制造业有望迎存货周期拐点 私募大举加仓44股

制造业今年有望迎存货周期拐点

在经历了过去一年的“去库存”周期后，制造业在2013年有望迎来行业“去库存”周期的拐点，进入到“补库存”的周期中来。据数据统计，截至中国证券报记者发稿时，A股市场共有1432家制造业企业发布了年报和一季报，一季度制造业企业的存货为11928亿元，较去年年报中11389亿元略有增长。

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一季度，制造业中钢铁、有色、电子制造等行业为存货最为重量级的行业，其中金隅股份(601992)、中国重工(601989)和宝钢股份(600019)为制造业存货最高的三家公司。

如果不考虑季节和周期性因素的影响，对比去年年报存货数据，一季度汽车、有色等行业库存普遍出现下降，化工、纺织、水泥等行业库存呈增加趋势，而食品饮料、医药等行业库存比较稳定。

制造业企业的库存数据与产成品库存指数变化趋势一致。4月1日，中采协会公布的3月份PMI为50.9%，环比回升0.8个百分点。其中产成品库存指数为50.2点，较去年12月份产成品库存指数49.4点略有回升。

东北证券(000686)研究显示，从宏观数据看，2013年有望演绎去库存到补库存的切换。在从去库存到补库存的阶段，我国工业和GDP增速都将回升。

制造业数据低于预期 企业“内修外拓”抗困境

4月汇丰PMI预览值为50.5，明显低于市场预期的同时，扰动了人们对未来宏观趋势的判断。目前，部分企业表示要积极关注整体经济环境，不能过早定性生产形势。

在深交所互动易上，有投资者关注林州重机(002535)今年的业绩目标能否可行，特别是“煤炭价格弱势下跌，宏观经济看不到复苏的迹象，对公司经营会不会产生不利影响?”公司也坦言，经济形势对公司经营会产生一定的不利影响，实现业绩目标有一定的压力。不过，上半年业绩预告中，林州重机预计净利润11254.21万-14067.77万元，比上年同期增长20%-50%;主要原因是募投项目产能释放;部分子公司业绩体现。

在产能方面，鲁西化工(000830)表示，公司的尿素装置一直满负荷稳定运行。资料显示，今年3月11日，鲁西化工全资子公司聊城煤武新材料科技公司投资建设的年产25万吨丁辛醇项目已产出合格的丁醇产品，该项目已实现整体安全运营。

同样，信质电机(002664)也表示，公司生产线开工良好，满负荷运转。上半年，信质电机预计实现净利润5385.08万至6853.74万元，预增10%至40%，而这主要源自主营业务稳定增长，内部管理不断加强所致。

观察发现，受不确定性因素影响，企业纷纷加强了主动应对的节奏。台基股份(300046)就向投资者坦言，新的流水线目前没有满负荷，公司称，“今年销售情况仍然严峻，我们会加大措施，积极提升销售业绩。”

与此同时，泰胜风能(300129)在互动易上表示，目前对今年整体形势进行判断为时尚早，还需要积极关注整体经济环境。公司同时判断，随着海外子公司在二季度投产，中期应会有改观。

此外，三六五网(300295)向投资者解释称，杭州站经营确实不如人意，公司也正在研究对策，增强力量。至于是否在一线城市设站的问题，公司表示，尽管一线城市设站会有一定的品牌效应，但是由于房地产的不动产属性，各地市场其实是相对对立的，本地化运营其实更重要;而且从发展阶段来看，一线城市市场已经进入相对成熟阶段，二线城市从增速等来看机会更大。

业内人士告诉记者，如果单就4月汇丰PMI初值表现看，新订单与新出口订单分别环比下滑1.6和1个百分点，其中，新出口订单自2013年以来首次下滑至收缩区间，48.6;这意味着中小企业面临的内外需均有所下滑，且外需下滑更多。

私募新进74股 大幅加仓制造业

截至4月23日，今年一季度末，阳光私募基金进入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家为一季度新进。被两只私募基金同时持有的上市公司共有20家，其中同力水泥(000885)被四只私募基金持有，中航动控(000738)有三只私募基金入驻

随着上市公司一季报的逐步披露，阳光私募的持仓情况也一一浮出水面。统计数据显示，私募在一季度大幅加仓制造业，在74只新进个股中，有44只属于制造业。其中在明星基金经理王亚伟新进七股中，就有三只属于制造业。

私募新进74股

截至4月23日，在2400多家上市公司中，共有801家披露了一季报。数据显示，今年一季度末，阳光私募基金进入十大流通股的上市公司共有151家，其中74家为一季度新进。被两只私募基金同时持有的上市公司共有20家，其中同力水泥被四只私募基金持有，中航动控有三只私募基金入驻。

