2日研报精选 8股有望爆发

　　中南建设：具备全产业链的综合城市开发商

　　公司为立足三四线城市发展的中型房地产公司。公司是一家主要在三四线城市开展业务的地产公司，目前其地产业务已经拓展到20个城市，同时运营项目27个。公司2012年销售额为110亿元，排在国内房地产公司的43位，从销售面积看排在第33位。

　　公司具备快速成长潜力。公司全产业链发展模式发展成熟，其中房地产开发和建筑是主业。公司的建筑业务不仅能为公司控制开发成本以及保证施工质量，还可以为公司在拿地方面提供便利。通过多元化的拿地方式目前公司土地储备丰富，同时公司异地拓展能力强，未来在城市深耕以及项目精细化操作方面依然存在较大提升空间。

　　三四线城市未来有望迎来更宽松政策环境。在2013年12月24日所举行的全国住房城乡建设工作会议上，住建部部长姜伟新强调2014年要加强调控的针对性，要注重分类引导，区分对待房价上涨过快城市和其他城市。三四线城市作为目前房价涨幅较小城市，有望在未来迎来相对较为宽松的政策环境。而中南建设做为相关区域主力开发商，有望受益于此。

　　公司目前估值安全边际较高。目前公司2013年的PE仅为5.81倍，处于近年来估值的低点，同时在百亿市值级别的地产公司中估值同样较低；另外在绝对估值方面公司目前的RNAV折让达61%，同样低估很明显。

　　给予公司“买入”评级。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.2和1.5元。截至12月30日，公司收盘于6.95元，对应2013年PE为5.79倍，2014年PE为4.63倍，对应RNAV为18.11元。考虑到公司的成长性，我们给予公司2013年8倍PE，对应公司目标价9.6元，给予“买入”评级。(海通证券)

　　阳光照明：最稳健的LED下游厂商

　　LED业务将成为主力：公司LED收入2012年3.64亿，我们预计全年LED业务将超过11亿元，占收入总额三分之一。随着产能扩张，2014年厦门的光源有望达到年产7000万只，而上虞本部的光源达到2000万只，灯具500万套。2014年来自LED业务的收入有望达到20亿元，占总收入一半，未来提升到更高比例。

　　节能灯短期内保持稳定：节能灯一直是公司的主力军，但由于LED灯具的崛起以及公司的逐步转型，节能灯小幅下滑。但未来几年公司节能灯业务不会快速萎缩。

　　主要原因在于：节能灯市场集中度有望提升，公司作为照明业龙头份额将增加。目前公司的节能灯销量为2.5亿只，虽然节能灯逐步被LED替代，但前期可能下降的很慢，到2018-2020年下降较快，2020年后可能会被LED完全替代。

　　渠道优势、自主品牌、代工多元化、增加灯具比例。公司是照明领域龙头，传统渠道和品牌优势明显。未来将发展自主品，2013年自主品牌占总收入20%，未来希望提高到40-50%。自主品牌渠道包括：国内的1000家经销商和3000个网点；国外的二线超市；商业项目；国家招标；电商等渠道。代工多元化方面：逐渐降低第一大客户飞利浦比例，开发如欧司朗和LOWES等。公司要提高灯具的比例，提高收入和利润。公司希望到2014年LED灯具收入占整个LED收入的比重为40%，而远期将进一步提高到70%，整体达到百亿收入规模。

　　盈利预测与估值：我们预计2013-2015的EPS为0.42元、0.65元和0.89元，对应PE为33.4、21.5和15.8倍。维持公司的投资评级“强烈推荐”，目标价18元。(长城证券)

(责任编辑：DF105)