转融券试点不改大盘强势 评首批标的券做空动力不足

　　转融券试点不改大盘强势，标的股涨多跌少。经济之声评论：首批标的券做空动力不足。同时评论：1月银行间债券市场发行债券5214.6亿元。

　　中广网北京2月28日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，数据快评：5214亿元。中国人民银行今天公布2013年1月份金融市场运行情况。数据显示，1月，银行间债券市场发行债券5214.6亿元，同比增加182.9%，较2012年12月减少14.3%。1月金融市场总体运行平稳，银行间债券市场发行量同比大幅增加，原因是什么？

　　《央广财经评论》本期嘉宾：经济之声特约评论员、银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏。

　　付鹏：现在来讲，以债券融资作为直接性融资另外一个最主要的通道，整个债券融资的规模在过去的一段时间里一直呈现高速上涨的阶段。目前以债券替代其他的融资手段，比如说通过银行信贷也好或者通过上市融资，应该说比较快捷，所以目前无论是银行还是券商，都将债券的发行作为一个最主要的手段，因此他的高速成长是完全在预料之内的。

　　接下来看看备受市场关注的转融券试点今天正式推出了，“跛脚”近半年的转融通业务也是终于实现了齐步走，但是在A股市场走向成熟的同时，投资者还是不无担忧的，从今天市场运行情况来看可以说今天市场是强势不改，呈现出高开高走的格局，有评论认为尽管从今天开始A股迎来了做空时代，但是首批标的券做空的动力还是明显不足的，您是否赞同这个观点？

　　付鹏：整个融券其实是完善了市场整个交易机制，还是属于配套性的制度，目前来讲它的目的还是提升证券市场资源配置的能力和优化，是风险管理的工具，目前在中国属于刚刚起步的阶段，整体作用我们还不用特别的担心，因为很多人都在担心说不会大规模的融券去卖空。应该说是纠错机制而不是一个真正意义上的提到一个反向的作用，整体来看对于市场的作用是一个中性的作用。

　　首批转融券标的的证券，入围的90支个股大多业绩优良，估值水平合理的大盘蓝筹股，剔除亏损股之后平均市盈率31.93倍。这当中金融股所占的比例是最大的，25支，银行股有12支。除去了银行股，像基建、交运、有色金属、券商保险、地产、电力等等大蓝筹仍然占据了90支标的的绝对主导地位。今天标的股也是出现了一个涨多跌少的情况，像万科、海螺水泥（600585）都是大幅上涨超过了6%，像平安银行（000001）、大秦铁路（601006）还有广汇能源（600256）也都出现了比较大幅度的上涨。

　　付鹏：首先第一点这90支的转融券的标的物应该说是有一些前提条件的，首先第一点规模以及流动性必须非常的好，否则非常容易出问题。如果说流动性和规模不够的话，很容易出现短价格剧烈波动。因此在挑选的过程中基本上就是把这些覆盖沪深市场上这些规模或者流动性比较好的蓝筹放进来，而且一般来讲如果说大盘蓝筹的估值得不到市场的认可，就会促使整个市场的估值水平出现回归。就今天本身的行情来看，一是目前来讲这90支蓝筹整个估值水平相对偏低，作为很多券商在以后这90支标的物可能会成为转融券业务的一个最主要的来源，低估值下增加自己的筹码，目前很容易出现涨多跌少的情况。随后如果说整体的估值出现偏高的话，那么转融券(介出)证券的这种功能纠正机制就会逐步的出来。

(中国广播网)