各地密集出台充电设施建设鼓励政策 七股先锋

各地密集出台充电设施建设鼓励政策 千亿市场浮现

　　为促进新能源汽车上路，辽宁省加快建设各类充电设施，在汽车4S店、停车场、加油站等区域根据需要增添一定数量的充电设施，逐步形成充电设施服务网络。

　　据7月20日报道，辽宁省电力等部门介绍，沈阳和大连的充电设施建设已启动。截至2014末，沈阳地区已建成3座集中式充电站和230个小型分散式交流充电桩；大连市近两年规划建设1100个充电桩。

　　此外，辽宁还拟在部分高速公路服务区内建设13座电动汽车快速充电站，预计投资2100万元。据介绍，辽宁还将制定新能源汽车充电电费和充电服务费收取标准，鼓励电网企业或其他社会力量参与充换电基础设施建设。

　　根据辽宁最新发布的新能源汽车推广计划，今年全省将推广应用城市新能源汽车1万辆以上。

　　值得关注的是，近期广州、上海等地密集出台充电桩扶持政策，17日广州市工信委举行新能源汽车、充电设施建设推广活动，计划今年建成1万个充电桩。

　　而7月1日起实施的《上海市电动汽车充电设施建设管理暂行规定》，则明确提出新建住宅、商务楼宇要按照不低于总停车位10%的比例，预留充电设施安装条件，已自7月1日起实施。

　　此外，16日国内第一家充电合资公司北汽特来电正式成立，致力于搭建起全国领先的城市级充电体系模式和充电网络技术平台。

　　有媒体报道称，《电动汽车充电基础设施指南》等政策预计本月出台，充电国标的修订工作目前也已基本完成，有望8月正式发布，行业有望迎来千亿级市场。A股上市公司中，奥特迅、上海普天、特锐德等充电桩行业龙头值得关注。

　　奥特迅：充电老牌劲旅打造垂直一体化产业链

　　研究机构：国泰君安

　　首次覆盖，增持评级。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.60/0.83/1.08 元，公司是充电桩设备龙头，加码运营系统与云平台，行业地位和稀缺性应享有估值溢价，我们给予略高于行业平均的2015 年75 倍PE，得出45 元目标价，首次覆盖给予增持评级。

　　充电设备供应商老牌龙头，股权激励显信心。公司是直流电源龙头企业，切入充电设备市场多年，在上一轮电网主导的充电站/充电桩建设中就崭露头角，负责国网、南网多个示范项目建设，建立了良好品牌形象，市场份额居于行业前列。公司股权激励行权条件要求2013-15 年相比2012 年扣非净利润增长不低于207/405/939%，高利润增速显示了公司对于持续成长的信心。

　　加码充电运营与云平台。公司公布增发预案，拟募资4.2 亿元，投向充电设备(1.4 亿元)、充电设施营销服务网络(2120 万元)、深圳市集中式充电设施建设运营(2.5 亿元)、充电运营桩联网云平台一期(1050 万元)。深圳是电动汽车发展的排头兵，公司控股子公司鹏电跃能是获准在深圳开展经营性集中式充电设施建设运营试点的两家企业之一，后续拟以“集中快充、分散慢充、矩阵布点、柔性充电”的发展策略铺量建设运营“桩联网”，初期以出租车快充为突破口，探索可持续的盈利模式；而云平台则利用大数据、云计算，将实现“车、桩、人、电网、支付系统”的信息交互。我们认为公司打通充电设备-增值服务-建设运营的产业链将强化其一体化竞争优势，加强用户粘性并挖掘高附加值，体现充电系统作为能源互联网的入口价值。

　　风险提示：充电新业务发展的不确定性；直流电源市场竞争加剧。

上海普天

　　公司是是国内最早的通信设备制造企业之一。公司曾经研制出中国第一台电传机、第一架载波机，创造了近千项科技成果。检票机无论在产品外观、设备操作符合人体工程学设计等方面都处于国际领先地位。自动售检票系统已经成功应用于国内包括上海、大连、长春、北京，重庆等多条地铁线路，并于2011年获得重庆市地铁一号线工程奖。MSTP轨道交通传输网络系统成功应用于上海一、三、十一号线、深圳四号线等多个工程项目。商业自动化产业板块中第二代身份证阅读器销售遍布全国，市场占有率稳居前列。同时公司也是最早一批公安部批准生产第二代身份证阅读器产品的企业之一。公司先后研发了数款税控收款机、税控器等系列产品，部分产品获得了国家版权局颁发的计算机软件著作权登记证书，获得了十多项专利证书。

