网络安全公司在美上市大涨 九股闻风起舞

网络安全公司在美上市大涨，A股板块望获带动

　　网络安全公司Rapid7于17日登陆纳斯达克市场，上市首日股价大涨58%，收于每股25.28美元，公司市值达到9.6亿美元。

　　Rapid7成立于2000年，主要研发和销售注册软件和基于云的软件服务，通过对安全漏洞危险程度和遭遇攻击的可能性进行评估，提供修复漏洞的方案。该公司目前为超过90个国家的3900个企业客户提供服务，覆盖“财富1000强”企业中的三成以上。2011-2014年复合年销售增速达到35%。去年该公司净销售额达到7688万美元，60%以上的收入来自企业客户。

　　此前Rapid7曾从风投机构Technology Crossover和贝恩资本等机构获得超过1亿美元的融资。

　　近年来全球网络攻击事件频发，引发市场关注。在各国政府推动下，网络安全的重要性正日益提升，市场对相关解决方案的需求也不断上升。

　　网络安全法即将出炉，信息安全行业喜迎最大政策红利

　　中国首部网络安全法草案于7月6日起在中国人大网上全文公布，并向社会公开征求意见一个月。

　　这标志着网络安全法进入最后冲刺阶段，国内信息安全行业将迎来有史以来最大政策红利。

　　首部网络安全法出炉

　　参照国家安全法进度，2015年5月7日国家安全法公开征求意见，7月2日国家安全法二审通过正式出台。而保卫网络安全亦刻不容缓，因此预计网络安全法有望很快在三季度出台，将给国内网络信息安全行业带来重大深远的影响。

　　据悉，此次网络安全法草案共七章六十八条，主要内容包括维护网络主权和战略规划、保障网络产品和运行安全、保障网络数据和信息安全等，覆盖关键基础设施运营安全、网络信息安全和监测预警与应急处置，力度之大、范围之广前所未有。草案提出了14个国家关键信息基础设施，包括提供公共通信、广电、能源、交通、水利、金融、供电、供水、供气、医疗卫生、社会保障、军事网络、国家机关等领域，并规定了对关键信息基础设施的安全供应商进行安全审查的条件；要求网络运营者应当建立健全用户信息保护制度，加强对用户个人信息、隐私和商业秘密的保护；清晰指出了网络安全监测预警与应急处置的条款，和《国家安全法》相呼应，统一了网络安全监测预警和信息通报的口径。

　　同时，此次网络安全法明确了相关责任主体的法律责任，覆盖网络运营商、关键信息基础设施运营者、网络产品、服务的提供者等责任主体，并有明确的处罚条例。网络安全从此亦有法可依，信息安全行业将由合规性驱动过渡到合规性和强制性驱动并重。

　　信息安全产业面临爆发式机遇

　　随着信息安全上升到国家战略层面，国家“互联网+”战略提速，网络信息安全成为保障“互联网+”战略实施的重要环节。信息安全产业也将面临发展“黄金期”，有望成为资金的下一个“风口”。

　　IDC机构认为，信息安全经过了前期培育而广为人知，当前处于快速发展期，考虑“棱镜门”事件持续发酵和国家政策刺激，可以判断未来数年我国信息安全行业复合增速有望达30%。近几年来，我国信息安全行业市场规模持续高速增长。根据 IDC 预测，我国2010年信息安全产品和信息安全服务市场分别为6.06亿美元和3.38亿美元，2012年两者市场规模则分别为8.77亿和4.61亿美元，而到2015 年，国内信息安全产品和安全服务的市场规模更是分别达到了30.35 亿美元和12.84亿美元。而今网络安全法助力，未来仅网络空间国防投入就有望带来行业10倍的发展空间。招商证券预计，到2020年，我国网络信息空间有望形成年近千亿的庞大市场。

