逾480只股创年内新低 14只股跌破净资产
6月15日以来,A股出现连续大幅回调,上证指数累计跌幅达27.86%。中小创跌幅更甚,期间中小板指累计跌幅37.22%,创业板指累计跌幅达39.69%。个股方面,逾480只个股收盘创出年内收新低。此外,破净股再现A股,截至7月7日,14只个股跌破净资产。
逾480只股股价
创年内新低
6月15日以来,两市共有1248只个股跌幅超过50%,其中跌幅超60%的个股多达256只。次新股、重组股等题材股成为本轮下跌的“重灾区”。
经过此轮下跌,上证指数年内涨幅收窄至15.22%。个股在本来牛市行情中的涨幅普遍大幅回调,663只个股年内下跌。其中,威华股份、晋亿实业、五矿稀土、晋西车轴、亚星客车、甘肃电投、北京城建等43只个股年内跌幅超过30%。据证券时报数据中心统计,截至7月7日收盘,484只个股股价创出年内新低。
威华股份成为年内跌幅最大个股,跌幅达63.96%。早在2013年,因赣州稀土借壳,公司股价在披露重组预案后从5元不到一路飙涨至一度涨到30元。今年1月,该重大重组事项被证监会否决,公司股价连续三天一字跌停,此后维持了近半年的震荡盘整。同时,自赣州稀土借壳失败后,威华股份实际控制人开始大举减持套现。6月15日以来,公司股价累计跌幅超六成。
晋亿实业年内跌幅亦达到51.83%,仅次于威华股份。受益国家大力发展高铁行业,公司高铁扣件业务快速发展,去年净利达到1.37亿元,同比增长64%,不过一季度却出现亏损。公司股价在2014年累计涨幅近130%,今年一季度出现回调后延续震荡整理走势,近期股价加速下跌。
14只个股跌破净资产
本来牛市行情一度让“破净股”消失。近期随着市场大跌,破净股再现A股。截至7月7日,两市共有14只破净股,分别是湖北宜化、晨鸣纸业、天山股份、鞍钢股份、天原集团、兰花科创、南山铝业、赣粤高速、华泰股份、宁夏建材、上海能源、新钢股份、恒源煤电和国恒退。钢铁、煤炭等板块成为破净股较为集中的行业板块。
目前,两市破净率超过10%的个股,分别为国恒退、新钢股份、恒源煤电、晨鸣纸业、南山铝业、上海能源、鞍钢股份。其中,国恒退破净率高达29%。国恒退因连续三个会计年度经审计的净利润为负值,公司股票已从去年7月17日起暂停上市。今年5月,深交所决定公司股票终止上市,自5月29日起进入退市整理期,退市整理期的期限为30个交易日。截至7月7日,国恒退股价报1.23元,其每股净资产为1.73元。
值得注意的是,福田汽车、潞安环能、铁岭新城、平煤股份、福星股份、宝钢股份、冀中能源、开滦股份、柳工、冀东水泥、英力特等11只个股最新股价较其每股净资产高出不超10%。若后市继续走弱,上述个股亦存在跌破净资产的可能。
过去一个月的暴跌行情中,A股出现一大批“腰斩股”。一项统计显示,截至7月6日,有近500只个股的股价被“腰斩”,还有近千只股票跌幅达40%至50%。
短时间内出现如此之多的“腰斩股”,是以往A股市场从没有遇到过的。其中,下跌最厉害的个股累计跌幅超过了70%。例如,金石东方7月7日收盘报38.93元,较其6月1日创出163.99元的高点累计跌去76.26%;鲍斯股份7月7日收盘35.15元,较其5月28日139.12元的高点累计下跌74.73%。
回头看2007年6124点跌落的熊市,上证指数最大调整幅度为72.8%,下跌则历时一年左右的时间。眼下,不少个股不到两个月就大跌超过70%,足见A股“股灾”的严重程度。
