三因素力挺 “红五月”呼之欲出

分析人士表示，伴随一季报公布完毕，业绩地雷已不再成为投资者的困扰，公司分红密集实施以及弱复苏大背景都支撑A股的上行

5月份主旋律

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经济弱复苏与流动性适度宽松

展望5月份市撤境，在经济增速放缓的背景下，预计央行在坚持中性货币政策的同时将更多采用公开市场工具来调节国内流动性，适度宽松状况仍可保持。故此，大部分研究机构认为，从历史走势看，月线出现三连阴后，绝大多数次月都出现反弹，在多种不确定性交织的情况下，今年5月份有望迎来久跌后的小级别技术性反弹。

5月1日，国家统计局和物流与采购联合会公布数据显示，4月份官方制造业采购经理人指数(PMI)由3月份的50.9%降至50.6%，回落0.3个百分点，且新订单、库存等多项指数下降，新出口订单降至荣枯线下方，显示制造业需求仍面临压力。

对此，华融证券认为，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月下降0.3个百分点，低于市场预期。当月除中型企业指数小幅回升、原材料库存指数低位持平外，各分项指数都在下滑，其中新出口订单、积压订单、产成品库存、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、小型企业指数都位于临界点之下。4月份PMI指数维持在景气扩张区间，但较上月明显下滑。从历史情况来看，3月份、4月份是企业开工旺季，PMI指数通常都会显著回升。但今年3月份回升幅度低于历史均值，4月份更是反季节下降，显示经济弱复苏延续。PMI各分项指数全面回落，特别是新订单和新出口订单下滑明显，总需求再度恶化。由于天气原因，今年开工旺季延后。从发电量、水泥价格等高频数据来看，4月份同比增速较3月份有所回升，但回升幅度并不大。

在货币政策方面，节前银行备付工作基本结束，紧绷的资金面开始回暖，短期资金利率也迅速从4%以上高位回落至3%左右。5月份公开市场到期资金较多，预计外汇占款将带来外源流动性补充，虽然财政存款的影响犹存，但预计资金面将保持基本平稳和适度宽松。

国都证券认为，随着央行近10周内首次实施1240亿元净投放及外汇占款持续增长势头，在中性货币政策基调下资金面将逐步恢复较为宽松状况。在防通胀压房价及经济增速放缓背景下，预计央行在坚持中性货币政策的同时将更多采用公开市场工具来调节国内流动性，适度宽松状况仍可保持。我国金融机构新增外汇占款已连续4个月大幅增加，一季度月均增量超4000亿元，表明在全球量化宽松政策以及人民币升值预期升温助推下，跨境套利资本持续流入中国。

综合来看，目前经济增速放缓，货币政策方面，5月份央行有望保持年初以来货币政策中性的思路和操作，保持市场资金面相对宽松。

历史数据显示：“红五月”概率高于七成

连续3个月的回落对市场多头人气形成沉重打压，海外机构的唱空更让A股走势雪上加霜，市场5月份行情会否出现绝地反击，引起投资者的期待与关注。业内人士认为，历史数据是分析市场走势的重要依据之一，而过去22年的历史数据显示，今年5月份A股有五成机率上涨，而从纵向对比来看，连续3年绿5月份后，红5月份出现的机率将远高于七成。

据《证券日报》市场研究中心统计，自1991年以来的22年A股5月份历史交易数据中，沪指月K线5月份收阳的次数为11次，占比为50%。

上涨年份的数据分别为：1991年(0.78%)、1992年(177.23%)、1995年(20.79%)、1998年(5.04%)、1999年(14.13%)、2000年(3.17%)、2001年(4.49%)、2003年(3.60%)、2006年(13.96%)、2007年(6.99%)、2009年(6.27%)。