　　时下我国信息安全投资占整个IT投资比不到3%，对比美国的10%以上占比，意味着有数倍的提升空间。互联网+时代，网络战争将是军事战争中最重要的一环，新形势下国家级信息安全体系的重构势在必行，预计未来一两年将有更多高规格的政策和细则出台，将促进网络信息安全产业更好更快的发展。

　　信息安全为互联网行业的保障性科目，而当前互联网蓬勃发展，尤其是互联网+成为国家战略，让网络信息安全发展获得源源不断的推动力，网络信息产业将是当前及未来5年高景气确定的细分行业，钱景无限。

　　政策引爆信息安全概念股

　　兴业证券日前发布的报告认为，如今国内网络安全的外延和内涵发生了根本性变化，行业全面打开成长空间。一是IT日益渗透人类的生产生活成为现代社会的基础，网络安全的外延极度扩张；二是高级持续性威胁攻击等新型攻击技术的出现使得网络攻击从软件走向硬件，国家重大基础设施成为亟需保护的对象，网络空间的安全与国土安全、经济安全、政治安全成为国家安全的基础，但我国国家意义上的网络空间自主可控和防护基本还是一片处女地，信息安全内涵和边界的扩张将带来行业市场空间的成倍扩张，并打开龙头公司的市值上升空间。

　　国内外在信息安全方面的差距主要是基础IT软硬件方面的技术差距和信息对抗方面的投入差距。近年美国在网络安全对抗方面的国家性投入预算高达400亿美金左右，中短期来看，通过加大信息对抗投入来从战术上实现国家信息网络安全，成为确保美国国土安全现实可行的做法。由此展望，未来我国专业网络安全公司也有望率先受益国家安全的持续不断的投入。网络信息安全主要表现为软件、硬件以及系统的自主可控。软件自主可控表现在架构上，更多的使用云计算架构替代传统国外巨头的软件设施；硬件上来看，从芯片 、服务器、网络安全设备等，开始对国外设备进行替代；系统自主可控方面，更多地以具有保密资质的国内企业来完成以往国外公司招标的系统。因此，具备“国进洋退”主题、拥有自主可控技术产品、提供信息安全解决方案的相关本土企业，将获得实质性订单支撑。相关受益标的上市企业包括：信息安全：卫士通、启明星辰、绿盟科技、北信源等；国产化：浪潮信息、华东电脑、东方通、超图软件、天玑科技、同有科技等。

　　虽然国产网络安全信息企业迎来行业发展黄金期，但如何把握这个机遇，则考验各企业自身的实力尤其是自主可控的核心技术，IT国产化依然任重道远，挑战不少。

　　当前，国内网络信息上市公司在企业治理结构、技术积累、投入周期等仍与跨国IT巨头有较大的差距；国产化政策的推进可能会因中美政经博弈、中美企业合作模式的变化出现节奏上的变数甚至停滞的可能；生态链建设的挑战和产品迁移本身的技术风险等也制约国内企业前进步伐；等等。这些也需产业和投资者的注意。

　　卫士通：获大规模销售许可，安全手机放量可期

　　研究机构：长江证券

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告近日与中国移动通信集团公司联合研制的智能加密移动终端及后台密钥管理系统取得国家密码管理局颁发的商用密码产品型号证书，产品型号分别为：SJJ1506中国移动智能加密移动终端和SYT1501中国移动智能终端密钥管理系统。

　　事件评论

　　商用安全手机的商用密码产品型号证书已获取，正式进入大规模销售阶段。1、公开消息显示，该产品对应的是中国移动4G安全手机——“尊御”，是移动市场首款通过加密认证的4G手机，采用一体化安全终端整体解决方案，配臵具有自主知识产权的TF密码卡，形成从终端-网络-系统的三端全程加密，使智能手机真正具备语音加密通信以及个人隐私保护功能，兼备了智能手机的功能性和安全性，极具竞争力；2、依据公司公告，该商用密码产品型号证书的取得标志着该产品将具备在市场大规模正式销售的行业许可。相比于中国电信，中国移动在商用安全手机领域步伐略微落后，当前它已充分重视到商用安全手机的重要性，把安全手机作为重要战略来推进，为抢占该领域市场，我们预估获取销售许可后中国移动将不遗余力的全渠道推广；3、依据公告，前期公司与中国移动已在部分省市开展智能安全手机产品的市场宣传推广，近期将协同中国移动面向政府、金融、电信、能源、科研等行业用户开展大规模市场营销活动。考虑到中国移动行业领先的渠道优势和当前党政军等对于安全手机迫切的需求，我们预判该手机今年放量销售可期。

