中信建投供不应求 甲醇整体重心或将上移

　　3.2.5 需求：冰醋酸

　　2013 年10月以前冰醋酸价格在3000元/吨左右波动，年末冲高至3900元/吨。全年平均价格在3036元/吨，比2012年小幅上涨了20元/吨。3月以后，冰醋酸开工率在60%左右波动。截至11月，冰醋酸累计产量388.8万吨，比去年同期减少1.03%。

　　图18:2012-2013 冰醋酸价格走势

　　资料来源：ICIS，中信建投期货

　　图19:2013年冰醋酸和二甲醚开工率

　　资料来源：ICIS，中信建投期货

　　3.2.6 需求：二甲醚

　　二甲醚性能与液化气相似，是一种潜代石油产品的新型洁净燃料。其具有自身含氧，组分单一，碳链短，燃烧性能好，热效率高等优点。作为一种新型能源，二甲醚产能扩张迅速，近几年，国内各地不断有新建装置上马，总产能也从最初的317.5万吨/年增加至目前的1348.3万吨/年。但二甲醚下游面相对单一，商家的趋利，产能的快速增加导致目前国内醚市产能过剩的局面，二甲醚市场难以找回当初的辉煌。面对疲软的二甲醚市场，部分商家选择退出，装置或停工或改建，国内整体装置开工率并不高，2013年平均开工率仅在33%左右。华北区域为国内二甲醚主产区，其产量占据国内近总产量36%以上，其次为山东、西北区域，分别占13%和12%。2013年总产量达449.4万吨。

　　二甲醚市场难题不仅在产能过剩，需求单一，还存在与液化气混掺比例混乱的问题。二甲醚价格相对便宜，与液化气混掺能节约成本，据悉，秋冬季节掺混比例为1:5或1:6，春夏季节掺混比例为1:4或1:3，但商人重利，不断追求更高的利润空间，掺混比例不断增加，导致二甲醚市场掺混混乱。继11月末贵州地区查出28家企业在液化气中掺混二甲醚，被视为危险燃气后，近日，北京13家燃气企业因掺混二甲醚被高限处罚。二甲醚被人们熟知和重视不是因为它作为清洁能源的各种优点，而是各地不断曝出的与液化气混掺所带来的危害。虽然因与液化气而引起的爆炸时有报出，国内也在严查严打，但国内关于二甲醚与液化气混掺的明确具体的政策文件并没有出台，今年，仅重庆地区出台草案，禁止二甲醚混掺。本年度能够出台相关政策的预期落空。

　　四、后市展望

　　宏观经济方面，2013年美国经济持续缓慢复苏；欧洲经济持续回暖，主要受消费带动，通胀保持稳定；新兴市场整体经济下滑。2014年全球经济将继续缓慢复苏，美国将保持长期复苏态势；欧元区将呈现短期复苏态势，能否持续复苏有待观察；新兴市场经济增长持续下滑的风险已经增大，各自面临不同的发展困境和瓶颈。在国际经济缓慢复苏，国内宏观调控坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质的背景下，2013年中国GDP增长预计为7.7%，增速与上年持平，继续保持增长稳健、结构优化的发展态势。十八届三中全会已对全面深化改革开放、推动体制机制创新做出新的部署，预计2014年中国GDP增长7.5%左右，将继续保持在经济运行的合理区间，中央政府将着力深化改革开放、推动结构调整和转型升级。

　　甲醇基本面方面，煤炭和天然气的需求持续上涨，2014年煤炭天然气供需形势依旧严峻，甲醇的生产成本将进一步提高。国内甲醇产能扩张的速度显著放缓，年底开工率维持高位，但目前库存压力依然很大，2014年产能增速将继续下降。国际甲醇市场始终处于供应偏紧的格局，2014年国际甲醇市场增产困难并将维持偏紧格局。下游的需求方面，传统下游产品价格有所回升，新兴产品将进一步扩产，2014年甲醇需求量将增加。

　　预计2014年甲醇整体重心将上移至3000一线，波动区间为2800-3500，波动性将提高。

　　中信建投期货邓璎函

(责任编辑：DF082)