大小非动向或暗示两融标的多空机会

　　从2013年以来两融标的增减持和融资余额增减来看，可以大致将相关两融标的划分为四类：产业资本减持而融资余额减少、产业资本增持而融资余额增长、产业资本减持而融资余额增长、产业资本增持而融资余额减少。在具体操作上，基于稳健考虑，投资者选择产业资本和融资交易投资者看法一致标的，然后进行做多或做空，则有可能获得更大一些的胜算。

　　2300点之下关注产业资本

　　今年以来A股市场产业资本增减持消息一直不绝于耳，这让一部分股票获得被增持惊喜的同时，又导致其他一些股票面临被减持的压力。经历前期扩容之后，目前沪深两融标的中的股票数量已经达到500只，在全部A股中占比超过20%。在此情形下，A股市场产业资本增减持的影响必然波及两融标的。

　　就今年以来发布公告来看，一些两融标的遭遇了比较猛烈的产业资本减持。其中，荣盛发展（002146）、华丽家族（600503）和骆驼股份（601311）年初至今大小非净减持额分别约为16.52亿元、13.9亿元和6.15亿元，成为同期遭遇减持最猛烈的两融标的。

　　与此形成对照的是，金地集团（600383）、中国水电（601669）和武钢股份（600005）年初至今大小非净增持额分别约为16.78亿元、2.91亿元和2.60亿元，成为同期增持力度最大的两融标的。

　　产业资本增持或减持，难免会对二级市场施加影响。与普通投资者相比，产业资本无疑具备先天的信息优势。不管是对于上市公司内部信息的掌握，还是对于上市公司发展前景的判断，产业资本都要比普通投资者具有更加灵敏的“嗅觉”。因此，跟踪产业资本动向，对于把握多空趋势也不无益处。

　　近期股指在跌破2300点之后，各方观点碰撞异常激烈，多空分歧明显，在此局面下，观察产业资本动向，对于衍生品投资者来说，自然将具有良好的投资指导意义，因为其中潜藏着做多或做空机会。

　　如何应对四种投资情景

　　从2013年以来两融标的增减持和融资余额增减情况来看，可以大致将相关两融标的划分为四类：产业资本减持而融资余额减少、产业资本增持而融资余额增长、产业资本减持而融资余额增长、产业资本增持而融资余额减少。

　　当产业资本的行为与融资交易投资者行为趋同时，一些股票的走势似乎更容易与市场预期吻合。

　　就具体两融标的来看，金螳螂（002081）和泸州老窖（000568）属于今年以来产业资本减持而融资余额减少的例子。由于代表产业资本和融资交易投资者都不看好以上两只股票，这两只股票年初以来分别累计下跌11.29%和14.46%。同时，万科A（000002）和四维图新（002405）则属于产业资本增持而融资余额增长的例子，这为其股价反弹做好了一定铺垫，促使其年初至今分别累计上涨6.72%和8.61%。

　　不过，当产业资本与融资交易投资者看法不一样的时候，那么任何一方的胜算似乎都只有50%。但是，就短期来看，天平似乎更加倾向于融资交易投资者。

　　例如，华丽家族和冠豪高新（600433）属于产业资本减持而融资余额增长的例子，从二级市场来看，以上两只股票年初以来分别上涨15.70%和203.39%。另外，中金黄金（600489）和农产品（000061）则属于产业资本增持而融资余额减少的例子，以上两只股票年初至今分别下跌11.61%和4.74%。

　　分析人士指出，在产业资本与融资交易投资者意见相左情形下，短期市场表现的天平往往更倾向于融资交易投资者，这并非融资交易投资者的判断更加正确，而是由于融资交易投资者对短期信息反映更加灵敏，而产业资本增减持的影响则更多的作用于中长期。

　　结合以上实例来看，有市场人士指出，产业资本动向与融资交易投资者的行为，都会对两融标的产生影响，但基于稳健考虑，投资者选择产业资本和融资交易投资者看法一致标的，然后进行做多或做空，或许可以获得更大一些的胜算。