　　特锐德：特来电，为什么可能成为第一

　　研究机构：安信证券

　　致力打造新能源汽车最大充电网络：特锐德目前已在12个城市建立了汽车充电合资公司，截止目前公开资料建立合作城市最多，2014年年报计划2015年底和40个以上城市政府建立战略合作，并成立合资运营公司，2017年底完成占领全国50%以上的电动汽车充电市场的战略布局，很可能形成最大的充电网络。

　　互联网思维全力进军互联网新能源汽车服务领域：特来电电动汽车群智能充电系统群管群控充电、无桩充电、无电插头解决充电的安全、经济、便捷痛点。

　　免费设备、建设、运营、管理解决了政府充电设施建设痛点。有竞争力的充电服务费，全国性运营网络吸引消费。卖车和维修，车充互动，以车养充，拓展商业模式和未来盈利增长点。资金沉淀形成资金池，为互联网金融打下基础。

　　打造充电互联网生态圈：充电网络是所有盈利模式的基础，不依赖收取服务费来盈利，以充电网络作为入口打造充电、销售、租赁，4S增值服务，互联网金融及互联网大数据云平台的生态圈，想象空间巨大。以免费建立充电网络为源头，继而开展多项附加业务，实现充电网、车联网、互联网的三网融合，使企业价值得到最大化。

　　铁路、电力领域发展顺利，拟收购川开电气拓展地域优势：公司作为国内箱变龙头(铁路电气设备市占率约70%)，将持续受益铁路高额投资；公司在电力领域加速发展，推出110kV城市模块化智能变电站等创新产品，电力收入增势迅猛。2014年公司来自铁路/电力收入同比增长77.6%/43.4%。近期公司拟以6.9亿元收购西南区极具影响力的川开电气，拓展公司在西南地区的地域优势，并为在西南地区布局充电网络提供了资源。

　　“走出去”、内部改革与员工持股计划促公司继续发展：公司已在香港成立“特锐德控股”作为走出去平台，吸引国际优秀人才加盟；集团内部由新总裁罗兰德博士推行适应未来的“FitforFuture”战略，从组织、流程等全方位进行升级；另外公司2014年推出以非公开发行方式的员工持股计划年报中披露合适时机将再度提请核准，公司全员凝聚力将进一步加强。

　　投资建议：我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.8元、1.3元、2.16元，分别增长102%、61%、66%，维持“买入-A”投资评级，按照300亿元市值估值，对应增发后4.5亿股，目标价位66元。

　　风险提示：新业务拓展不及预期风险、电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、应收账款风险、收购交易失败风险

中恒电气：战略合作涉足分布式能源网络，进一步完善能源互联网战略布局

　　研究机构：长江证券

　　报告要点

　　事件描述

　　2015年7月13日，公司发布公告称，公司与浙江南都电源动力股份有限公司(简称“南都电源”)签署了《战略合作协议》，具体内容如下：1、针对南都电源开展的基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目，双方共同推进项目建设及市场推广，争取两年内完成总容量为390MWh 的分布式能源网络建设；2、鉴于公司已经开展用电需求侧管理业务，积累上千家企事业客户，双方共同为这些客户提供基于先进储能系统的用电一体化解决方案，三年内预计实现业务收入10亿元；3、双方择机共同投资设立合资公司，开展能源互联网与智慧能源业务。此外，公司股票将于2015年7月14日开市起复牌。

　　事件评论

　　战略合作涉足分布式能源网络，完善能源互联网布局：我们认为，能源互联网产业链涉及能源生产及储备、需求侧节能管理、云平台能源调度和运营等多个环节。此次公司采取战略合作方式涉足分布式储能领域，标志着公司已经形成了较为完备的能源互联网产业链布局，具体而言：1、2015年1月29日，全资子公司中恒博瑞收购普瑞智能60%股权，据此开拓用电侧节能服务业务；2、2015年4月16日，公司定增募资不超过10亿元用于能源互联网云平台及能源互联网研究院建设，2015年6月18日，全资子公司中恒云能源出资5490万元收购北京殷图60%股权，增强其在区域主动配电网运营能力；3、此次公司涉足分布式微网储能领域，无疑对于完善公司能源互联网产业链布局具有重要作用。

