通信行业4G盛宴正式开启 9股买入评级

　　移动启动4G主设备招标 国内LTE进程加速

　　中国移动启动4G主设备招标，LTE板块迎来年内最强催化剂。此次招标涉及31个省、20.7万基站(约55万载扇)，预计单载扇3.5万-4万之间，总规模超200亿。无论新建或扩容为主，国产厂商将占据主要份额，预计中兴通讯25%左右。招标启动时点符合预期，7月15日开标，预计8月份结果发布，三、四季度板块收入集中确认。主设备直接受益并带动上游配套、工程、网规、射频器件等子板块集体受益。

　　中国电信定调TDD/FDD融合组网不可避免。在终端上，手机将以FDD为主，部署C+W+G+FDD四模9频产品；TDD主要为数据卡、MIFI和CPE等数据终端。我们预计未来中国电信将以FDD网络为主，TDD作为补充用来分流数据。中国电信此次态度的转变，暗示其极有可能获得TDD牌照。我们预计年底前同时给三家运营商发放TDD牌照是大概率事件，国内LTE进程继续加速。

　　中国电信PON招标价格竞争趋缓，利好主设备商。此次电信PON招标实际分配量1054万线，比当初集采量略少13%，投资总规模55.3亿。PON方面，华为份额50%，中兴33%，烽火17%，三大厂商基本维持532格局。家庭网关方面，群雄逐鹿，烽火16%，华为22%，中兴16%，另外星网中标7%。此次招标主流厂商唱标价(OLT)集体上涨，毛利率明显提升，利好烽火、中兴等设备厂商。

　　维持行业“推荐”评级。强烈推荐LTE产业链，包括中兴、烽火、邦讯、日海、宜通。此外，无线集群是我们下半年重点推荐板块，模转数启动、国内PDT规模招标在即，相关公司业绩弹性可观，强烈推荐无线集群龙头海能达。

　　风险提示：运营商投资低于预期，政策推进低于预期，行业竞争加剧引起行业利润率下降，解禁风险。(招商证券)

(责任编辑：DF081)