“腰斩股”集中出现在中小市值股票中,以次新股板块和高估值板块为主。大跌超七成的金石东方和鲍斯股份均为次新股,分别上市于4月24日和4月23日。这两只次新股大跌有共同特点,先是上市后股价连续涨停,之后转为“跌跌不休”。再如,次新股汉邦高科4月22日上市,发行价为17.76元,上市后连续26个涨停,5月28日最高冲至276.99元后大幅回落。该股7月7日收盘跌至72.45元,短短28个交易日累计跌幅达73.84%。
高估值板块中出现不少“腰斩股”,其中包括上半年曾坐上“第一高价股”宝座的全通教育、安硕信息及朗玛信息。全通教育5月13日最高上攻至467.57元,但在5月15日每10股转增12股除权后,先于大盘开始踏上调整道路。7月7日,全通教育收盘报79.39元,复权后较其历史高点累计下跌超过60%。安硕信息7月7日收盘报64.48元,复权后股价较其历史高点累计下跌超过70%。与全通教育一样,安硕信息的调整也早于大盘。朗玛信息自7月7日起停牌,复权计算,停牌前的股价较3月高点累计回落超过50%。
“腰斩股”成批出现,给投资者带来巨大损失。以基金为例,一季度末位居安硕信息第四大股东的汇添富移动互联股票基金,单位净值由6月3日的3.805元锐减至7月6日的1.902元。该基金一季报披露的十大重仓股中,还有中科金财、金证股份、上海钢联、汉得信息、广电运通等个股惨遭“腰斩”。
为何短期内出现如此多的“腰斩股”?除受到指数暴跌的影响之外,还因为这些个股前期普遍有过暴涨,而暴涨后的股价透支了业绩。即便现在大跌之后,部分个股的市盈率依然不低。例如,全通教育和安硕信息最新动态市盈率分别为746.15倍、810.05倍。从业绩层面来看,不少昔日受到热捧的明星股并不靓丽。
全通教育2014年净利润小幅增长6.87%,2015年一季度净利润减少22.71%。该股一季报每股收益只有0.0266元,难以支撑其5月中旬除权后超过200元的高股价。再看安硕信息,2014年净利润减少16.96%,2015年一季度净利润增长11.93%,一季度每股收益只有0.0199元。
本轮A股暴跌与以往熊市大跌不同,空头气焰特别嚣张,两融降杠杆、场外配资爆仓、股指期货做空等因素加剧了跌幅。不过,投资者也需要反思过度炒作带给“腰斩股”的祸害。前几个月,包括基金在内的投资者纷纷争当“泡沫骑乘者”,实际上吞下了高风险的苦果。面对估值泡沫的风险提醒,当初有人甚至反驳认为,成长股不适合用市盈率来评价估值高低。如今,股价被“腰斩”的惨状,表明“击鼓传花”式炒作游戏难逃付出代价,“炒故事”终将遭遇泡沫破裂的灾难性后果。
对于估值风险,投资者须“吃一堑长一智”,吸取过度追捧题材概念炒作的教训。当前管理层出手维稳股市,但正如市场人士所指出,“政策救市不会救股价泡沫,机构救市更是救急不救穷”,不能奢望后市重新再现疯狂的泡沫化炒作。
[对于股民而言,还是要摒弃投机的浮躁,回到企业价值分析的投资理性上来]
这一轮牛市在到达上证指数5178点后,就如蹦极一般垂直下落,到7月7日上午,上证指数已经跌穿3600点,创业板指数更是跌至2400点之下,很多前期神一般的股票,如今腰斩之后还在大跌。很多参与股市狂欢的人,此刻正陷入深度套牢或个人临近破产的境地。尤其是很多股民包括一些年轻的股民,将自己的身家性命作为质押放大几倍去炒股的,恐怕都要用未来很多年的努力才能填补今天的亏空。
实际上,这次股票的大跌,就正如从去年开始的暴涨一样,都属于“无厘头”现象。一个简单的证明就是,同样一个企业的股票在内地的价格远高于在香港的价格,这完全背离了同股同价的常识。同样简单的常识是,宏观经济并没有根本性的变化,这些上市的企业在短期内也没有出现实质性的向好或向坏变化,即使是对场外配资或对场内融资融券的监管,也没有改变现金流充裕的环境,央行还同时推出了降息降准的利好。但在这样的背景下,这几天A股所有指数的跌幅都令人瞠目。
