家电行业受益市场风格切换 强推4只股

　　政策退出末班车效应明显 维持推荐美的 老板 海尔 格力

　　① 板块表现：

　　本周家电板块表现差于沪深300 指数。6 月1 日-14 日两周内，申万家用电器板块指数下跌7.6%，表现差于沪深300 指数7.3%的下跌，在申万一级行业中排名靠后。重点公司下跌居多，三花股份、蒙发利、老板电器有一定涨幅上涨，开能环保、TCL 集团、苏泊尔等个股跌幅居前。

　　② 行业周度回顾：

　　小米电视首度曝光 47 英寸传8 月16 日发布

　　继乐视超级电视之后，媒体报道，小米电视将于8 月16 日发布，且小米电视与之前发布的乐视超级电视一样都由富士康制造，并且会继续主打性价比。申万点评：小米电视的出现，预计会和乐视电视一起，一方面进一步促进消费者对智能电视的认知与兴趣，另一方面也再次展现了利用多方合作来与传统厂商竞争的模式。参考我们对于乐视电视的点评，我们认为，短期内对行业影响更直接的是产品定价。

　　奥维周度数据显示，政策退出末班车效应显着

　　奥维周度数据13W22 周(05.27-06.02)平板电视总体监测零售规模33.8 万台、11.4 亿元，销量同比上升113.7%，环比下降6.8%，冰箱总体监测零售量为22.5 万台，环比下降7.8%，同比上升55.3%，洗衣机零售量为11.9 万台，环比下降13.3%，同比上升57.6%，空调零售量为31.6 万台，环比下降38.1%，同比上升174.0%。申万点评：政策退出的最后一周，四大品类均保持较高的同比增速，我们预计这与政策退出的末班车效应相关，6 月终端销售或将受到一定的影响。

　　③ 投资建议：

　　本周观点：受到政策退出影响，6 月家电终端销售或有影响，但我们认为前期地产销售将带动未来3-6 个月家电消费，因此我们Q3 之前的销售并不悲观，且目前行业龙头估值偏低，我们维持行业“看好”评级。个股推荐上，推荐具有业绩改善弹性及整体上市事件催化的美的电器(13PE10.1X)，通过多品类多品牌和多渠道市场拓展的老板电器(13PE 23.4X)、冰洗业务稳定增长、空调业务改善显着、股权激励正面催化的青岛海尔(13PE8.4X)、短期业绩调整，长期成长逻辑不变的格力电器(13PE8.4X).(申银万国)