　　安全手机即将推广，投资逻辑逐步验证。1、公司是密码和安全集成领域龙头，收购三零瑞通等三家公司初步打造完整产业链，保密产品的逐步恢复，且当前政策加码和需求提升双轮驱动行业景气向上，公司凭借核心技术、最高级别资质、党政军优质客户等优势最大分享行业红利；2、智能手机严峻的安全形势催生迫切的需求，我们匡算，公司加密手机(军品)和智能安全手机(民品)合计市场空间约1000亿，该业务爆发在即，将为公司贡献极大的业绩弹性。

　　3、电科集团组建网安子集团大力发展信息安全产业，公司是其旗下唯一的信息安全类上市公司，大概率成为其资产证券化平台，助力公司朝信息安全旗舰企业迈进。

　　投资建议：公司面临大的政策和市场机遇，正走在高速发展的上升通道，我们预估公司此次停牌有是围绕公司从信息安全到安全信息战略升级的新布局，强烈看好公司的投资价值，预计2015-2017年EPS为0.51、0.82和1.22元，对应PE为131、81和55倍，维持“推荐”评级。

　　启明星辰：中报首次实现盈利，全年高增长可期

　　研究机构：安信证券

　　中报首次预计实现盈利，新增订单增长和增值税退返是主要因素。公司预计2015年上半年实现扭亏，盈利1000万至2000万元，上年同期亏损3866万元。新增订单增长拉动销售业绩较预期有所增长，软件产品增值税退税较预期有所增加，使得本期业绩成功扭亏。

　　业绩不断超预期，全年高增长可期。我们在公司2014年年报点评中指出：“业绩拐点凸显，信息安全龙头进入黄金发展期”，在2015年一季报点评提到“一季报高增长，奠定全年高增长基调”。

　　本次公司中报预计业绩再次超出之前亏损900万至1400万元的业绩预测，又一次证明了公司业绩拐点，全年业绩高增长将是大概率事件。

　　国家安全政策红利和产业刚性需求叠加，信息安全行业迈入黄金发展期，龙头企业最受益。国家安全法正式实施，网络安全上升到国家安全战略高度，人大再次审议网络安全法，后续立法进度有望加速进行，政策红利不断释放，后续催化剂不断。IDC数据显示2014年中国IT安全市场的规模为22.4亿美元，同比增长18.5%，市场增速超过预期。从产业层面看，信息安全行业高增长的确定性非常大。公司在信息安全细分领域市场份额排名持续上升，入侵检测、入侵防御、UTM、VPN和防火墙领域都进入前三名，政府和军队领域市场份额高达70-80%，金融领域市场份额也名列第一。随着云计算、大数据发展，数据集中度将持续上升，公司作为国内信息安全龙头企业将充分受益。

　　投资建议：国家安全政策红利和产业刚性需求叠加，信息安全行业迈入黄金发展期，龙头企业最受益。预计公司2015-2016年备考EPS分别为0.33元、0.47元，维持“买入-A”评级，6个月目标价35元。

　　风险提示：信息安全需求释放不及预期。

绿盟科技：持续投资及并购，布局信息安全及国产化

　　研究机构：广发证券

　　收购部分股权并增资杭州邦盛，布局金融支付安全领域

　　公司拟使用2,200万元向绿盟信息增资，用于收购杭州邦盛部分股权并对其进行增资。交易完成后，绿盟信息持有杭州邦盛11.56%股权，杭州邦盛成为绿盟信息的参股公司。杭州邦盛主要产品包括：线上、线下反欺诈产品线、反洗钱产品、设备指纹产品、极速数据流处理平台、企业内控平台、欺诈信息共享云平台、大数据实时征信平台及客户精准营销系统。

