境外资金借RQFII投资A股

公募基金出海的步伐仍在继续。继南方和华夏旗下RQFII－ETF基金在东京证交所挂牌后，嘉实也预备发行一只RQFII-ETF产品，并有望在纽交所上市。今年以来，公募基金出海趋势正逐渐成为常态

A股ETF出海

昨日有消息称，继两只RQFII(人民币合格境外机构投资者)－ETF(交易型开放式指数基金)在东京证券交易所挂牌后，嘉实沪深300指数ETF有望在纽交所上市。

嘉实基金相关人士昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示，目前这一产品尚未获批，产品目前仍处于构想阶段。产品获批需要国内监管机构和香港的监管机构同时批准，此外，一旦要到纽约上市，则受托银行和券商等的沟通工作都需要时间，目前该产品诞生之日言之尚早。此外，还涉及到RQFII额度问题。

据悉，该基金将在美国募集美元，然后把这笔美元转到香港，通过嘉实基金(香港)的RQFII额度进入A股市场，再买入沪深300股票。其中，嘉实基金作为副管理人。

在香港交易所挂牌的RQFII－ETF基金——华夏沪深300ETF和南方富时中国A50ETF，2月27日以日本存托凭证(JDR)的形式在东京证交所挂牌交易，日本投资者可以借道香港上市的ETF参与投资A股市场。这对A股市场而言，无疑是一个资金面的利好。

所谓日本存托凭证，是一种预托证券，在日本JDR根据信托法的受益凭证发行信托，是在日本的外国证券委托证券发行受益凭证。

此前，RQFII产品在香港受到投资者热捧。根据外管局披露的信息，华夏、易方达、南方基金在去年12月分别追加了50亿元RQFII的额度，这已是自去年7、8月发行RQFII－ETF后第三次甚至第四次追加额度。单就RQFII－ETF而言，南方基金先后4次共获批额度150亿元，华夏基金3次共获批额度130亿元，易方达基金3次共获批额度100亿元，嘉实基金2次共获批额度50亿元。其中，华夏、易方达、南方基金上述额度已用尽。目前，华夏、易方达都在为旗下RQFII-ETF基金申请新的50亿元额度。

RQFII迅猛扩张

中国在2011年12月推出RQFII试点项目。中国香港是全球最大的离岸人民币中心，但根据目前的RQFII法规，只有中国内地资产管理机构在香港的子公司可以通过RQFII项目对中国内地市场进行投资。而近期消息表明，RQFII申请可能扩展到香港的其他投资机构，以及中国台湾。消息表明，证监会正在考虑给台湾提供1000亿元的RQFII额度。

值得注意的是，就在不久前，证监会已经完成RQFII境内证券投资试点办法修改，目前正进行部委会签程序，不久后将正式实施。据称，此次RQFII办法修改可能涉及两大主要内容：一是扩大RQFII机构范围，使可开展RQFII业务的机构不仅仅限于证券公司、基金公司等；二是放宽投资比例限制。

证监会和央行早先规定，RQFII业务试点阶段，RQFII资金投资于境内股票市场的资金仅占20%，剩余80%资金须投资债券市场。此次修改后，投资股债2∶8的比例限制可能放宽或取消。

根据数据统计，目前RQFII仅面向香港市场，总投资额度已达2700亿元。截至目前，已有26家机构获得RQFII资格，共获批额度近700亿元，尚有近2000亿元RQFII额度可供使用。此外，台湾投资者开展RQFII业务事宜也将获得进展，操作细节正在研究之中。

国际投资者对于中国相关资产需求巨大。据美国知名基金管理公司安硕(iShares)数据，与中国相关的交易所交易基金在2012年共吸引250亿美元的投资，仅次于美国基金；而在2012年新发起的15只最为成功的被动型投资产品中，有6只采取追踪中国A股市场走势的投资策略。

市场仍将震荡

“目前来看，国内基金公司发行RQFII产品的步伐不会停止，未来RQFII的额度也有望进一步扩大，这些都是依托在人民币国际化大背景下。”好买基金首席分析师曾令华昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示。

曾令华认为，未来中国的证券市场有望进一步放开，随着RQFII的逐步扩容，将给A股市场形成稳量的资金，对于A股而言，仍是利好。

数据显示，今年以来，由于1月份A股市场的反弹，吸引了不少境外资金，RQFII同样也是一“基”难求。“这也是大家比较看好A股市场，所以RQFII产品才会销售那么火爆。”某业内资深分析师如此表示。

对于A股市场的乐观，显然是RQFII基金热卖的主要原因之一。

“春节长假之后的红包行情没有出现，市场出现了一定幅度的下跌，属于正常的调整。我们认为，春节长假后的下跌主要是短期股市涨得太猛了，属于牛市中的快速回调。近期调整的外部因素可能是受到地产调控的影响，而内因则是前期的涨幅较大所致。春节长假之后，市场出现一定幅度的下跌，主要还是大家觉得有些因素出现了一定的变化。例如，货币政策有收紧的迹象，房地产调控有可能会加码等。”朱雀投资相关人士表示。

好买基金也表示，房产调控的加码，使得市场将会承受一定的压力。还要看全国两会期间会不会有相对应的政策颁布。好买基金认为，目前市场不利因素开始增加，对短期行情形成压力。本周市场或将继续呈现震荡调整格局。

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