医药行业由防御到进攻 重点关注4类股

　　临近中报期 关注业绩的确定性

　　行业观点：上周周报中我们提出，目前医药板块从基本面的角度缺乏上涨的催化剂，但是否有回调，需要视创业板的走势而定。从市场表现来看，虽然本周医药板块有所回调，但相对大盘仍有超额收益，因为创业板同样抗跌，符合我们此前的判断。就短期而言，医药板块即将面临中报的检验，我们认为医药股的中报可能与一季报类似，整体超出市场预期的可能性不大；而且在目前估值水平(2013 年动态30 倍估值，溢价率创历史新高)，谈估值切换也为时尚早。因此，我们判断6-7 月份医药股要继续上涨有一定难度，短期可能以跟随创业板的走势震荡为主。不过从中期来看，我们对医药股下半年的行情仍然持谨慎乐观的态度，有望继续获得超额收益，因此后面如有调整将是良好的逢低布局机会。从子行业配臵的角度，我们后续仍然看好能规避政策风险的中成药、生物制药、医疗器械和医疗服务等子行业；但临近中报业绩的检验，也需要在这些子行业中精选业绩确定的成长股。因此，我们下一阶段的配臵思路是受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股。

　　推荐公司：我们推荐受政策影响较小的行业中业绩确定的白马股和成长股，兴业医药的6 月份组合是：云南白药(中药消费品的白马股)、天士力(中成药独家品种的白马股)、科华生物(行业属性好，业绩拐点确定)、新华医疗(业绩高增长，外延并购超预期)、双鹭药业(业绩高增长，预期良好)和瑞康医药(医药商业中的成长股).

　　风险提示：超市场预期的政策利空出台；如果IPO 重启或大小非减持使得创业板下跌，医药板块也可能面临回调的压力。(兴业证券)

(责任编辑：DF081)