在这些私募新进上市公司中，私募持股市值最高的是三聚环保(300072)，共有两只私募基金持有该股，持股量为2460万股，持仓市值为4.99亿元，占流通股比为12.09%。其中持股最大的私募基金即明星基金经理王亚伟管理的“昀沣证券投资集合资金信托计划”。数据显示，一季度王亚伟大举入驻三聚环保，持股量高达1930万股，占流通股比为9.48%，是该股最大的流通股东。需要时间说明的是，王亚伟的老东家华夏基金，旗下也有两只基金出现在三聚环保十大流通股东中，其中华夏优势股票基金持有838.34万股，占流通股比为4.12%，是该股第三大流通股东;华夏红利（点评）(爱基，净值，资讯)混合基金尽管一季度减持了196.93万股，但是仍然持有520.41万股，占流通股比为2.56%，位列该股第八大流通股东。

三聚环保在二级市场上的表现，可谓是气势如虹，截至昨天收盘，股价比去年12月初已经累计上涨了150%以上，其中进入2013年来涨幅超过100%。目前，持有该股近两千万股的王亚伟，如果选择持有至今，持仓市值超过4.5亿元，而“昀沣”基金初始募集规模为20亿元，据此算来，该股市值或许占到基金总规模的两成左右。

私募持仓市值排名第二位的是智飞生物(300122)，由中海信托发行的保证金1号持有1147万股，占流通股比高达16.69%，其中一季度新增129万股，一季度末持仓市值为4.5亿元。青岛海尔(600690)的持仓市值为3.7亿元，目前排名第三位，持股者为私募业绩的领头者重阳投资。不过，最近半年来，重阳投资不断减持该股，其中去年四季度减持548万股，今年一季度再次减持419万股。

而从事兽药生产的大华农(300186)，一季度遭到私募大幅减持。数据显示，2012年底，超过三只私募基金持有该股，持股数为346万股，今年第一季度末，只剩下135万股，持仓市值占流通股比从去年年底的5.17%降低到2.02%。而在过去三个季度中，大华农持续不断遭到私募减持，去年二季度末，有五只私募基金位列该股十大流通股，总持股量高达830万股，占流通股比超过12%;进入三季度后，私募基金不断减持该股，其中第三季度内减持200万股左右，四季度再度减持65万股。不过，该股的走势却让私募基金后悔不及，在私募的不断减持中节节走高，进入2013年以来累计涨幅超过25%，股价比去年全年最高点还高出15%左右。

大举加仓制造业

数据显示，在私募基金新进的74家上市公司中，按照证监会新的行业分类统计，共有44只属于制造业。具体到制造业细分领域，以专用设备、机械制造、电子设备制造业为主，以及部分化学原料和化学制品制造业。

在私募新进加仓的上市公司中，王亚伟执掌的私募基金“昀沣”无疑是最大亮点，目前共出现在六家上市公司的十大流通股东中。除了上述的三聚环保外，还出现在大冷股份(000530)、中际装备(300308)、天壕节能(300332)、神农大丰(300189)、长城集团(300089)和乐凯胶片(600135)等。

在王亚伟持有的这六只个股中，有三只属于制造业。其中大冷股份主营业务为为制冷设备及配套辅机、阀门、配件以及制冷工程所需配套产品的加工、制造，属于通用设备制造业;中际装备主营业务为电机定子绕组制造装备的研发、设计、制造，属于专用设备制造业;而三聚环保属于化学原料和化学制品制造业，主要从事脱硫净化剂、脱硫催化剂、其他净化剂等。

而制造业个股最近的表现也可圈可点，以王亚伟所持个股为例，除了大幅飙升的三聚环保以外，王亚伟现身的中际装备，尽管一季度走势不佳，不过进入二季度以来走势不错，尤其是最近几天，在连续五天飘红后，股价累计上涨近14%，已经超过去年年底的收盘价。而大冷股份业绩不错，去年净利润增长率为43.52%，今年一季度为14.41%，这也带动了股价上扬，年内涨幅超过27%。

重阳投资重仓持有的青岛海尔，属于电气机械及器材制造业，最近几年业绩不错，此前三年净利润增长率均超过20%，其中2010年增长高达62%，今年第一季度增幅为16.17%。

而同时被三家私募基金持有的中航动控，主要制造航空动力(600893)控制系统产品。截至一季度末，私募基金共持有275万股，该公司今年第一季度净利润增长9.13%，比前两年有了明显增加。同时被两家私募基金持有的星宇股份(601799)，主营业务为汽车灯具的研发、设计、制造和销售，一季度私募新进持股300多万股，占流通股比为4.35%。主营业务为船舶制造的舜天船舶(002608)，一季度也吸引了私募基金入驻，这与其业绩好转相关。数据显示，在此前两年净利润大幅下降后，今年一季度增长了44.15%，实现了业绩大扭转。

业内人士表示，私募基金大举加仓制造业，或许与制造业此前预期的弱复苏态势相关。3月内地制造业官方及汇丰PMI数据均出现了季节性反弹，表明制造业总需求有所回升。不过，昨天汇丰公布的4月制造业采购经理人指数出现下跌，但仍然是连续第6个月处于50以上的扩张水平。

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