如何解释这样一种近乎“妖异”的现象呢?还是从这一轮股票为什么会暴涨开始说起。
从严格的科学理论来分析,股票的价格一定是围绕企业的价值来波动的,一个企业有好的利润,再加上一些好的预期,这只股票就会获得正常的上涨,也就是合理的市盈率。而且这个市盈率,也就是股票的投资回报率,会和市场的一般投资回报率相当。
但是,这样的科学理论用来解释A股市场,至少这20多年来都是不能被证实的。原因是什么?因为中国的股票市场,历来就不是一个健全的资本投资市场,而是如吴敬琏先生说的更接近于“赌场”。
这一轮牛市开初,与中国整个经济的下滑相背离,来自于前些年发行过多钞票所带来的流动性泛滥,加之房地产市场的见顶,所以大量资金如洪水一般冲进股市。
本来一个健全的资本市场,即使有太多的资金进入也没什么关系,因为大量的资金必然吸引大量的企业进入资本市场,通过发行股票让整个股市的价格不会出现离开基本面的暴涨。但我国的证券市场是一个审批制的市场,必然导致股票供应的不足。于是,在过多的资金需求与过于短缺的股票供应之间,就出现了资本市场不正常的离谱上涨。
当然,这里面还要引入一段生动的故事,让人们更加坚信会芝麻开门,比如互联网+将彻底改变经济的形态,将使商业和市场的边界变得让人无法想象,于是无数的股民都欲火焚身,奋力扑进互联网+的美丽传说中,使得这样一轮牛市的暴涨变成了现实。
然而,故事终究是不能当饭吃的,当人们发现创业板的市值已经高达130多倍时,心里的恐慌开始蔓延。这个时候只要碰到一点风吹草动,诸如对配资的正常清理,人们就会完全没有理性地落荒而逃,而不管市场是否真的发生了什么实质性的变化。这就是如今市场局面背后的实质。
实际上,目前股市的变化,还是由人心驱动的,也就是独特的国民性使然。中国人现在普遍存在“速度依赖症”,从宏观上来讲,经济增速只要一下来,就马上用财政和货币政策加以刺激;从微观上来讲,老百姓个人也有“速度依赖症”,那就是普遍希望一夜暴富。
这种投机心态浓厚的国民性,我认为是中国当前最大的敌人。无论是产品质量也好,还是经济增长质量也好,之所以上不去的重要原因,就是投机心态盛行。要把一个产品搞好,就需要一点一滴地去努力,这不是短期就能见效的,而很多企业根本就没有这个耐性,于是质量没上去,企业的利润和销售当然也上不去。要把经济增长质量搞上去,也同样需要以微观产品和服务质量提高为基础,这都不是一日之功,而同样一些官员耐不住寂寞,只知道用短期的投资手段发展经济,于是经济的质量长期得不到根本性的改变。
从这里可以看出,想要速度吗?那就必须把质量做好,因为质量是数量的基础,只有质量好,经济增长才能保持更高的速度。
而要把质量搞上去,要抵御经济下行的压力,则需要改变我们的国民性,那就是从投机的心态提升为投资的心态,而且是长期投资的心态。
对于股民而言,还是要摒弃投机的浮躁,回到企业价值分析的投资理性上来。无论从哪个角度分析,A股市场上扬的势头都没有改变,因为中国企业的基本面,也就是用创新来提升质量从而获得消费者需求的经营方式,正在被大部分企业家所接受,而这就是中国股市价值的基本面。只是这种价值,不是炒作和故事,而是来自于中国企业经营方式的根本性改变。
从投机到投资心态的改变,既是A股市场的未来,也是中国经济增长质量的未来。
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