢铁股很便宜，后来慢慢上涨，主要是由于钢铁涨价。但商品是否已经进入了一个下跌周期，我们现在也在担心。商品一旦进入下跌周期就有可能是15年甚至更久，这样风险就比较高了。