2日研报精选 8股有望爆发

　　同方国芯：芯片国产化和军队信息化是公司推力

　　公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员，手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务，也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备，在核心芯片国产化的趋势下，公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.34元及1.84元，对应目前股价PE分别为58x、38x及28x，给予“推荐”评级。

　　公司为国内智能卡芯片行业第一梯队成员：公司主业为智能卡及USB-key等芯片，产品涵盖二代身份证芯片、社保卡芯片、居民健康卡芯片、金融IC卡芯片、SIM卡芯片、近场支付芯片等。目前公司是国内最大的SIM卡芯片提供商，是公安部一所认定的四家二代身份证芯片提供商之一。

　　二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在：公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一(其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子)，从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因，十年间，公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。我们预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在。2015-2016年二代身份证将进入十年期的换证高峰，换证张数分别为1亿张和2.9亿张，公司该项业务有望在届时迎来较高增长，为公司整体业绩提供保障。

　　公司有望受益于金融IC卡芯片国产化：目前我国银行卡业正在经历EMV迁移，各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡，2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。我们预计2014年全年将新增4亿芯片卡，主要来源于股份制银行的发力，芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片，随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证，国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试，一旦安全性得以验证，在国家信用的背书下，综合安全性和成本考虑，国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。我们预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年。公司旗下THD86芯片已经成为中国银联首款允许用于银联芯片卡的双界面CPU卡芯片产品。证书有效期为三年，自2013年4月26日至2016年4月25日。公司旗下IC卡芯片也已通过两项CC的预检测，有望成为第一批受益的国产芯片厂商。(长城证券)

　　华策影视：重组获核准关注外延扩张与业务转型

　　事项：公司公告收到证监会《关于核准浙江华策影视股份有限公司向吴涛等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》的文件。对此我们点评如下：

　　评论：

　　重组取得中国证监会的核准文件，并购方案获通过。

　　本次公司收到证监会核准文件，意味着并购方案获通过；本次重大资产重组将顺利推进。公司通过对克顿传媒的收购实现外延扩张。

　　克顿传媒为影视行业“大数据”开发与应用先行者，拥有国内领先的影视行业数据挖掘和分析能力，基于对观众收视行为与广告主需求的深度理解，进行影视剧项目规划与决策。其创新性打造的“大数据智能决策+工业化流程化生产+顾问式营销”商业模式，实现了影视剧业务的高效运转。历史上投拍电视剧均取得收视佳绩，多部电视剧的收视排名前三。2013至2015年业绩承诺分别为1.41、1.82、2.37亿元，有望显著增厚上市公司业绩。

　　华策与克顿主业协同基因优良，“内容+渠道”商业模式具开拓基础。华策影视与克顿传媒在经营思路上均擅长从电视媒体经营效益导向出发，出品契合观众收视偏好的影视剧，双方主业具备优良的协同基因。并购后华策影视的影视主业市场占有率将进一步提高，通过版权、品牌和营销发行等要素资源的整合，有望显著降低经营成本，大幅提高产品质量和服务品质，显著提升双方的品牌效应。并购落地有益于华策影视创新与国内外媒体和渠道的合作方式，实现“内容+渠道”的深度融合和战略协同，推动影视产业商业模式的变革，打开新的产业链空间。

　　关注电影业务培育、“内容+渠道”模式打造带来新增长点。

　　在围绕电视剧产业链精细耕耘之外，公司加大力度培育电影业务，预期探索“内容+渠道”运营模式等举措，将逐步打造新增长点。

　　在克顿传媒并购落地之后，公司打造新增长点并由专业的内容制作、发行商发展成优质的综合性内容运营平台将成为未来投资逻辑的最大看点。

　　风险因素：整合风险；人才流失风险；业绩低于预期。

　　投资建议：维持对华策影视2013-2015年备考EPS分别为0.5/0.79/0.99元的预测(按增发后股本摊薄业绩)，当前股价对应PE分别为62/39/31倍，维持“买入”评级。(中信证券)

(责任编辑：DF105)