转融券试点今日正式启动 A股做空时代投资者有喜有忧

　　备受市场关注的转融券试点于今日正式推出，“跛脚”近半年的转融通业务终于实现“齐步走”。然而在A股市场走向成熟的同时，投资者不无担忧，做空时代“黑天鹅”事件或将倍增。

　　●倒逼股价趋于合理

　　据中国证券金融股份有限公司介绍，转融券业务试点的各项准备工作已基本就绪，于2月28日正式推出。包括中信、海通、光大、广发等11家券商成为首批参与转融券试点的机构。

　　在转融券业务推出后，证金公司可以将自有或依法筹集的证券出借给证券公司，以供其办理融券业务。当证券公司自有证券不足时，可以通过证金公司向上市公司股东借入证券。这也意味着转融券扩大了融资融券标的券源，融券做空机会增加。 　 　转融券试点的推出，再加上股指期货，A股可谓步入了真正意义上的做空时代。 　 　对于进入做空时代，申银万国研究所市场研究总监桂浩明认为，这是市场健康发展的组成部分，如同汽车有了“刹车”。从海外市场来看，即便存在裸卖空，也没有成为最主要的盈利模式，所以投资者不用过于担心。 　 　在瑞银证券策略分析师陈李看来，转融券业务是中国资本市场迈向全球发达资本市场的重要一步。“考虑到融券收益之后，许多大盘蓝筹公司每年的现金回报率应有显著增加，对政府养老金、保险公司和企业年金等长线投资者吸引力会明显提升。”

　　●警惕A股“黑天鹅”

　　尽管转融券机制推出长期有利资本市场发展，实现价值发现功能，但不少业内人士认为，A股市场上市公司“黑天鹅”事件将增加，“浑水”狙击模式也将应运而生，短期可能在心理上对投资者造成冲击。

　　此前，A股市场上“黑天鹅”事件已屡有发生，如酒鬼酒塑化剂风波、张裕A农药残留事件、重庆啤酒（600132）疫苗门等，都对相关个股股价造成重大影响。 　 　在部分分析人士看来，即使“黑天鹅”尚未出现，但只要担忧存在，就会对市场估值重心上移造成压力。在这种情况下，市场下跌不一定是因为做空数量有多大，而是伴随着做空出现的“黑天鹅”改变了原有投资者的预期，导致抛压增大。 　 　过去是现货交易，股票数量有限，有了转融券以后，股票数量成为一大变量，做空成为投资者股票操作中重要的考虑因素。“在做空越来越普遍的背景下，投资者更应遵循价值规律，不应过于听从消息，背离股票基本价值进行炒作。尤其是对可能存在做空的股票，更应适当回避。”桂浩明建议。据新华社

(东方今报)