两融结构性做多热情不减

　　近期大盘陷入持续调整，市场方向让很多投资者纠结不已。不过两融市场相关指标显示，A股重启升势的结构性动力或正在积聚。

　　根据交易所最新发布的数据，3月7日至13日，即上证综指五连阴期间，融资融券市场的活跃度相比前期有明显下降。其中3月8日、11日、13日的融资买入额均低于90亿元，而3月份的其他日期均在100亿元以上；而融券卖出量也在同步下降。在此影响下，3月12日的融资融券余额较3月11日下降了7.09亿元，这也打破了蛇年以来单日两融余额逐日上升的趋势。

　　不过仔细梳理发现，尽管个别交易日呈空头趋势，但更多显示的是多空胶着乃至多头格局，市场的做多热情并未丧失。从融资净买入来看，3月以来只有3月12日为-6.07亿元，其余交易日均为正值，其中3月13日更是大幅回升至19.12亿元，仅次于3月4日的28.36亿元和3月6日的19.65亿元。而融券做空方面，3月5日和3月6日分别净卖出6815万股和3556万股，但在沪指五连阴期间，该指标均为负值，做空力度明显减弱。

　　如果从个券来看，结构性做多的趋势更为明显。数据显示，沪指五连阴期间，金融股却大获两融客的青睐：包括8家银行在内的20只标的，融资净买入为正值、融券净卖出却为负值，融资做多力度远大于融券做空力度。

　　此外，根据上述指标去判断，做多力度较大还有信息服务、医药生物、交运设备等，这些行业内被两融客看好的公司家数均大幅多于看空家数；相反，遭看空的公司主要集中在有色金属、房地产、机械设备和采掘这4个一级行业以及白酒板块。

　　而从基本面以及近期消息面来看，上述行业在两融市场的冷暖不一也有迹可循。比如从各家银行发布的年报或快报来看，虽然不及前几年动辄30%-60%净利的高增长，但普遍超过25%的增速仍然相当“惹眼”。而有色金属、机械设备和采掘受制于宏观经济景气度及结构转型，基本面迟迟不见实质性好转，房地产以及白酒行业则因政策压制而引发市场对其前景的悲观预期。