　　行业与技术互补，共同开拓金融支付安全市场

　　公司拥有大量金融、运营商、能源和互联网等领域优质客户；杭州邦盛产品与技术在银行、互联网金融、电子商务、移动及在线支付、线下刷卡结算、反洗钱等领域应用广泛。通过本次投资，双方行业与技术实现互补，公司凭借优势领域客户的关系和多年安全行业项目经验，帮助杭州邦盛在金融、运营商和互联网领域共同开拓支付交易信息及业务安全市场。

　　持续投资及并购，布局信息安全及国产化

　　2014年以来公司持续投资及并购，布局信息安全及国产化。安华金和是国内专业的数据库安全产品和服务提供商，拥有领先的数据库安全核心技术；深之度是研发基于Linux内核的Deepin操作系统的解决方案、技术支持和培训等服务的企业；剑鱼科技在移动终端相关产品的研发及推广方面具有优势；敏讯科技是国内领先的专业反垃圾邮件安全厂商；亿赛通主营数据安全和网络内容安全管理产品，在数据泄露防护方面深耕多年。力控元通从事工业网络安全产品研发，应用于石油化工、冶金、煤炭、工业自动化、新能源、环保工程等领域；投资金山安全，有助于公司实现在小微企业市场的战略布局，打造闭环的“云、管、端”安全大数据解决方案。

　　盈利预测与估值

　　我们看好公司长期的发展以及技术优势和市场前景，预计公司2015-2017年EPS分别为0.63、0.84、1.10元，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　竞争加剧导致毛利率下降的风险；技术风险；控制权风险。

　　浪潮信息：业绩符合预期，打造人工智能时代“基石”

　　研究机构：安信证券

　　业绩符合预期。2015年第一季度，公司实现收入19.11亿元，同比增长70.79%；净利润6905.1万元，同比增长30.2%，EPS0.14元，符合预期；

　　打造人工智能时代“基石”，推出全球首款GPU协处理加速整机柜服务器SmartRack。随着“互联网+”关注度的持续升温，深度学习和人工智能备受关注。采用GPU处理加速的高性能计算，在深度学习领域的重要程度正在与日俱增，得到了诸如百度、阿里巴巴、腾讯等世界级互联网公司的重视，将GPU处理加速搞定能计算设备作为重要的平台选择。公司推出的全球首款GPU协处理加速整机柜服务器SmartRack，因其在空间部署、能耗、运维等成本的突出优势，已经成为互联网企业升级数据中心基础设施、竞逐深度学习技术浪潮的第一选择，目前已经完成超过50000个节点的交付，并在百度、阿里巴巴、奇虎等互联网企业、全球最大最繁忙订票系统等传统行业的企业级数据中心开始大规模应用，整体市场占有率达到60%。

　　与交通银行战略合作，全力推广K1主机。2015年4月16日公司与交通银行签署全面战略合作协议，将充分利用自身在云计算、大数据等领域的技术优势及实践经验，积极参与交通银行信息化顶层设计、整体IT规划和咨询，并依托K1、云服务器、云海操作系统等国产自主装备为交行搭建领先的IT基础架构平台。交通银行作为国内最大银国有行之一，此次签订战略协议将为K1主机进入核心金融系统并实现大规模应用打下坚实的基础。

　　山东省国企改革先锋未来将进一步受益。公司在山东省国企中率先实现股权激励破冰，同时集团层面也将山东超越优质资产注入，公司作为集团的“名片”型上市企业，未来将充分受益集团倾斜资源扶持其做大做强。

