医药行业由防御到进攻 重点关注4类股

　　关注涨幅较小的医药股

　　行业动态方面，创投砸百亿资本，健康产业处最好投资周期。2012年的中国VC/PE市场，包括生物医药在内的医疗健康行业投资案例数为188起，投资金额为18.99亿美元，折合人民币约116亿元，投资金额排在互联网、能源矿产之后，位列第三。

　　点评：目前，整个医疗健康产业正处于投资人眼中的最好的投资周期内，医疗器械、仿制药，以及专科连锁医院是最受专业投资人关注的细分领域，创新药则受到冷落。

　　后市预判：上周受传IPO7月底开闸和美联储准备退出QE引起美股大幅下跌的影响，市场大幅下跌。投资者仍需关注重要经济数据和外围股市的走向，来决定投资。从宏观面来看，医药行业基本面看好，未来长线前景可期。从市场面来看，从年初以来，医药行业就表现不俗，在本次下跌中也表现出良好的防御能力，虽然医药股的估值有些偏高，但是资金还是对于医药行业有较多的青睐，后市投资者仍可长期看好医药股。个股方面，目前大盘仍不稳定，建议在指数企稳以后，投资者可以关注涨幅较小的医药股。(德邦证券)

　　新版GMP增加企业支出 行业盈利将呈先降后升态势

　　行业及公司观点：新版GMP认证的推行带来了企业成本支出的增加，侵蚀了部分利润。部分企业无力支付高昂的生产线改造投资寻求被并购机会。对于收购企业而言，被收购企业的生产线需要进行较大的投资进行翻新改造，也增加了支出。总体来看，目前的政策环境对于医疗费用高增长有一定抑制，同时新版GMP认证的推行以及环保标准提高增加企业支出，企业盈利有一定压力。

　　我们认为企业将面临一段政策变动较为频繁，成本支出上升的复杂环境时期。但经过这一轮的淘汰与投入后，企业浴火重生进入暂新的发展时期，行业盈利将呈现先降后升态势。我们对医药板块中报整体表现呈中性态度，但认为可以关注以下投资思路：

　　(1)产品线拓宽与业务结构升级公司较为容易超预期，建议关注千红制药、常山药业。(2)治疗向预防医学模式的转变，渠道建设逐渐进入收获期的智飞生物。(3)继续看好前期推荐的华仁药业。(银河证券)

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