电子行业行情依然值得期待 荐6股

　　电子能否成为避风港？把握三季度业绩拐点

　　国产智能手机结束清库存，进入向上周期。根据我们上周深圳调研，7 月开始智能手机再次进入向上周期，国内和海外市场同时开始发力，预计环比 6 月增速在 20%。下半年国产智能机需求没有问题。

　　更要分析产业结构变化。从一般产业规律看，手机循着 5 年的周期展开，目前这一轮手机浪潮仍然是延续 2009年苹果iPhone 的路径展开。2012年是高端和低端智能手机发力的格局，2013年是中端 2000元左右价格、高端配置的发力。2013年手机的格局变化是下游集中度显着提升、上游具规模者胜出，上游产业链在产业地位再次提升。2014年我们认为在谷歌 xphone 带动下，智能手机进入新一轮周期。

　　苹果产业链备货7 月正式开始。 二季度苹果产业链普遍受到产品切换影响，根据我们判断 7 月开始 iPhone5s 和低价版同时备货，预计年底产业链备货量 9000万部-1 亿部，我们有理由相信低价版的 iPhone 的市场空间。更重要的是，对供应链而言，多数元器件的单价和配置与高端版是一样的，歌尔声学、德赛电池、信维通信、金龙机电等核心供应商三季度增速加快。此外，预计 iPad 和iPadmini 供应链在8 月和9 月开始备货，苹果在平板领域优势明显，供应链同样受益。

　　安防行业进入下半年旺季周期。我们跟踪红外灯摄像头代表的高端政府需求，三季度安防投资超预期，进入订单旺季。

　　内生性增长在七月显现。无论是苹果产业链、国产智能机产业链还是智慧城市，三季度都有旺季效应。更重要的是，我们观察上市公司自身的成长周期，三季度相继进入业绩拐点，金龙机电、信维通信、硕贝德等上半年业绩平淡的公司，三季度也明显迎来业绩拐点。中国电子产业在人、资本、技术和市场因素下的崛起是背后的共同因素。

　　近期市场在系统风险带动下回调，电子能否成为避风港？我们认为从产业大逻辑和近期基本面趋势看，“smart 浪潮加速创新、中国企业加速崛起”的趋势不变，反而有加速迹象。即使在系统风险带动下出席回调，我们认为也是继续配置的机会，在业绩驱动下公司也将出现分化。维持对三个产业方向的配置建议，即非消费电子的安防和军工电子，大光电产业的摄像头、触摸屏和光电设备，精密制造的连接器结构件、声学、电池和无线(包括 LDS 、无线充电和 NFC、无线模组和移动支付).

　　风险提示：系统性风险。(海通证券)

(责任编辑：DF081)