发改委继续推进油气煤电价格改革 8股藏妖股基因(4)

　　建投能源：短期业绩提升有限，关注资产注入

　　研究机构：安信证券分析师：张龙撰写日期：2012-12-26

　　立足于河北南网的地方型发电企业：公司立足于河北南网，运营的火电装机容量占河北南网火电装机容量的25.7%。公司控股股东为河北建设投资集团，自上市以来受到集团的大力支持，为集团火电业务唯一整合平台，未来仍存在资产注入预期。

　　火电业务短期不乐观：我们认为公司火电业务短期内盈利不乐观，其提升将主要来自于资产注入预期，主要原因有：(1)电站明年仍存在利用小时下降风险；(2)明年煤炭价格下降幅度有限；(3)山西榆次和长治公司短期内难有明显改善；(4)新投产的任丘发电和沙河发电投产初期将拖累公司业绩。

　　酒店业务和综合能源服务：酒店业务方面，短期内成长性有限；公司综合能源服务目前处于开拓期，业务收入还主要来自于合同能源管理，主要是向自己的电厂和集团的电厂提供服务，业绩贡献较少，随着其规模的逐步扩大，未来有望成为公司的一个亮点。

　　投资建议：资产注入有望为公司带来新的成长性，但由于资产注入的不可预测性，此处盈利预测暂不考虑，预计公司2012年-2014年EPS分别为0.13元、0.16元和0.20元，对应PE为32.5倍、26.4倍和20.8倍，给予“中性-A”投资评级，6个月目标价4.20元。

　　风险提示：利用小时大幅下降；煤炭价格下降幅度低于预期等

　　卫星石化深度报告：丙烯酸酯产品升级，未来向上游延伸

　　研究机构：海通证券分析师：邓勇撰写日期：2012-12-27

　　我们预计公司2012~2014年EPS分别为1.03、1.19、1.69元。未来公司有较多项目建成投产，短期内高端产品SAP提升公司业绩，长期来看公司丙烯酸及酯产能进一步增长，同时完整的上下游产业链有助于公司毛利率的提升。按照2012年的EPS以及20倍的PE，我们给予公司20.60元的目标价(对应2013年17.31倍PE)，维持“增持”投资评级。

　　风险因素：(1)产品价格大幅波动的风险。(2)宏观经济下滑的影响。(3)在建项目进度不达预期。(4)产能大幅扩张的风险。