合同有望密集落地,现金流改善或超预期

　　钻石波段——详解

　　从中线系统K线主图看：操盘线和保护线

　　原则：线上阴线买，线下阳线卖，波段为主。操盘线是中间黄色线，保护线是中间一条紫色线。操盘线和保护线的意义在于:对于波段投资者，要非常清楚，机会和风险区的分界线。在操盘线和保护线上，进攻机会大于防守;在操盘线和保护线下，防守大于进攻机会……

　　关注：表示随时可能持续波段上行，积极寻找验证的系统其他信号确认，积极寻机低吸。

　　突破：表示已经站稳工作线，波段趋势向上，持股或者积极加仓。

　　从K线简单显示：红色表示上涨波段，蓝色表示下跌波段。

　　2 月27 日，公司发布2012 年业绩快报，1-12 月实现营业收入、归属于上市公司股东的净利润39.46 亿、6.40 亿元，同比增长35.61%、42.22%，基本每股收益2.12 元。

　　受项目进度影响，业绩略低于预期，预计2013年业绩增长将加速

　　公司在12 年三季报预计12 年归属于上市公司股东的净利润增长幅度为45%-70%，此次业绩快报净利润同比增长42%，略低于此前业绩预告。主要是由于受外部经济环境影响，湖北襄阳景观工程等项目开工时间晚于计划时间，影响了工程进度，从而业绩略低于预期。但公司2012 年市场开拓顺利，订单储备丰富，我们预计2012 年全年新签框架协议300 亿左右、新签合同80 亿元左右，同时随着公司增发预案在13 年积极推进，将为公司提供充沛资金，2013 年业绩加速释放可期。

　　行业政策利好不断释放，2013年政府换届完成，有望进入合同密集落地期“十八大”以来，新型城镇化、美丽中国以及《生态保护十二五规划》等政策将提升整个园林行业的增长空间，园林行业迎来发展的最大机遇。随着2013 年政府换届完成，新一轮地方投资启动，市政园林项目或将将密集释放出来，同时公司土地保障模式已经运作成熟，我们预计2013 年公司有望进入合同密集落地期。预计2013 年新签框架协议及落地合同将显著高于2012 年。

　　土地保障新模式保障项目回款，收款模式转变，2013年现金流改善或超预期公司推行721 等新回款模式，同时合同全部附加了土地保障条款，项目回款安全得到有效保障。2012 年是新旧收款模式交接之年，还是以传统的532 回款模式为主，2013年新签的622、721 项目将进入收款节点。预计2013 年回款会大幅好转，Q2/Q4 现金流有可能为正，在传统收款淡季的一季度现金流也将得到大幅明显改善。随着传统532模式项目的完结，2014 年有望开始产生均匀正现金流。

　　建筑估值全面提升背景下，2013园林公司有望走出大行情

　　建筑在2013 年估值将全面提升，园林公司收入规模普遍偏小，增速快，具备足够业绩弹性。我们强烈看好园林行业，认为13 年园林行业就是12 年的装饰行业，有望走出大行情，公司是园林龙头企业，估值低，是园林行业投资首选品种。