　　硬件产品具有合理布局，足以支撑公司业绩高速增长：公司硬件产品布局合理，足以确保公司未来三年业绩维持高速增长。4G 建设催生大量通信电源需求，目前公司通信电源在手订单充足， HVDC 逐渐成为公司新的收入和利润增长点，LED 驱动电源进入规模发展期，新能源充电桩后续有望受益于新能源汽车行业高景气。

　　软件业务持续发力，助推公司长期成长：公司软硬件协同效应进一步凸显，呈现出良好的发展态势，公司电力应用软件从国网、电厂市场向配电用电领域、新能源行业延伸，此外，公司借助通信电源渠道优势开展基站能源管理业务，为运营商提供智慧监控解决方案。

　　投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS 分别为0.37元、0.51元、0.66元，重申对公司“推荐”评级。

　　动力源：下游需求情况良好，业务继续保持高增长

　　研究机构：中投证券

　　公司是通信电源和合同能源管理领域的龙头企业，受益二 4G 投资建设的高增速以及国家节能环保政策的丌断加码，今年业绩有望继续保持高增长。

　　投资要点：

　　通信电源方面：技术实力强劲，接单情况良好。

　　(1)目前的接单情况良好(主要是中国秱劢、中国电信、中国联通等国家公网)，公司产能得到充分利用。这主要得益二国内4G 投资保持高增速以及出口业务的拓展： 4G 投资方面，国务院办公厅5 月21 号印发《关二加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出三年内的网络建设投资将达1.13 万亿元以使宽带提速、资费下降，这为公司业务发展创造良好的环境。出口方面，公司加大了海外市场的拓展力度，客户来自美国、东南亚等。

　　(2)技术方面。通信电源就是电源转换设备，主要应用二基站。90 年代初每台要卖10 几万，电源转换效率在70-80%，目前价格在几千元，电源转换效率95%以上，公司技术已经达到世界一流。

　　(3)竞争对手。目前的竞争对手主要是国外的艾默生以及国内的华为、中兴等企业。目前参不招投标的企业只有十余家(90 年代有三四百家)，公司保持在前三四名。

　　EMC 方面：公司业务主要是电机节能和余热发电，业务拓展顺利。

　　(1)公司对节能业务的发展方向认识十分明确，将节能按业务深入层次的由点到面分为四个阶段：电机节能、综合节能、系统节能(这需要仍工艺上考虑，涉及到生产的整个流水线，可以为客户节电、节煤、节人力)，和节能领域的综合服务商。业务发展初期主要是电机节能，目前的业务已经基本是综合节能和系统节能，且后者的比例更大。

　　(2)公司为何选择钢铁作为节能业务的突破点。一是公司大规模涉入钢铁行业节能领域时认识到虽然钢铁存在全国性的产能过剩，但在局部地区存在一些经营情况相对良好的企业(长江以南的一些钢铁企业如柳钢等经营都丌错)，优选企业可以控制回款风险；事是钢铁行业在经营情况良好时，丌在乎几千万的节能效益，在行业处二底部时，钢铁行业才产生对节能的需求；三是钢铁行业涉及的订单较大，都是几千万、数亿以上的，有利二快速实现效益。

　　(3)公司的客户选择标准。一是只做有信誉的企业，事是公司会对客户情况进行实际调研。在前期，公司发现一个客户的运营情况丌是十分良好，因此取消了一个2 个亿的订单。

　　(4)公司的节能业务目前只接大的订单，和客户签订的框架协议基本是上亿规模(通常分为一事三期)，公司的核心竞争力是在节能领域积累的综合实力。

　　(5)公司的节能业务主要是钢铁行业，部分涉及有色、水泥等行业，合同期在6-8 年，节能的人员配置在200 人左右。

　　高压直流UPS 方面：市场拓展丌达预期。

　　不交流UPS 对比，高压直流在效率和成本方面都有优势，但三大运营商仌在担忧直流电源的稳定性问题，目前的市场开拓未达到预期，公司会加大力度进行拓展，后期公司会考虑自己做数据中心的建设、运营。

　　公司业务保持高增长，给予“推荐”评级。公司是通信电源和合同能源管理领域的龙头企业，受益二4G 投资建设的高增速以及国家节能环保政策的丌断加码，今年业绩有望继续保持高增长。预测公司2015~2017 年EPS 分别为0.13/0.15/0.18 元，给予未来6-12 个月目标价25 元，对应2015~2017 年PE192/167/139.

　　风险提示：4G 投资建设丌达预期，估值过高的风险