银地迷踪步 八二再来袭

　　本周五，沪综指未能迎来3月开门红，不过尾盘指数跌幅的缩窄，还是表明了当前市场的强势震荡特征。本周沪综指上涨1.96%，有效遏制了此前的持续调整态势;不过当前的市场环境较前期有所弱化，指数涨升空间或较为有限，大盘更可能会以强势震荡的方式迎接“两会”的召开。

　　周期股回调透露经济隐忧

　　3月1日，市场未能延续昨日的强势表现，周期板块带头回调，并拖累指数下挫。盘中指数的探底回升显示出当前市场仍处于强势格局，但由于除金融、地产股外，市场缺乏新的领军人物，指数恐难出现类似1949点至2444.80点的再度“逼空”行情。

　　昨日早盘，沪深两市窄幅震荡，但在中午11时后，在金融、地产板块持续下跌的拖累下，指数震荡下行，最低探至2330.86点;随后在买盘的涌入下，指数探底回升。截至昨日收盘，上证综指下跌6.09点，跌幅为0.26%，报收2359.51点;深成指则微涨8.71点，涨幅为0.09%，报收9650.14点。而创业板指数与中小板综(股吧)指逆市上涨，创业板指数上涨2.76%，涨幅居各主要指数之首;中小板综(股吧)指也上涨1.38%。

　　从行业表现来看，周四一度备受冷落的防御性板块重回强势格局。申万医药生物、信息设备、电子及公用事业指数涨幅居前，昨日分别上涨2.29%、2.27%及2.02%;紧随其后的是申万电子、化工、信息服务、家用电器及机械设备指数，昨日分别上涨1.77%、1.68%、1.46%、1.27%及1.08%。相对而言，前几个交易日表现优异的金融股则集体回调，申万金融服务指数(股吧)昨日下跌0.62%;此外，申万采掘、有色金属、房地产及黑色金属指数(股吧)跌幅则居前，不过全日跌幅均在1%之内。

　　从行业涨跌的分布来看，周期性板块普遍表现不佳，这部分反映了投资者对2月PMI数据低于预期的担忧。昨日公布的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.3个百分点，略低于此前的市场预期。在此背景下，投资者对于宏观经济复苏的持续性产生了一定程度的怀疑。不过，有分析指出，2月PMI的回落主要是受到了今年春节错位因素的影响，因此将1月、2月数据结合来看更为合理。据统计，今年1-2月PMI均值为50.25，环比去年12月下跌0.35个百分点，远好于季节性的表现。而自2006年以来，1-2月PMI均值环比平均下跌0.4个百分点，扣除2009年环比大幅6个百分点异常值后(由于4万亿投资的刺激)，平均回落1.4个百分点。

　　复苏期股票配置价值高

　　风格转换或加速

　　尽管2月份PMI数据较1月份有所回落，但仍处于50%以上的扩张区间，这表明经济仍处于稳步复苏的阶段。虽然2月份经济数据受春节错位的影响可能不利于A股走势，但整体来看经济的复苏进程不会轻易终止，而在复苏期，股票仍具备较高的投资价值。

　　在本轮的调整行情中，中小盘个股表现仍然活跃。本周五，创业板指数大涨2.76%，中小板综(股吧)指也上涨1.38%;沪深两市黄线大幅高于白线，这表明在指数有所调整时，资金并未离场，而是从周期股转战题材股和成长股。这种情况的出现表明当前资金风险偏好仍然较高，只是在增量资金入市步伐较慢的情况下，存量资金在价值股与成长股之间腾挪转移。

　　有分析指出，在尚未有证据证明宏观经济复苏可能中断之前，A股整体仍将处于强势格局中，除非未来经济复苏的力度超预期、场外观望资金大规模入场，否则股市的运行态势很可能将从此前的指数“逼空”方式向强势震荡转变。短期而言，围绕两会议题展开的主题投资仍将占据主流，预计新型城镇化、环保节能、国防军工等题材股仍将反复活跃。