巴菲特价值投资概念友邦保险

今年已开发国家股市表现优于新兴市场，弃债转股效应，美股为全球领头羊，在东北亚股市，日本扩大宽松，日股更成吸金窟。当美股重执全球牛耳，巴菲特执掌的波克夏(BRK: Berkshire Hathaway Inc。)公司的A、B股更领先创新高，价值投资再成显学，短线陆、港股混沌之际，符合稳健价值的友邦保险(01299.HK)抛开AIG筹码包袱后，值得长期留意。

巴菲特力拼内需消费

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美国经济复苏日益稳健，观察2月经济数据，2月份ISM制造业指数一枝独秀，由1月53.1上升至54.2，制造业扩张加速；I SM服务业指数较1月升0.8至56，并连续第38个月处于扩张，占美国GDP近7成的服务业稳健成长；就业市场更令人更振奋，2月份非农业就业人口增加23.6万人，高于市场预估的16.5万人，失业率由7.9%降至7.7%，为2008年12月以来最低水平。

劳动市场稳健成长，也使得房市走扬，FH FA房屋购买指数年增6%，连续11个月上升，私人住宅营建支出也成长20%，经济全面复苏，美国10年其公债殖利率突破2%，创9个月新高，公债走跌，资金持续流入美股，巴菲特在金融海啸后重压美国消费内需的投资哲学，使波克夏公司股价在2月26日领先道琼工业指数创新高。

事实上，2009年11月波克夏海瑟威公司以美股100美元，高达31%溢价，收购美国第2大铁路营运商“伯林顿北圣塔非公司” (BNSF:Burlington Northern Santa Fe Corpora tion)77%股权，总金额约440亿美元，为巴菲特最高收购公司，这场世纪豪赌，2010年就尝到甜美果实，BNSF业绩表现佳，该年柏克夏海瑟威公司每股净值增加13%，该宗成功并购，甚至引发巴菲特想收购大量不动产想法，虽未能落实，确立美国内需为其主要投资方向。

友邦保险为价值型标的

2012年底，波克夏持有富国银行(WFC)4%，市值超越可口可乐(K O)成为第1大持股，过去长期持有可口可乐及资助玛氏公司(Mars)收购箭牌口香糖，巴菲特投资消费股乐此不疲；今年2月更连手巴西富豪李曼(Jorge Paulo Lemann)的3G资本公司，以溢价20%，每股72.5美元，总价232亿美金，现金收购美国最大蕃茄酱公司亨氏食品(HNZ: Heinz)，加计承担负债，总收购金额达280亿美金。道琼工业指数、波克夏股价创新高，都反应美国复苏荣景。

友邦保险逆势创新高，凸显在亚洲保险市场领先优势。该公司业务遍及香港、泰国、新加坡、马来西亚及大陆等地区，截至去年11月30日止的会计年度业绩，税后净利成长12%至21.59亿美元；去年新业务价值上升27%至11.88亿美元的历史新高，新业务利润率增加6.4至43.6%，新保费增加 9%至26.96亿美元，稳健财务结构与扩张能力，未来收购能力强，尤其去年母集团AIG将剩余13.69%，共16.49亿股，以每股30.3港币全部出售后，摆脱筹码包袱，营运空间更加宽广，为长期投资好标的。

(摘编自台湾《万宝周刊》1011期 文/约瑟夫)