　　投资建议：公司是国内服务器行业的领军者，是去IOE的最大受益者之一。

　　作为山东国企改革先锋，集团资产注入打开了未来进一步动作的想象空间。

　　我们预计15-16年备考EPS0.51元、0.86元，给予“买入-A”评级，上调目标价至50元。

　　风险提示：K1推广进程不及预期。

　　华东电脑：迎接上海科创中心龙头腾飞之年

　　研究机构：安信证券

　　业绩符合预期。2015年第一季度公司实现营业收入9.7亿元，同比减少15.59%；净利润3499.82万元，同比增长23.69%；每股收益0.11元，符合预期。

　　毛利率提升明显。公司对低毛利率的增值分销业务进行调整，全面转向软件和行业解决方案等高附加值的行业发展，取得明显成效：一季度公司毛利率为18.6%，去年同期为14.3%，较去年同期上升个4.3个百分点。

　　“兵马未动，粮草先行”，为战略布局备好充足现金。公司近期公告向电科集团财务公司申请授信额度4亿元，有效期至2015年12月31日。

　　一季度末尚有现金6.8亿元，加上此次4亿元的授信额度，可动用现金预计将10亿元左右。公司在公告中已经明确表示本次申请授信是为满足公司日常经营和对外投资的需要，“兵马未动，粮草先行”，公司在现金充足情况下申请高额授信额度，后续战略布局值得期待。

　　吸收合并华东系统，旗下资源进一步向公司整合。公司近日公告对旗下华东系统进行吸收合并，华东系统主营业务为建筑智能化工程集成和专业服务，2014年度实现营业收入5.48亿元，盈利2,911.58万元。虽然华东系统作为公司全资子公司，不会对合并报表当期损益产生实质性影响，但一方面本次吸收合并有利于公司优化资源配臵，减少管理层级，降低运营成本，提高运营效率，另一方面显示了公司将旗下资源全面向上市公司整合集中的战略，更符合上海国资委和电科集团打造上海科创中心龙头的顶层设计路线。

　　加速开拓智慧教育领域，开启增长第二极。公司在教育行业解决方案取得重要突破，开创了面向K12基础教育的教育行业解决方案子品牌——“i-WE”。拟投资教享科技，迈出教育领域外延扩张第一步。

　　投资建议：预计公司2015年-2017年EPS分别为1.11、1.44和1.74元。

　　上海全力打造全球科创中心，公司面临巨大的历史性机遇；积极进军智慧教育领域，开启增长第二极。维持买入-A的投资评级，6个月目标价80元。

　　风险提示：智慧教育进展不及预期、资产整合进度不及预期。

北信源：内推员工持股外设投资基金，全面打造大数据安全龙头

　　研究机构：安信证券

　　华睿投资在大数据产业拥有丰富的投资经验和资源。截至2015年5月，华睿投资旗下拥有各类基金50余支，规模超过100亿元，累计投资项目超过100项，形成包括大数据、互联网与物联网、文化产业等多条新兴产业链，IPO项目数量居浙江省内首位。其中，在大数据产业链上，华睿投资在数据收集、数据传输、数据存储、数据安全，直至数据挖掘等各个环节投资了一大批优质企业，包括泰一指尚、安存科技、力太科技、梅泰诺等，为未来投资基金在数据产业链各个节点上的企业进行上下游资源互补整合，提供强有力的支持。

　　投资基金有望为公司培育空间巨大的新利润增长点。公司此次与华睿投资合作设立“华睿北信源大数据产业投资基金”，既可利用自己在行业领域的领先地位，和企业终端覆盖率等优势，借助华睿投资专业的投资团队和融资渠道，以及大数据领域的投资经验和丰富资源，抓住大数据产业蓬勃发展的大好趋势，为未来储备更多符合战略发展要求的标的企业及项目，也有望为公司带来拥有巨大空间的新利润增长点。

　　员工持股计划广泛覆盖各部门核心人员，全面激发公司活力。本次员工持股计划参与对象涵盖公司战略、研发、销售、证券投资等各部门和子公司核心人员，能够有效调动管理者和公司员工的积极性，同时也有助于吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，更灵活地吸引各种人才，从而更好地促进公司长期、持续、健康发展。

