两融标的股估值差距大 中小盘股拉响防空警报

　　1月25日，沪深交易所分别发布通知，将两市融资融券标的股数量由278只增至500只。其中，沪市主板个股300只，深市主板个股128只，中小板个股66只，创业板个股6只。值得注意的是，蒙草抗旱（300355）、燃控科技（300152）、碧水源（300070）、华谊兄弟（300027）、机器人（300024）、吉峰农机（300022）6只创业板个股首次被纳入融资融券标的范围。有市场人士担忧，融资融券标的扩容到中小盘股，此类个股市值较小，估值水分多，波动将加大。

　　动态市盈率差距大 最高4442倍最低5.54倍

　　记者统计最新的沪深两市融资融券标的股发现，这500只标的股动态市盈率差距巨大。最高达4442倍，最低仅5.54倍。

　　数据显示，深市主板个股宝钛股份（600456）最新股价为18.94元，其动态市盈率高达4442倍。另一只中小板个股中环股份（002129）动态市盈率也高达3950倍。用友软件（600588）、海虹控股（000503）、北方导航（600435）、比亚迪（002594）、廊坊发展（600149）等5股动态市盈率均突破千倍大关。太平洋（601099）、包钢股份（600010）、中国宝安（000009）、国栋建设（600321）等40股动态市盈率在百倍至千倍区间。综合来看，500只融资融券标的股中有47只标的股动态市盈率逾百倍，占比接近1成。此外，还有重庆钢铁（601005）、中兴通讯（000063）、罗顿发展（600209）等37只亏损股。

　　动态市盈率最低的是光大银行（601818）。光大银行最新股价为3.48元，截至去年三季度末，该股每股收益达0.471元，以此计算该股目前动态市盈率仅为5.54倍。记者注意到，动态市盈率偏低的标的股基本都是银行股，工农中建四大国有银行股的动态市盈率从5.68倍至6.06倍不等，招商银行（600036）、北京银行（601169）、中信银行（601998）等商业银行股的动态市盈率均不足7倍。本轮反弹中涨幅最大的平安银行（000001）目前动态市盈率也只有7.91倍。

　　从动态市盈率分布结构来看，500只融资融券标的股中，动态市盈率低于10倍个股共有35只，占比7%；10到20倍区间个股139只，占比27.8%；20到50倍区间个股169只，占比33.8%；50到100倍区间个股73只，占比14.6%；高于百倍个股47只，占比9.4%；另有37只亏损股，占比7.4%。

　　股价结构重心下移 中小盘股拉响防空警报

　　记者统计发现，这500只融资融券标的股的算术平均股价为14.55元。从股价分布来看，股价高于20元的个股共有98只，占比19.6%；10到20元区间个股163只，占比32.6%；5到10元区间个股175只，占比35%；股价不足5元的个股64只，占比12.8%。从高价股看，贵州茅台（600519）、片仔癀（600436）、洋河股份（002304）、长春高新（000661）、云南白药（000538）、双汇发展（000895）等6只个股股价从68元至178元不等，食品饮料股及生物医药股各占3只。

　　不少近年来大幅上涨的强势股被高企的股价困扰，有投资者认为，在A股整体股价结构重心下移的过程中，融资融券的全面放开，将导致部分高价股被动回落。需要提及的是，这500只融资融券标的股中，仅有160只个股实现了全流通，占比仅32%。面对即将到来的解禁潮，这些标的股或许也将迎接投资者融券做空的考验。

　　此次融资融券标的扩容，最引人注意的是中小市值标的股的增加。有分析认为，中小市值个股相对容易操作，很可能成为融资融券投资者的青睐对象。以新增的6只创业板个股为例，近期创业板指走势强劲，刺激机器人、蒙草抗旱、碧水源等股短期涨幅巨大，股价也基本在30元以上。但上述创业板个股动态市盈率普遍高企，不排除会遭遇投资者融券卖出。一位不愿具名的分析人士告诉记者，前期涨幅较大但缺乏实质业绩支撑的中小盘融资融券标的股可能拉响防空警报。

　　此外，老白干酒（600559）、古越龙山（600059）、水井坊（600779）等10只酿酒股成为新增的融资融券标的股。近期白酒股大面积下跌，做空疑云挥之不去。