航天军工多重主题将至 关注三条主线

　　核心观点：未来一段时间，重点公司复牌、航母开建、新机型试飞等主题事件将逐步兑现，板块资产注入预期提升，若市场企稳，板块表现有望较好。随航空动力和中国重工复牌及军品总装资产注入，板块资本运作预期将进一步提升，中俄军演、神十发射、无人机试飞、自主航母开建等事件将提升板块主题投资热情。上两周，受市场调整影响，板块调整较大，考虑到行业基本面情况，我们维持对板块表现相对乐观的观点。(点击查看>>>航天航空行业个股一览 研报大全 资金流明细)

　　近期关注：航空动力复牌、外媒对于航母的报道、周边局势等。航空动力有望近期复牌，其方案对板块未来资本运作预期的影响较为正面；近期外媒密集报道中国未来航母规模等，我们认为，海洋战略转变有望驱动中国第三次造舰高潮爆发，未来10 年将成为海军装备投入的高峰期；日本日本自民党总结的“钓鱼岛12 海里警备保全法”将允许自卫队和海保厅使用武器进行“强制驱离”，钓鱼岛不确定性进一步增加。

　　海军和航空板块：现代化建设进程加速，关注三季度自主航母开建对板块的刺激。海洋战略转变和应对周边局势需求将加速新型海军舰艇的研制和列装进程，未来10 年新型航母、两栖舰、驱逐舰/护卫舰、潜艇等有望列装，将显著提升海军实力。海航及空军装备换代将带来直升机、三/四代战斗机、大型运输机、无人机等较大需求空间，训练水平提升有望驱动教练机、航空发动机需求增长。自主航母可能三季度开建，届时板块有望迎来主题投资机会。

　　航天板块：关注北斗产业链业绩逐步兑现的公司和“神舟十号”、“嫦娥三号”等航天活动。随北斗二代组网和测试完成，军用和公务等需求逐步释放，关注三季度起订单规模确认、业绩可逐步兑现的公司。北斗市场空间巨大，中国卫星(增持)、海格通信(增持)等相关公司可长期关注。神舟十号成功发射，下半年还将发射嫦娥三号，关注水平持续提升的航天活动对板块的影响。

　　风险提示：估值较高，弹性较大；公司和行业信息披露较少；重组进程不确定性；业绩释放节奏难以准确把握等。

　　维持板块“强于大市”的评级。我们认为，国家战略的调整和资本运作的推进将成为2013 年军工板块估值提升的两大核心驱动因素，北斗导航领域业绩逐步兑现、通用航空预期升温也将有助提振子板块活跃度。预计未来3‐6 个月主要可能事件包括：自主航母开建、新机型试飞、嫦娥三号发射、中俄军演、东海或南海局势变化、相关产业政策出台等，将驱动板块主题投资机会。长期投资继续关注我们一直以来强调的三条主线：海空装备、军民结合和资产整合。