　　董事长担保锁定期一年，彰显未来发展信心。本核心人员持股计划份额为6,000万份，按照2:1的比例设立优先级份额和次级份额，公司董事长林皓先生为持股计划优先级份额的权益实现提供担保，同时员工持股计划锁定期为12个月，彰显管理层对未来发展的信心和决心。

　　投资建议：公司以终端安全管理为基础，云计算和大数据技术为核心，拓展安全终端管理的深度和广度，大数据时代“泛”终端安全管理龙头雏形初现。此次设立“华睿北信源大数据产业投资基金”进一步拓宽发展路径，员工持股计划更全面激发公司活力，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至80元。

　　风险提示：新产品研发和推广不达预期。

　　超图软件：收购南康科技，全力进军不动产登记

　　研究机构：安信证券

　　事件：公司拟使用自有资金9,200万元收购南康科技100%股权。

　　点评：

　　南康科技是国内顶尖的房产信息管理和CAI数据采集解决方案供应商。南康科技是国内卓越的房地产信息管理解决方案提供商，先后为上海、青岛、温州、银川、福州、南宁、太原等大中型城市建设了房产管理系统，南康科技同时是住房和城乡建设部行业标准《房地产市场信息系统技术规范》和《房地产市场基础信息数据标准》的参编单位。此外，南康科技还是CAI数据采集(计算机辅助调查)解决方案提供商、系统集成方案和电话外呼解决方案供应商。目前，该公司的CAI数据采集系列软件服务于国内900多家政府、高校和企事业单位用户，市场占有率达到70%以上。

　　本次收购将显著提升公司盈利能力。2014年南康科技母公司(不考虑已转让的南康网络)净利润为482.9万元，本次收购方案中2015-2018年承诺净利润分别不低于800万元、1000万元、1250万元和1562.5万元。根据业绩承诺，南康科技今年业绩增速预计超过65.7%，并有望保持持续高增长态势，将显著增厚公司业绩，提升盈利能力。

　　完善行业解决方案，把握不动产登记历史性机遇。2015年开始全国不动产登记工作全面落地，涉及省级(32个)、市级(333个)、县级(2856个)，不动产登记系统建设市场前景广阔，这将是公司所处GIS行业的重大机遇。房地产信息是不动产登记最重要的组成部分之一，公司收购南康科技将有利于完善公司相关行业解决方案和不动产相关应用产品，扩大在国土、房产等传统GIS平台市场的份额，全面推进公司平台战略。

　　双方优势互补，协同效应显著。双方在市场、客户、产品、业务、人员等方面具有良好的整合基础，将有力的促进优势互补，资源共享。首先公司与南康科技在部分行业应用目标客户群体上有一定的重合度，通过本次交易双方可以共享客户资源和人力资源，有利于为客户提供更全面的产品和服务，进一步增强服务的深度和广度，从而扩大各自的客户覆盖范围和市场影响力。

　　同时，本次交易完成后，南康科技将成为公司的全资子公司，届时亦可依托公司的管理经验和融资平台，突破困扰其发展的资金瓶颈，实现高速发展。

　　投资建议：公司面临国家加强信息安全建设、GIS平台软件二三维升级和不动产登记行业启动的历史性机遇，收购南康科技将全面提升其行业解决方案能力。预计2015-2016年EPS分别为0.35、0.51元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至80元。

　　风险提示：GIS行业应用拓展不及预期。

天玑科技：业绩符合预期，迎接“IT基础架构国产化先锋”腾飞之年

　　研究机构：安信证券

　　业绩符合预期。2015年第一季度，公司实现营业收入9236.5万元，同比12.94%；净利润810.79万元，同比增长16.96%，EPS 0.0446元，符合预期。