下跌年份的数据分别为：1993年(31.15%)、1994年(6.13%)、1996年(5.51%)、1997年(7.79%)、2002年(9.12%)、2004年(2.49%)、2005年(8.49%)、2008年(7.03%)、2010年(9.70%)、2011年(5.77%)、2012年(1.01%)。

市场分析人士表示，从以上的历史数据可以发现，5月份行情具有四个特征，这些特征与今年的相关数据叠加，进一步提示今年5月份收阳的概率较高。

首先，22年间5月份的上涨与下跌概率持平，上涨月与下跌月各11个。

其次，连续2个绿5月份后往往会出现红5月份。

从上面的数据可以发现，4次连续出现两个绿5月份的情况，分别是1993年、1994年，1996年、1997年，2004年、2005年，以及2010年至2012年，在前3个连续两年出现绿5月份的下一个年份的5月份中，上证指数均以红盘报收，即上涨概率为75%。

那么，2010年至2012年这三年中，上证指数已出现连续3年绿5月份，连续4年绿5月份历史数据尚未出现，即目前数据为0%，再加上今年2月份至4月份的月K线三连阴，在上证指数268根月K线历史上，四连阴情况十分少见，只出现了9次，这次出现概率仅为15.3%，这些数据进一步提升了今年红5月份的概率。

第三，5月份是个波动较大的月份。投资者耳熟能详的5·19行情就发生在1999年5月份，当月上证指数上涨14.13%。在历史数据中，11个上涨的5月份中，算术平均涨幅高达23.31%，只有1991年涨幅小于1%。

最后，伴随一季报公布完毕，业绩地雷已不再成为投资者的困扰，公司分红密集实施，以及弱复苏大背景都成为A股的上行支撑。

市场调整已至中期底部文化传媒最有看头

沪指自2444点调整以来，一路震荡下行，跌幅惨重，值得注意的是，目前沪指月线已是三连阴，那么大跌之后市场能否迎来超跌反弹，从而产生红5月份?又有哪些品种值得关注?

综合各大券商观点发现，东吴证券对待红5月份的态度最为坚决，表示从技术角度分析，首先从成交量上看，最近大盘出现密集性放量，说明场外资金正在大举介入A股市场，为股指继续上攻提供充足的动力。其次从月线上看，大盘月线已经连续3个月收阴，而历史数据显示，月线三连阴之后下一个月收阳的概率很大，所以红5月份是值得期待的。最后从BOLL上看，股指目前临近BOLL下轨附近，有望得到强支撑。

齐鲁证券近期的观点也从侧面表明红5月份可期，表示目前市场已位于中期底部。具体看，沪指自1949点至2444点上涨历时47个交易日，而自2444点开始的调整到本周四也达到48个交易日，基本实现了对称，调整时间已经足够。空间方面，下跌幅度已经超过前期涨幅的0.5倍，而0.618倍的黄金分割位在2138点，也非常接近，因此调整空间也已基本完成，或者说继续下跌空间极为有限。

申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明态度则较为谨慎，表示尽管现在对5月份的股市还难以作出乐观的预期，但是先抑后扬的可能依然存在，出现一个成色有限的“红五月”，也并非没有机会。

针对后市投资机会，中信证券表示，文化传媒非常有看头，有望替代大消费成为市场最大的热点。主要是电视节目的娱乐化倾向越来越明确，这是符合国际潮流的。投资者将会越来越关注上市公司的重点影视剧表现，这本身已经成为一种题材股炒作的机会。而随着国内优质资源的增多，渠道及传媒终端机构都是受益者，在社会娱乐化大趋势中都有表现的机会，而且与经济周期没有必然联系，俨然成为非周期概念的新代表。

文化传媒本身也属于新兴行业，这个领域技术变革、理念变革异常迅速，产业并购也是较为频繁，建议投资者从三条线关注：1.内容上， 关注光线传媒 、华谊兄弟 ;2.渠道上， 关注乐视网 、百视通 ;3.并购重组， 关注电广传媒 、华数传媒 。

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