　　数据库云平台放量在即。一季度公司成功取得了浙江电信及浙江移动数据库云平台的订单，并在招标技术测评中与华为等巨头PK 不落下风，项目的成功中标进一步证明了公司数据库云平台产品的技术领先优势，同时对公司数据库云平台产品未来的市场开拓具有重大的示范意义， 为大数据云平台产品销售放量奠定了坚实的基础，我们预计今年销量有望达到50-100台，将大幅提升业绩弹性。

　　分布式架构新产品值得期待。公司在数据库云平台产品初步取得成功后，旗下专注于分布式服务器与存储技术的天玑数据和专注于分布式数据库和中间件的研发的平民软件都将于今年推出新产品，有望完善公司分布式架构产品体系，全面打造“IT 基础架构国产化先锋”。

　　试水互联网金融业务运营。公司2015年初合资设立上海亿富金融，公司适度试水面向互联网的金融业务运营，未来将进一步助力金融行业向互联网转型。公司在金融IT领域拥有丰富的客户资源和技术积累，后续进展值得期待。

　　积极推进外延式发展，借助资本市场进行产业横向和纵向扩张。公司积极推进外延式发展，借助资本市场进行产业横向和纵向扩张，积极拓展新的业务领域，打造新的利润增长点，迅速扩大公司规模。2015年初公司出资2000万元参与北极光创投旗下的人民币基金，更是开启了与专业投资机构合作的外延发展方式，不但拓宽投资渠道，降低投资风险，也将助力其早期抓住有可能出现跨越式增长的产业机会。

　　投资建议：从去年年初至今，我们见证了公司作为一家规模较小的民营企业，将一款新产品推向市场，在与华为等巨头竞争中不落下风，不断扩大自身市场份额，彰显其技术实力和市场能力。今年国产化进程必将加速，公司是国产化板块中极具潜力的品种，市值空间巨大，同时今年更多新的分布式架构产品推出和向互联网金融进一步探索都值得期待。预计2015-2016年EPS 分别为0.53和0.74元，维持“买入-A”投资评级，3个月目标价45元。

　　风险提示：大数据一体机市场拓展不及预期。

　　同有科技：斩获大订单，全年业绩高增长有保障

　　研究机构：安信证券

　　预中标4000万大订单，全年业绩高增长有保障，业绩拐点渐显。

　　公司公告预中标某保密单位约4000万大订单，以2014年2.47亿营收总额测算，该订单占2014年公司营收16.23%，将奠定2015年业绩高增长基础，公司业绩拐点渐显。

　　大订单力证公司在中高端存储和政府军工行业的领先地位。参考公司2013-2014年年报数据，2013年前五名客户销售金额占年度总销售额16.4%、2014年占比为34.60%。公司近年来聚焦政府军工优势行业，集中发力中高端存储，大客户收入占比大幅提升和斩获大订单证明公司在中高端存储和政府军工行业的领先地位。

　　国内存储行业唯一上市公司，受益于自主可控和军民融合，内生外延双轮驱动打造国产存储龙头。1)公司是国内唯一专业存储上市公司，国产存储领导者，受益于数据跨越式增长，稀缺性凸显。2)存储行业外资巨头市场份额占比超过65%，国产化替代空间过百亿，网络安全法明确强调加强关键信息基础设施运行安全、对重要系统和数据库进行容灾备份，存储国产替代有望加速进行。3)公司2015年入选首届民营企业高科技成果展暨军民融合高层论坛，成为参展的唯一专业存储企业，全面受益于军队信息化提升和军民融合发展大趋势。4)资本运作加速进行，内生外延并重打造国产存储龙头。公司2015年实施股权激励、高管连续增持，积极探索资本运作事务。2014年年报明确提出“加强与国内外优秀企业的技术合作”，“内生外延，进一步加强同有在存储行业的领先地位”，外延被作为重要战略重点提及。

　　投资建议：大订单奠定全年高增长基础，内生外延并重打造国产存储龙头。预计2015年-2016年EPS分别为0.26元和0.40元，维持“买入-A”评级，6个月目标价36元。

　　风险提示：项目处于预中标阶段，存在不确定性风险；政府军工客户投资低于预期